利潤下滑背后的雄心：盛視科技以AI+機(jī)器人重構(gòu)全球科技版圖

　　2026年伊始，盛視科技（002990）一份業(yè)績預(yù)告引發(fā)市場熱議：2025年預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比下滑50.26%—64.55%，區(qū)間定格在6200萬元至8700萬元。然而，在這組看似不及預(yù)期的數(shù)據(jù)背后，并非企業(yè)經(jīng)營的失速，而是一場面向AI與機(jī)器人賽道的戰(zhàn)略深耕。這家深耕智慧口岸領(lǐng)域多年的企業(yè)，正以短期業(yè)績的“退讓”，換取長期技術(shù)壁壘與全球市場的“先手棋”。

　　戰(zhàn)略投入“拖累”短期業(yè)績，多重調(diào)整暗藏增長伏筆

　　“業(yè)績波動(dòng)是轉(zhuǎn)型期的階段性現(xiàn)象，核心是戰(zhàn)略投入與結(jié)構(gòu)性調(diào)整的必然結(jié)果?！笔⒁暱萍枷嚓P(guān)負(fù)責(zé)人的回應(yīng)，直指業(yè)績變化的關(guān)鍵。拆解業(yè)績下滑的背后，四項(xiàng)核心因素清晰呈現(xiàn)：

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)層面，受行業(yè)項(xiàng)目結(jié)算周期影響，部分項(xiàng)目回款延后，公司基于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則謹(jǐn)慎計(jì)提大額減值準(zhǔn)備。但值得關(guān)注的是，這些減值對(duì)應(yīng)的款項(xiàng)多來自信用等級(jí)較高的政府及國企客戶，回款風(fēng)險(xiǎn)可控，未來隨著項(xiàng)目驗(yàn)收加速與回款機(jī)制優(yōu)化，減值沖回將為利潤修復(fù)提供彈性空間。

　　研發(fā)端的持續(xù)加碼成為成本壓力的重要來源。為攻克多模態(tài)融合感知、垂直領(lǐng)域?qū)Ｓ么竽Ｐ偷群诵募夹g(shù)，公司研發(fā)費(fèi)用占比連續(xù)多年穩(wěn)定在10%左右，AI與機(jī)器人新業(yè)務(wù)雖尚未形成規(guī)?；癄I收，但技術(shù)積累已進(jìn)入關(guān)鍵階段。同時(shí)，2024年度限制性股票激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生的3953.92萬元股份支付費(fèi)用，以及適配新業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)優(yōu)化帶來的人力成本上升，共同構(gòu)成了短期業(yè)績的壓力項(xiàng)。

　　海外市場與新場景拓展的“前置投入”也拉長了業(yè)績兌現(xiàn)周期。在智慧交通、智慧園區(qū)等新興領(lǐng)域，市場培育需要時(shí)間；而政府與國企類客戶的項(xiàng)目驗(yàn)收流程較長，導(dǎo)致營收確認(rèn)滯后于成本投入。但這種“先布局后收獲”的模式，正是科技企業(yè)突破增長天花板的必經(jīng)之路。

　　技術(shù)并購+全球研發(fā)，構(gòu)建核心技術(shù)護(hù)城河

　　短期業(yè)績的“陣痛”，正在孕育長期發(fā)展的“動(dòng)能”。在技術(shù)層面，盛視科技通過“收購+自研+合作”的多元模式，已構(gòu)建起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘。

　　關(guān)鍵一步布局來自海外并購：公司成功收購法國Aldebaran公司機(jī)器人相關(guān)資產(chǎn)，將Nao、Pepper等全球知名機(jī)器人品牌的技術(shù)沉淀與市場渠道收入囊中，一舉獲得機(jī)器人領(lǐng)域多年積累的核心技術(shù)與用戶基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，公司在深圳、武漢及法國巴黎搭建三大研發(fā)中心，研發(fā)人員占比超50%，形成“感知-決策-執(zhí)行”全鏈路技術(shù)閉環(huán)。2025年10月，新一代Nao機(jī)器人在IROS2025國際機(jī)器人大會(huì)精彩亮相，其升級(jí)的運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)力與自適應(yīng)學(xué)習(xí)能力，進(jìn)一步鞏固了在教育、康復(fù)等場景的全球領(lǐng)先地位。

