國際金價3月錄得近17年來最大單月跌幅

　　受美以伊沖突及宏觀經(jīng)濟邏輯轉變的影響，國際金價在3月錄得近17年以來的最差單月表現(xiàn)。盡管3月31日金價小幅反彈，但仍難以扭轉整體頹勢。

　　截至北京時間3月31日15∶30，現(xiàn)貨黃金價格報4553.69美元/盎司，但3月金價累計跌幅已達14.6%。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了2008年10月（當時跌幅為16.8%）以來的最大單月跌幅。

　　目前，美伊沖突已進入第五周，局勢的高度不確定性籠罩著市場。3月30日，美國總統(tǒng)特朗普已告知幕僚，即使霍爾木茲海峽仍處于大面積封鎖狀態(tài)，他也愿意結束對伊朗的軍事行動。

　　特朗普在社交媒體上表示，華盛頓正與伊朗官員進行“嚴肅討論”。但他同時發(fā)出威脅，若未能達成協(xié)議，美軍將對伊朗的電力工廠、油井及關鍵的哈爾島（Kharg Island）發(fā)動攻擊。而美國國務卿魯比奧（Marco Rubio）在接受采訪時聲稱，美國在伊朗的軍事目標將在“數(shù)周而非數(shù)月內(nèi)”完成。目前，包括第82空降師在內(nèi)的2500名美國海軍陸戰(zhàn)隊員已抵達中東。

　　中東戰(zhàn)火為何未能持續(xù)支撐金價？分析認為，沖突推高了油氣價格，引發(fā)了市場對通脹激增的擔憂，進而強化了全球央行加息的預期。

　　Shackleton Advisers投資經(jīng)理韋恩·納特蘭（Wayne Nutland）指出，過去4年的黃金交易邏輯正在重構。在俄烏沖突之前，金價與實際債券收益率及美元通常呈負相關。雖然2025年—2026年初這種關系曾一度脫節(jié)，但在美伊沖突爆發(fā)后，黃金回歸了傳統(tǒng)邏輯。

　　“隨著債券收益率和美元雙雙走高，金價重新顯現(xiàn)出對這些指標的敏感性。2026年初，金價加速上沖，部分投資者也產(chǎn)生了強烈的獲利了結意愿?！奔{特蘭表示。

　　Netwealth首席投資官伊恩·巴恩斯（Iain Barnes）認為，金融投資者的過度參與使近期金價波動率達到了歷史水平的兩倍。

　　巴恩斯指出，盡管各國央行此前為去美元化而增持黃金開啟了牛市，但隨著市場不確定性增加和美元反彈，金融買家開始枯竭，取而代之的是大規(guī)模的獲利拋售。2008年，投資者在美元走軟的情況下過度押注商品市場，而隨著全球金融危機蔓延，避險情緒導致流動性收緊，金價隨同原油、銅等大宗商品一同遭到重挫。

　　巴恩斯表示：“今年，市場再次發(fā)現(xiàn)投資者在黃金上的敞口過于集中，黃金此前被視為最后的避險避難所，但現(xiàn)在它正面臨過度擁擠后的清算?！?/p>

　　盡管市場遭遇劇烈回撤，但高盛（Goldman Sachs）仍在近期的報告中對黃金前景保持樂觀。雖然市場已將美聯(lián)儲今年的降息預期修正為僅一次甚至不降息，但高盛仍維持2026年底金價達到5400美元/盎司的預測。

　　高盛分析師表示：“我們認為，央行多元化配置資產(chǎn)的需求仍在繼續(xù)，且目前的投機倉位已回歸正常。”盡管短期內(nèi)霍爾木茲海峽的持續(xù)動蕩可能引發(fā)進一步平倉風險，但從中長期來看，美伊局勢及更廣泛的地緣政治演變，將加速各國央行對黃金的配置，并引發(fā)市場對西方財政可持續(xù)性的重新評估，從而為金價提供支撐。（金爭）

　　轉自：中國有色金屬報

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