逆勢圖存，百貨業(yè)突圍道阻且長

被指“夕陽產業(yè)” 轉型陣痛連連

逆勢圖存，百貨業(yè)突圍道阻且長

　　作為實體零售的核心業(yè)態(tài)，百貨零售業(yè)是商品流通的重要生態(tài)組成部分，更是承接居民品質消費、引領消費潮流的關鍵載體。據(jù)中國百貨商業(yè)協(xié)會估算，全國建筑面積5000平方米以上的百貨門店（含連鎖門店及獨立單店）總量約7000個，直接吸納就業(yè)近百萬人，間接帶動就業(yè)近千萬人。

　　近年來，在消費需求疲軟、線上渠道分流、品牌渠道重構的多重挑戰(zhàn)下，百貨業(yè)態(tài)淪為夕陽產業(yè)的論調不絕于耳。近日發(fā)布的《中國百貨零售業(yè)發(fā)展報告》（2025—2026）的調研數(shù)據(jù)亦不容樂觀——60.5%的受訪企業(yè)2025年銷售額同比下滑，7.4%的企業(yè)銷售額與上年持平。

　　這或是處于存量調改與結構升級深度轉型期的百貨業(yè)必經(jīng)的陣痛。從“賣商品”到“做體驗、做服務”，從標準化賣貨場所向承載多元生活方式的商業(yè)空間全面升級和進化，經(jīng)營主體也正在調整中持續(xù)分化。在這一過程中，部分企業(yè)憑借清晰的戰(zhàn)略定位與扎實的運營能力，實現(xiàn)了經(jīng)營質量與品牌價值的提升，也為實體零售高質量發(fā)展打造了可復制、可參考的標桿。

　　行業(yè)增長動能不足　可選消費受到?jīng)_擊

　　銷售下滑反映了行業(yè)市場規(guī)模的收縮，而凈利潤的表現(xiàn)則更能體現(xiàn)企業(yè)真實的經(jīng)營質量。中國百貨商業(yè)協(xié)會和香港科技大學利豐供應鏈研究院的聯(lián)合調查顯示，2025年百貨零售業(yè)凈利潤的承壓程度大于銷售端。65.3%的受訪企業(yè)凈利潤同比下滑，僅22.2%的企業(yè)實現(xiàn)凈利潤同比增長，較銷售增長企業(yè)占比低9.8個百分點；另有12.4%的企業(yè)凈利潤與2024年持平。這意味著企業(yè)普遍面臨困境，即便部分企業(yè)勉強守住了銷售規(guī)模，也難以避免利潤縮水。

　　分析顯示，百貨零售企業(yè)利潤端承壓，本質上是營收下滑疊加剛性成本擠壓的共同結果。一方面，營收規(guī)模的收縮直接壓縮了企業(yè)的盈利空間；另一方面，百貨零售企業(yè)面臨著租金、人力、水電物業(yè)等剛性運營成本，調整空間有限。同時，為留住客流，企業(yè)頻繁開展促銷活動，進一步損耗了商品毛利，最終形成了“營收下滑—毛利縮水—成本剛性—利潤下降”的循環(huán)。這一問題在行業(yè)內已成為普遍現(xiàn)象，多家上市百貨企業(yè)2025年業(yè)績預告均印證了這一趨勢。

　　而看向商場營收的核心支柱——決定門店人氣的客流量和門店營收質量的客單價，2025年百貨零售業(yè)不僅面臨客流流失的困境，而且遭遇了客單價的普遍下滑，超過半數(shù)企業(yè)顯現(xiàn)客流減少、客單下降的“雙降”格局。調研顯示，51.9%的受訪企業(yè)客流量同比下滑，54.4%的受訪企業(yè)客單價同比出現(xiàn)下滑；13.6%的企業(yè)客流量與上年持平，22.2%的企業(yè)客單價與上年持平；另有34.5%的企業(yè)實現(xiàn)客流量同比增長，23.5%的企業(yè)實現(xiàn)客單價同比增長。