　　與此同時(shí)，公司在AI芯片領(lǐng)域提前布局，通過參股憶阻器科技切入存算一體AI芯片技術(shù)，并深化與華為昇騰生態(tài)的合作，打造“AI算法+芯片+機(jī)器人”的技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，為各類業(yè)務(wù)場景的智能化升級(jí)提供核心支撐。

　　海內(nèi)外市場雙線突圍，新增長曲線加速顯現(xiàn)

　　技術(shù)實(shí)力的沉淀，正轉(zhuǎn)化為市場拓展的強(qiáng)勁動(dòng)力。海外業(yè)務(wù)已成為盛視科技的重要增長引擎：2024年海外訂單突破1億元，越南Viettel物流園智慧系統(tǒng)、中東區(qū)域口岸項(xiàng)目、非洲智慧港口等標(biāo)桿項(xiàng)目成功交付；2025年上半年海外收入同比激增481%，肯尼亞、阿聯(lián)酋、印尼等多個(gè)國家實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目落地，海外市場的爆發(fā)力持續(xù)釋放。

　　國內(nèi)市場方面，公司持續(xù)鞏固智慧口岸領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，參與建設(shè)的廣西碩龍、水口等多個(gè)公路口岸項(xiàng)目順利通過國家驗(yàn)收，技術(shù)實(shí)力與項(xiàng)目交付能力獲得權(quán)威認(rèn)可。此外，公司與松延動(dòng)力達(dá)成戰(zhàn)略合作，通過“技術(shù)互補(bǔ)+資源整合”，加速具身智能機(jī)器人在教育、康養(yǎng)等消費(fèi)級(jí)場景的滲透，進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)邊界。

　　機(jī)構(gòu)看好長期價(jià)值，轉(zhuǎn)型紅利待逐步釋放

　　盡管短期業(yè)績承壓，但多家頭部機(jī)構(gòu)對(duì)盛視科技的轉(zhuǎn)型前景保持堅(jiān)定信心。平安證券給予公司“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為隨著項(xiàng)目驗(yàn)收推進(jìn)與海外市場放量，公司業(yè)績將逐步修復(fù)；招商證券維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，強(qiáng)調(diào)AI與機(jī)器人業(yè)務(wù)的布局為公司打開了廣闊的成長空間。

　　對(duì)于未來的業(yè)績修復(fù)路徑，盛視科技已有清晰規(guī)劃：加速新業(yè)務(wù)產(chǎn)能釋放，推動(dòng)Nao6+升級(jí)產(chǎn)品量產(chǎn)及Nao7新一代產(chǎn)品研發(fā)，力爭2026年機(jī)器人業(yè)務(wù)成為第二增長曲線；優(yōu)化項(xiàng)目交付與回款機(jī)制，縮短驗(yàn)收周期，充分釋放減值沖回紅利；海外市場在鞏固中東、非洲布局的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展歐洲、美洲市場，持續(xù)擴(kuò)大全球份額。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在AI與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)式增長的時(shí)代背景下，盛視科技正從傳統(tǒng)智慧口岸解決方案提供商，向AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)的全球化科技企業(yè)轉(zhuǎn)型。短期業(yè)績波動(dòng)是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的“成長痛”，隨著技術(shù)投入逐步轉(zhuǎn)化為營收增長，全球市場布局持續(xù)落地，公司有望進(jìn)入價(jià)值釋放的黃金周期，這場以短期利潤換長期未來的戰(zhàn)略布局，終將迎來收獲時(shí)刻。

　　轉(zhuǎn)自：瀟湘晨報(bào)網(wǎng)

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