適度寬松貨幣政策持續(xù)顯效

　　中國(guó)人民銀行4月13日發(fā)布的一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資規(guī)模增速均保持在合理水平，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好向優(yōu)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。3月末，M2余額353.86萬億元，同比增長(zhǎng)8.5%；社會(huì)融資規(guī)模存量456.46萬億元，同比增長(zhǎng)7.9%，同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。一季度，社會(huì)融資規(guī)模增量為14.83萬億元，處于歷史同期較高水平。

　　與此同時(shí)，狹義貨幣（M1）平穩(wěn)增長(zhǎng)，與M2的剪刀差保持在相對(duì)低位。3月末，M1余額為119.32萬億元，同比增長(zhǎng)5.1%，仍處于近年來比較高的水平。南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝分析，M1由流通中貨幣、單位活期存款、個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金（如微信錢包、支付寶余額等）組成，比M2的流動(dòng)性更強(qiáng)、在支付交易中使用更為便捷，能夠更好反映社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的活躍程度。去年下半年以來，M1增速中樞明顯回升，帶動(dòng)剪刀差連續(xù)10個(gè)月保持在5個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，處于近3年來的低位水平。

　　信貸方面，貸款規(guī)模保持合理增長(zhǎng)，投放節(jié)奏更趨均衡，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效更高。3月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額280.51萬億元，同比增長(zhǎng)5.7%，還原地方專項(xiàng)債置換影響后貸款增速在6.2%左右。一季度，人民幣貸款增加8.6萬億元。分部門看，住戶貸款增加2967億元，其中，短期貸款減少1640億元，中長(zhǎng)期貸款增加4607億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8.6萬億元，其中，短期貸款增加4.13萬億元，中長(zhǎng)期貸款增加5.42萬億元，票據(jù)融資減少1.1萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款有所減少。

　　“從近期金融數(shù)據(jù)看，信貸增長(zhǎng)呈現(xiàn)出更加平穩(wěn)均衡的特征?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，1月、3月作為傳統(tǒng)的“信貸大月”，貸款“沖量”現(xiàn)象有所緩解；2月不僅是季中“小月”，還額外受到春節(jié)效應(yīng)等下拉因素影響，但信貸增長(zhǎng)仍然比較平穩(wěn)。這一方面是由于近年來金融管理部門著力引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理安排信貸投放，提高金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性；另一方面也與金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念有關(guān)，越來越多銀行在充分尊重客觀生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)律的基礎(chǔ)上，降低對(duì)“時(shí)點(diǎn)”數(shù)的關(guān)注，更加注重信貸高質(zhì)量投放。

　　從信貸結(jié)構(gòu)看，重點(diǎn)領(lǐng)域獲得的金融支持力度加大。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，自年初中國(guó)人民銀行發(fā)布一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具調(diào)整項(xiàng)以來，政策效果逐漸顯現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)積極優(yōu)化金融產(chǎn)品和服務(wù)，持續(xù)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，經(jīng)營(yíng)主體的金融服務(wù)覆蓋面和可得性進(jìn)一步提升，科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字等領(lǐng)域貸款保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效持續(xù)提升。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和金融市場(chǎng)融資渠道更加多元化，信貸增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性明顯減弱，信貸比重和增速都有所回落。近期M_2和社會(huì)融資規(guī)模增速在高位也有所放緩，但經(jīng)濟(jì)增速仍保持較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，信貸增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)性進(jìn)一步弱化。專家表示，之前有實(shí)證研究表明，信貸與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間并非線性關(guān)系，有些省區(qū)雖然信貸增速不高但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，有些省區(qū)貸款增長(zhǎng)很快但經(jīng)濟(jì)增速并不高，還有部分省區(qū)信貸增速和經(jīng)濟(jì)增速都趨于平穩(wěn)。歷史上，很多國(guó)家在一定時(shí)期都放棄盯住金融總量目標(biāo)，也是因?yàn)檫@些指標(biāo)的可測(cè)性、可控性及與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性減弱。

　　“除了金融數(shù)據(jù)，今年開年以來的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出諸多亮點(diǎn)，適度寬松的貨幣政策效果正在逐步顯現(xiàn)?！碧锢x分析，預(yù)計(jì)一系列宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均有望延續(xù)較好勢(shì)頭。主要價(jià)格指標(biāo)也在明顯回升，既反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能和韌性依然較強(qiáng)，也體現(xiàn)出貨幣金融環(huán)境是合理適度的。（記者 勾明揚(yáng)）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