讓資本市場“活水”更好滋潤硬科技

　　“十五五”規(guī)劃綱要提出，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，增強資本市場制度包容性、適應性，提高直接融資比重。這一重要表述，勾勒出資本市場未來五年的改革圖景。站在“十五五”開局的新起點，資本市場改革要聚焦于更加有效地服務好硬科技與新質生產力的發(fā)展，讓金融活水更好地滋養(yǎng)科技創(chuàng)新，助力中國式現代化和金融強國建設。

　　金融是國民經濟的血脈。作為連接“科技-產業(yè)-金融”的重要樞紐，資本市場在推進中國式現代化建設中的戰(zhàn)略地位和作用日益凸顯。當前，我國經濟正處在高質量發(fā)展和轉型的關鍵階段，創(chuàng)新驅動是實現高質量發(fā)展的核心動力，而資本市場具有獨特的風險共擔、利益共享的激勵相容機制，能夠通過對關鍵要素和資產進行合理定價，有效激發(fā)市場主體的創(chuàng)新創(chuàng)造活力，進而為傳統產業(yè)升級、新興產業(yè)壯大以及未來產業(yè)培育提供有力支撐。從這個意義上來說，如何構建一個更加包容、更加適應中國經濟高質量發(fā)展的資本市場，是建設現代化產業(yè)體系的必答題。

　　增強資本市場制度的包容性與適應性，對于培育壯大新興產業(yè)和未來產業(yè)、壯大新質生產力具有重要意義。資本市場的改革，根本上是要服務于實體經濟發(fā)展。當前，伴隨新一輪科技革命和產業(yè)變革加速演進，新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術企業(yè)不斷涌現，這些企業(yè)的商業(yè)模式、盈利節(jié)奏和資產特征與傳統企業(yè)存在較大差異，資本市場現有的制度體系，特別是主要以盈利為導向的上市標準，尚不能完全適配這些新興產業(yè)的發(fā)展要求，因而迫切需要通過改革來增強制度的適配性。

　　因此，增強資本市場的包容性、適應性，就是要提升資本市場對實體企業(yè)全鏈條、全生命周期的服務能力，適應科技企業(yè)研發(fā)投入大、經營不確定性大、盈利周期長等特征，具備更精準的識別能力，實施更具包容性的發(fā)行上市、并購重組等制度，讓資本市場更好服務新質生產力發(fā)展。通過投融資綜合改革：

　　要讓資本市場變得更包容。要讓上市標準更加貼合企業(yè)的發(fā)展規(guī)律和產業(yè)特點，尤其是要適配科技創(chuàng)新企業(yè)、新質生產力相關企業(yè)的發(fā)展需求。要進一步完善以市值、研發(fā)投入、核心技術、市場占有率等為核心的多元化上市標準，弱化傳統盈利約束，讓更多處于成長期、研發(fā)期的創(chuàng)新型企業(yè)能夠登陸資本市場。要積極支持新型消費、現代服務業(yè)等優(yōu)質創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，讓資本市場源源不斷的“活水”持續(xù)滋養(yǎng)這些代表中國經濟發(fā)展新動能的企業(yè)。

　　要讓資本市場變得更精準。資本市場各項制度改革，要能夠有效識別并支持真正具備技術壁壘與成長潛力的產業(yè)。制度改革要錨定科技前沿與產業(yè)升級需求，通過優(yōu)化IPO、再融資、并購重組等制度安排，強化對硬科技、綠色低碳、數字經濟等關鍵領域的資本供給。要進一步健全市場化精準識別優(yōu)質科技型企業(yè)的制度機制，充分發(fā)揮資深專業(yè)機構投資者對企業(yè)的科創(chuàng)屬性和未來發(fā)展?jié)摿Φ呐袛嗄芰?，提高市場定價效率和資源配置的精準性。

　　要讓資本市場變得更有活力。一個活躍的市場，是資本市場發(fā)揮其支持創(chuàng)新功能的基本前提。要更大力度培育壯大耐心資本、長期資本，營造更具吸引力的“長錢長投”制度環(huán)境，進一步提升上市公司的“可投性”，活躍并購重組市場，進而不斷提升整個資本市場的吸引力。

　　站在“十五五”開局的新起點，資本市場改革時不我待、重任在肩。面對構建現代化產業(yè)體系與金融強國建設的時代要求，必須以只爭朝夕的緊迫感，加快推進投融資綜合改革，以高質量資本市場服務中國式現代化全局。（作者：吳黎華）

　　轉自：經濟參考報

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