　　報告認為，客流的持續(xù)流失，是線上渠道持續(xù)分流、城市商業(yè)體供給過剩、多數(shù)線下商場場景吸引力不足（無法滿足消費者從“商品消費”向“體驗消費”轉型的需求）等多重因素共同作用的結果?？蛦蝺r的普遍下滑，則源于兩大因素的共同作用——一方面，居民消費信心與消費能力修復不及預期，非剛需、可選消費持續(xù)收縮，而百貨零售企業(yè)的核心品類正是服飾、美妝、珠寶、家居等可選消費品，成為消費收縮的首當其沖者，消費者到店后的消費意愿與消費能力顯著下降，直接拉低了客單價水平；另一方面，行業(yè)內卷加劇，陷入價格戰(zhàn)的負向循環(huán)，在客流持續(xù)流失的背景下，多數(shù)企業(yè)將打折促銷、滿減優(yōu)惠、低價引流作為留住客流的核心手段，導致客單價的持續(xù)下滑。

　　持續(xù)探索增長路徑　業(yè)態(tài)創(chuàng)新引領轉型

　　2019年以來，面對行業(yè)陷入增長瓶頸，聯(lián)營模式弊端逐步凸顯，同質化嚴重、體驗單一等問題，頭部企業(yè)紛紛探索突圍之路。過去一年，這些先行者繼續(xù)在差異化經(jīng)營、業(yè)態(tài)創(chuàng)新、模式優(yōu)化等方面不斷發(fā)力，也實現(xiàn)了逆勢增長。

　　首先，深耕高端消費賽道、把控稀缺商業(yè)資源是部分企業(yè)的增長密鑰。例如，北京SKP、南京德基廣場、杭州大廈等頭部百貨，在2025年持續(xù)擴容奢侈品品牌矩陣，落地全國首店、亞洲首店與獨家品牌資源，憑借稀缺性鎖定高凈值客群，不斷實現(xiàn)新的突破。其中，部分企業(yè)高端品類營收占比進一步提升，會員消費貢獻度不斷突破，同時通過專屬定制化的會員服務體系強化用戶黏性，在消費分化的市場中構筑了經(jīng)營護城河。

　　其次，業(yè)態(tài)融合創(chuàng)新、打破傳統(tǒng)商業(yè)邊界，打造沉浸式生活方式體驗場，是2025年績優(yōu)百貨零售企業(yè)的另一特征。這些企業(yè)跳出了傳統(tǒng)百貨商品交易場的單一定位，逐步向城市生活方式中心的轉型。例如，上海久光中心、武商MALL、廣州天河城等，在2025年大幅優(yōu)化業(yè)態(tài)結構，將藝術策展、運動休閑、親子文旅、沉浸式娛樂等多元業(yè)態(tài)融入商場空間，打造城市微度假目的地——全年上百場主題藝術展、潮流市集、文化IP活動，有效激活了年輕客群的到店熱情，核心門店客流同比實現(xiàn)較好增長，同時通過深化夜間經(jīng)濟布局，打造深夜消費專區(qū)等形式，拉長消費時長、拓寬消費場景。又如，天虹、銀泰百貨等企業(yè)通過全渠道布局，打通線上商城、即時零售、直播電商等渠道，打破實體商業(yè)的時空限制，開辟了穩(wěn)定的第二增長曲線。

　　再次，區(qū)域龍頭的本土化深耕與商業(yè)價值的多元升級，同樣是2025年百貨行業(yè)的發(fā)展亮點，也為行業(yè)轉型提供了可復制的路徑。山東銀座、河南丹尼斯、重慶新世紀百貨、廣百股份等區(qū)域龍頭企業(yè)，憑借扎根本地數(shù)十年的品牌積淀，深度貼合區(qū)域消費習慣，打造本土化特色營銷活動，引入適配本地需求的品牌與業(yè)態(tài)，實現(xiàn)了穩(wěn)健經(jīng)營。同時，這些企業(yè)持續(xù)深化供應鏈改革，優(yōu)化經(jīng)營模式，有效提升了商品毛利率與抗風險能力。此外，也有部分企業(yè)積極踐行綠色發(fā)展理念，完成綠色商場認證、推進節(jié)能減排改造，同時投身鄉(xiāng)村振興、公益幫扶等項目，實現(xiàn)了商業(yè)價值與社會價值的同步提升。

