高盛、美銀等投行力挺飛鶴背后：新品迭出增長動能持續(xù)釋放

中國飛鶴（06186.HK）（下稱“飛鶴”）的高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)被資本市場看好。近日，高盛、美銀、安信國際、元大投顧等投資機構(gòu)紛紛重申飛鶴“買入”評級、給予“增持”評級。

其中，高盛、安信國際分別給予23.3港元、21港元的目標價，遠超12.92港元的現(xiàn)價。另據(jù)高盛研報指出，飛鶴有望在2021年實現(xiàn)全年業(yè)務(wù)指引以及2023年實現(xiàn)30%市場份額的長期目標，原因在于該公司具有較強的線上線下渠道布局優(yōu)勢以及新產(chǎn)品快速擴張的能力。

高盛、美銀等投行力挺飛鶴的背后，是國產(chǎn)奶粉行業(yè)的全面崛起，真實地反映出消費者對國產(chǎn)奶粉接受度和信任度的回暖，進而帶動國產(chǎn)奶粉的復(fù)蘇。

從市場表現(xiàn)來看，近年來嬰配粉進口量持續(xù)下滑，今年以來更是創(chuàng)下十年來最大下滑幅度，據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，2021年1-8月中國共進口嬰配粉16.71萬噸，同比減少25.3%，其中8月中國共進口嬰配粉2.14萬噸，同比減少27.3%。

而與之形成鮮明對比的是，隨著消費者對國產(chǎn)品牌的信任增加，國產(chǎn)品牌市場占有率不斷攀升。AC尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2021年8月，飛鶴在中國嬰幼兒配方奶粉總體市場份額從去年一季度的13.4%增至19.8%。

在業(yè)界看來，國產(chǎn)奶粉品牌的崛起，真正依靠還是扎實的產(chǎn)業(yè)鏈功底。更重要的是，以飛鶴為代表的國產(chǎn)奶粉高品質(zhì)表現(xiàn)逐步消除了市場對國產(chǎn)奶粉的偏見，進而帶動了整個國產(chǎn)奶粉行業(yè)的復(fù)蘇。

美銀在最新報告中指出，本土企業(yè)與國際企業(yè)在質(zhì)量認知和品牌忠誠度方面的差距在顯著縮小，在更積極的營銷和更強大的分銷、供應(yīng)鏈的支持下，飛鶴的市場份額將會呈現(xiàn)強勁增長。

在安信國際看來，未來國產(chǎn)乳企的增長動力來自：一方面，消費者對國產(chǎn)品牌的信任增加，以飛鶴為代表的國產(chǎn)奶粉品牌力在不斷加強；另一方面，消費力提升帶來的行業(yè)消費升級，行業(yè)集中度有望進一步提升，而龍頭企業(yè)將獲得更大的市場空間。

不容忽視的是，近年來，全球經(jīng)濟波動越來越大，市場面臨的不確定性因素增高。與此同時，在新生兒出生率增長并不樂觀以及洋品牌的擠壓下，國產(chǎn)奶粉要想在現(xiàn)有市場背景下，獲得更大的增長，是一件極具挑戰(zhàn)的事情。

不過，以飛鶴為代表的國產(chǎn)奶粉品牌堅持用產(chǎn)品、科研實力扭轉(zhuǎn)市場格局，持續(xù)加碼布局全生命周期健康管理產(chǎn)品，把目光投向細分品類，從而擴張產(chǎn)品線建立品類矩陣。

日前，飛鶴旗下首款特殊醫(yī)學(xué)用途嬰兒無乳糖配方食品“蓓舒消”正式上市。這意味著，飛鶴正式加入了特醫(yī)嬰配食品這一細分領(lǐng)域。

眾所周知，特醫(yī)嬰配食品針對的是有特殊需求的嬰幼兒，無論是從產(chǎn)品研發(fā)還是生產(chǎn)，都在一定程度上體現(xiàn)企業(yè)的科研實力，而特醫(yī)嬰配食品恰恰是呈現(xiàn)飛鶴科研實力的一個窗口。

除了進軍特醫(yī)領(lǐng)域，今年飛鶴還加碼了羊奶粉領(lǐng)域的布局。盡管羊奶粉作為嬰幼兒奶粉細分品類占比不足十分之一，但其快速增長的勢頭卻吸引了眾多奶粉企業(yè)的跟進。記者注意到，今年下半年，飛鶴一次性推出小羊妙可、佳瑞妙可、加愛三款羊奶粉產(chǎn)品。

對于飛鶴進入所產(chǎn)生的影響，宋亮認為，從品牌角度來說，將會推動整個羊奶粉品牌影響力的提升，越來越多的大品牌參與進來有助于帶動羊奶粉在整個細分領(lǐng)域的影響力。作為奶粉龍頭的飛鶴，將成為羊奶粉賽道最有實力的競爭者。

在品牌優(yōu)勢的帶動下，兒童奶粉、成人奶粉也成為飛鶴布局的重要品類。繼星飛帆四段和茁然四段后，飛鶴臻稚有機兒童配方奶粉近日上市，這也是其推出的第三款兒童配方奶粉。據(jù)悉，目前國內(nèi)兒童奶粉、成人奶粉的市場潛能仍未被真正開發(fā)，未來具有廣闊的增長空間。

安信國際分析認為，飛鶴上半年兒童粉收入約11億元，同比增長89%，增速遠高于其他產(chǎn)品。兒童粉和成人粉將有望延伸品牌生命周期。隨著國家三胎生育政策的出臺，國產(chǎn)奶粉信心恢復(fù)，頭部企業(yè)市場占有率的提升，行業(yè)馬太效應(yīng)勢必會進一步顯現(xiàn)。被多家資本看好的飛鶴，已開始加碼全生命周期管理，并不斷加大鞏固產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)投資，未來的競爭力或?qū)⑦M一步增強。

目前來看，飛鶴將產(chǎn)業(yè)集群、全渠道勢能、長期穩(wěn)健的研發(fā)投入等優(yōu)勢，全面賦能全品類產(chǎn)品，產(chǎn)品更具品質(zhì)與科技含金量。多家機構(gòu)均表示，隨著飛鶴不斷擴圈，打開成長邊界，未來仍有較大增長潛力。

       轉(zhuǎn)自：楚天財經(jīng)網(wǎng)

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