歐洲貨幣政策轉(zhuǎn)向在即

　　受能源價(jià)格大幅上漲推動(dòng)，歐元區(qū)通脹壓力重新抬頭，市場對(duì)歐洲央行貨幣政策預(yù)期出現(xiàn)明顯逆轉(zhuǎn)，年內(nèi)降息概率大幅下降，加息預(yù)期快速升溫。據(jù)新華財(cái)經(jīng)2026年3月報(bào)道，中東地緣沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，全球能源供應(yīng)擾動(dòng)加劇，歐洲天然氣價(jià)格大幅走高，原油價(jià)格一度突破每桶100美元，形成顯著的輸入型通脹壓力。

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月調(diào)和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲1.9%，高于1月的1.7%，超出市場預(yù)期，逼近歐洲央行2%的中期通脹目標(biāo)。歐元區(qū)2月剔除能源與食品的核心通脹率升至2.4%，服務(wù)業(yè)通脹率高達(dá)3.4%，成為支撐通脹的關(guān)鍵因素，顯示內(nèi)生價(jià)格韌性較強(qiáng)。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩警告，能源供應(yīng)持續(xù)中斷可能引發(fā)通脹大幅飆升與經(jīng)濟(jì)增速下滑，滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升。摩根士丹利最新測(cè)算，長期性油價(jià)沖擊或推升歐元區(qū)通脹率約0.4個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步打亂通脹回落節(jié)奏。

　　通脹反彈與能源風(fēng)險(xiǎn)疊加，令市場迅速上調(diào)緊縮預(yù)期。當(dāng)前利率互換市場已完全定價(jià)年內(nèi)兩次各25個(gè)基點(diǎn)加息，首次加息最早于6月落地。新華財(cái)經(jīng)調(diào)研顯示，歐洲債券市場收益率上行，短期限國債收益率顯著走高，反映緊縮預(yù)期強(qiáng)化。英國市場同步調(diào)整預(yù)期，交易員開始計(jì)入英國央行小幅加息可能，此前降息預(yù)期基本被修正。

　　歐洲央行維持關(guān)鍵利率在2%不變，重申數(shù)據(jù)依賴決策路徑。央行官員表示，當(dāng)前利率水平適宜，通脹將逐步回歸目標(biāo)，但地緣沖突與能源價(jià)格構(gòu)成明確上行風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行預(yù)測(cè)，2025—2027年歐元區(qū)平均通脹率分別為2.0%、1.6%和2.0%，2028年前通脹大概率低于2%目標(biāo)。但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，能源沖擊使2026年降息可能性微乎其微，若通脹持續(xù)超預(yù)期，不排除重啟緊縮。

　　綜合來看，能源價(jià)格波動(dòng)正持續(xù)推升歐元區(qū)通脹預(yù)期，倒逼貨幣政策謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向。歐洲央行與英國央行均面臨平衡穩(wěn)通脹與穩(wěn)增長的難題，政策路徑將高度依賴后續(xù)通脹與能源數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。（綜合整理 本報(bào)記者 孫 楠）

　　轉(zhuǎn)自：國際商報(bào)

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