　　中國百貨商業(yè)協(xié)會認為，整體來看，2025年不乏表現(xiàn)優(yōu)異的百貨零售企業(yè)，他們均跳出了傳統(tǒng)價格戰(zhàn)的內卷，憑借差異化定位、精細化運營、場景化創(chuàng)新，并踐行高質量發(fā)展理念，不僅實現(xiàn)了短期的客流與業(yè)績提升，更探索出了百貨零售業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的路徑。

　　調改劍指供需錯配　以精細化破局同質化

　　當前，在增量空間極度有限的背景下，盤活存量資產、通過調改升級實現(xiàn)業(yè)態(tài)與運營的全維度迭代，已成為百貨零售企業(yè)突破增長瓶頸、重塑核心競爭力的核心路徑。這也是調研中受訪企業(yè)的一致選擇——針對“未來3年哪些是百貨業(yè)的發(fā)展方向”的問題，加大調改升級以63%的占比位列所有選項的首位，比位列次席的購物中心化高出近一倍。同時，62.5%的受訪企業(yè)表示2025年調改門店數(shù)量增多。

　　業(yè)態(tài)結構的調整與升級是本次調研中提及率最高的調改方向，超七成企業(yè)將其列為2026年調改的核心要務，成為百貨零售企業(yè)于競爭中破局的首要抓手。在業(yè)態(tài)占比優(yōu)化層面，行業(yè)普遍形成“提升體驗與餐飲業(yè)態(tài)比重、壓縮低效傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)”的共識。諸多企業(yè)提出，將持續(xù)增加餐飲體驗業(yè)態(tài)占比、壓縮零售業(yè)態(tài)比重，重點貫通樓層內餐飲與體驗業(yè)態(tài)布局。同時，豐富生活方式類業(yè)態(tài)、沉浸式社交體驗業(yè)態(tài)，打破傳統(tǒng)百貨的業(yè)態(tài)邊界，構建“零售+餐飲+體驗”的復合業(yè)態(tài)生態(tài)。部分企業(yè)進一步提出，將圍繞“商旅文體”融合方向，引入文旅、娛樂、體育、健康等強體驗業(yè)態(tài)，打造多元消費場景，形成電商無法復制的線下核心優(yōu)勢。

　　空間場景與硬件設施升級是報告調研中第二大高頻調改方向，近六成企業(yè)將其列為2026年重點工作，核心邏輯是通過空間價值激活，實現(xiàn)從購物場所向社交生活目的地的轉型。在沉浸式場景與商業(yè)氛圍營造層面，行業(yè)調改呈現(xiàn)出主題化、社交化、網(wǎng)紅化的鮮明趨勢。眾多企業(yè)提出，將打造沉浸式、社交性、體驗性的多場景化空間，通過景區(qū)改造、主題打卡點打造、商業(yè)氛圍提升，激活公共空間價值，強化項目的社交屬性與情緒價值。部分企業(yè)進一步提出，將通過外立墻面改造打造裸眼3D效果，優(yōu)化樓梯廣告、外擺、戶外商業(yè)空間，實現(xiàn)商業(yè)氛圍的全域提升，同時激活閑置物業(yè)，打造休閑娛樂綜合體，最大化釋放空間價值。

　　對于傳統(tǒng)百貨而言，“顧客需求多樣化，不易滿足”“商品力不強，沒有競爭優(yōu)勢”等展現(xiàn)的供需錯配，是導致消費疲軟的一個重要原因，而回歸零售本質、重塑商品力，正是百貨零售企業(yè)調改的核心底層邏輯。對此，已有超半數(shù)企業(yè)將商品力提升列為企業(yè)核心競爭力，相關調改方向貫穿供應鏈、品類管理、自營能力建設等維度。

　　在商品結構優(yōu)化層面，質價比與精準化是兩大發(fā)力方向。一方面，受訪企業(yè)明確要以商品力作為競爭核心，通過優(yōu)化商品結構、精簡無效品類、突出重點品牌，提升商品質價比，同時推出高性價比商品，迎合大眾消費需求。另一方面，強化品類精細化管理也是明確抓手。受訪企業(yè)表示，要重點擴大戶外等流行趨勢品類，增加現(xiàn)場加工制售品類，通過優(yōu)化產品陳列展示，提升商品曝光度與轉化效率，深度參與商品端的運營管理。在自營能力建設層面，部分企業(yè)明確提出將加大自營布局力度，通過增加自營提升盈利空間與經(jīng)營主動權。同時，也有企業(yè)結合自身情況，提出減少非核心自營品牌，聚焦優(yōu)勢品類實現(xiàn)自營突破，平衡自營風險與收益，實現(xiàn)聯(lián)營與自營的優(yōu)化組合。

　　此外，面對存量市場的白熱化競爭，差異化定位與模式創(chuàng)新成為百貨零售企業(yè)調改的重要突破方向，超四成企業(yè)提出了明確的模式轉型與創(chuàng)新規(guī)劃。

　　在定位重構層面，告別過往大而全的傳統(tǒng)定位，轉向差異化、特色化發(fā)展是百貨業(yè)者在共同努力的方向，行業(yè)也呈現(xiàn)出清晰的分化趨勢——核心商圈項目聚焦時尚化、高端化，打造城市商業(yè)地標；非核心商圈項目則重點強化社區(qū)屬性，打造社區(qū)便民生活中心，形成核心商圈品質化、社區(qū)商圈便民化的雙軌發(fā)展格局。

　　在模式轉型層面，泛百貨化與文商旅融合成為兩大探索方向。多家企業(yè)明確提出轉型購物中心、打造“百貨+”模式、布局奧萊特色社區(qū)百貨店，打破傳統(tǒng)百貨的封閉賣場模式，轉向復合生態(tài)場。

　　同時，文旅融合、文商旅體融合成為重要創(chuàng)新模式，企業(yè)通過引入文旅資源、打造特色街區(qū)、推動產業(yè)融合，實現(xiàn)商業(yè)與文旅的雙向賦能，打造城市消費新地標，形成差異化競爭優(yōu)勢。

　　中國百貨商業(yè)協(xié)會和香港科技大學利豐供應鏈研究院認為，2026年中國百貨零售業(yè)的調改升級，核心邏輯為經(jīng)營商品加經(jīng)營人的深度轉型。無論是業(yè)態(tài)優(yōu)化、場景煥新，還是商品力重塑、數(shù)字化升級，所有調改方向均圍繞消費者需求展開，核心是通過全維度的升級，適配消費需求的迭代變化。百貨零售業(yè)的分化將進一步加劇，唯有堅守零售本質、精準把握客群需求、實現(xiàn)多維度協(xié)同升級的企業(yè)，才能在存量競爭中突破困局，持續(xù)釋放實體商業(yè)的活力與價值。

　　市場格局加速重構　近場消費成新增長點

　　當前，國家持續(xù)把擴大內需、提振消費放在優(yōu)先位置，《中共中央國務院關于提振消費專項行動方案》《城市商業(yè)提質行動方案》《關于加快場景培育和開放推動新場景大規(guī)模應用的實施意見》《關于進一步優(yōu)化離境退稅政策擴大入境消費的通知》《關于開展消費新業(yè)態(tài)新模式新場景試點工作的通知》等系列政策的落地實施，從消費補貼、以舊換新、商圈升級、首店經(jīng)濟扶持、稅費減免等多個維度，為百貨零售業(yè)的發(fā)展營造了良好的政策環(huán)境。多地也出臺了專項補貼政策，支持百貨門店的數(shù)字化改造、綠色升級與業(yè)態(tài)優(yōu)化，為百貨企業(yè)轉型創(chuàng)新帶來了新的發(fā)展機遇。

　　調查顯示，受訪百貨企業(yè)對未來3年業(yè)態(tài)整體基本面形成了相對一致的判斷：行業(yè)整體已進入存量博弈的深度調整期，行業(yè)洗牌與格局重構將成為未來幾年的核心主題。38.3%的受訪企業(yè)認為未來幾年百貨行業(yè)的整合并購將持續(xù)增多，29.7%的受訪企業(yè)預判行業(yè)兩級分化將進一步加劇，兩項數(shù)據(jù)合計占比接近70%。這意味著，在行業(yè)整體下行的背景下，并購整合及分層錯位競爭的新格局進一步強化。

　　根據(jù)報告，當前百貨零售業(yè)的并購浪潮，呈現(xiàn)出鮮明的“跨界主導、外部入局”特征，這與行業(yè)整體盈利承壓、核心資產價值重估的基本面深度綁定。一方面，具備資金實力的公司依托自身的資源稟賦與存量資產盤活需求，通過強化核心城市、核心商圈的百貨物業(yè)與運營主體，整合區(qū)域商業(yè)資源、優(yōu)化資產配置，成為百貨零售業(yè)態(tài)整合的重要力量，如雅戈爾收購銀泰百貨；另一方面，私募股權機構、產業(yè)投資基金成為行業(yè)并購的推手，博裕投資等頭部資本入局，先后拿下北京SKP、八達嶺奧萊等標桿項目的核心股權，從單純的財務投資轉向戰(zhàn)略控股，深度介入項目的運營與戰(zhàn)略決策。與此同時，電商平臺、實體產業(yè)跨界資本也將百貨零售資產作為布局線下消費賽道、搶占實體流量入口、完善消費生態(tài)布局。

　　同時，在核心商圈存量競爭趨于白熱化的背景下，百貨零售業(yè)的場景與客群布局呈現(xiàn)下沉趨勢，33.3%的受訪企業(yè)認為社區(qū)商業(yè)化將成為百貨零售業(yè)未來3年的重要方向之一，成為僅次于調改升級、購物中心化、整合并購之外的重要趨勢。

　　近年來，隨著城市核心商圈商業(yè)體的飽和，以及后疫情時代消費者消費習慣的深刻變化，近場消費、便民消費的需求持續(xù)提升，社區(qū)商業(yè)憑借近距離、高黏性、強便民的核心優(yōu)勢，成為新的機會。對于傳統(tǒng)百貨零售企業(yè)而言，向社區(qū)商業(yè)化轉型，既是規(guī)避核心商圈同質化競爭的必然選擇，也是挖掘新增量、穩(wěn)定基本盤的重要路徑。

　　不同于核心商圈百貨項目的中高端定位，社區(qū)型百貨項目更聚焦于周邊3公里范圍內的居民日常消費需求，以民生消費為核心，疊加生鮮超市、生活服務、親子教育、便民餐飲等高頻剛需業(yè)態(tài)，打造鄰里型的生活服務中心，實現(xiàn)與核心商圈項目的差異化錯位競爭。未來3年，預計部分百貨零售企業(yè)將轉型社區(qū)商業(yè)，實現(xiàn)優(yōu)化布局，構建“核心商圈標桿項目+社區(qū)網(wǎng)點便民項目”的多層級商業(yè)布局，覆蓋消費者全場景的消費需求，如新辰商業(yè)在新辰里基礎上，進一步整合北京華堂等項目。

　　在細分業(yè)態(tài)探索方面，轉型為奧萊也是一個值得關注的方向。隨著消費者對高性價比的品牌商品需求持續(xù)提升，奧萊業(yè)態(tài)憑借“品牌+折扣”的核心優(yōu)勢，成為零售行業(yè)中為數(shù)不多保持穩(wěn)定增長的業(yè)態(tài)之一。對于百貨零售企業(yè)而言，一部分網(wǎng)點轉型為奧萊，具備品牌資源與供應鏈優(yōu)勢，能夠有效盤活存量資產，規(guī)避與購物中心的正面競爭，鎖定追求高性價比的核心客群。此外，發(fā)展非標商業(yè)（16.1%）與高端化（12.4%）也成為部分企業(yè)的選擇，前者通過打造主題街區(qū)、文創(chuàng)商業(yè)、沉浸式體驗空間等非標業(yè)態(tài)，迎合年輕客群的個性化需求，打破標準化商業(yè)的同質化困境；后者則通過引入國際高端品牌、提升專屬高端服務能力，鎖定高凈值客群，走精品化、高端化的發(fā)展路線。不過，轉型奧萊、發(fā)展非標商業(yè)及高端化的選擇占比都較小，并非行業(yè)普適性的轉型方向。（記者 李子晨）

　　轉自：國際商報

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