地方融資規(guī)模增長過快或引發(fā)中國式“債務(wù)危機”

地方政府融資平臺規(guī)模增長過快，不僅可能引發(fā)直接的地方財政風(fēng)險，而且還可能形成中國式地方“債務(wù)危機”的潛在風(fēng)險。對此，我們不僅要規(guī)范和清理地方政府融資平臺，而且還要從法律上而不僅從行政管理上控制地方政府融資平臺。

　　日前，國務(wù)院常務(wù)會議明確提出，要管理和規(guī)范地方政府的融資平臺。為什么要對地方政府的融資平臺進行治理？不妨先來看兩個數(shù)據(jù)，一是2009年9.59萬的新增貸款有40%流入地方政府的融資平臺；二是地方政府的舉債規(guī)模從2008年年初的1.7億已膨脹超過7萬億。這些數(shù)據(jù)顯示，我們很可能會面臨中國式地方政府“債務(wù)危機”的潛在風(fēng)險。

　　首先，地方政府融資平臺規(guī)模的增長過快，導(dǎo)致了財政債務(wù)負擔(dān)率、財政債務(wù)依存度及財政債務(wù)償債率等指標(biāo)全面上升，并可能直接引發(fā)地方財政風(fēng)險。

　　雖然財政債務(wù)風(fēng)險主要是指國家的債務(wù)風(fēng)險，地方財政應(yīng)該不存在一般意義上的財政債務(wù)風(fēng)險。但是，從目前中國地方財政的實際操作看，尤其是地方財政在城市建設(shè)投融資體制中的地位和功能分析，一些地方財政不僅承擔(dān)了城市建設(shè)項目銀行貸款的利息支付責(zé)任，而且還是這些銀行貸款的最終償還者。也就是說，地方財政成為實際上的債務(wù)承擔(dān)者。從這個角度分析，如果地方政府不能有效控制地方政府融資平臺的債務(wù)數(shù)量呈幾何級數(shù)增長，地方財政同樣會面臨財政的債務(wù)風(fēng)險。

　　這是因為，一是部分地方政府的財政債務(wù)負擔(dān)率已進入警戒狀態(tài)，與財政收入相當(dāng)、甚至超過100%。如果按地方財政收入占GDP的比重為20%計算，一些地方政府的財政債務(wù)負擔(dān)率已經(jīng)進入警戒狀態(tài)；二是部分地方政府的財政債務(wù)依存度較高；三是地方政府的財政債務(wù)償債率正在不斷上升，很多地方已逼近10%的警戒線，有的地方甚至超過了警戒線。這可能導(dǎo)致直接的財政風(fēng)險。

　　其次，地方政府融資平臺規(guī)模增長過快，會導(dǎo)致銀行信貸風(fēng)險的再次集聚，也很可能轉(zhuǎn)化為銀行新的不良貸款。

　　一是地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)的過度集中，違背了穩(wěn)健財務(wù)操作原則，因而極有可能形成新的不良貸款。確實，債務(wù)結(jié)構(gòu)的過度集中與投資結(jié)構(gòu)的過度集中一樣，都有一個風(fēng)險集中的過程，特別是政府債務(wù)的資金運用基本上集中于那些基本沒有或很少有投資回報的城市建設(shè)項目。如果資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與債務(wù)結(jié)構(gòu)長期不能統(tǒng)一，那么最終就會演變?yōu)閭鶆?wù)風(fēng)險。

　　二是地方政府融資平臺實際上違背了基本經(jīng)濟法則。從地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險看，銀行并不只是名義上的借款者（城市投資公司）和真正的借款者（地方政府）是風(fēng)險的第一承擔(dān)者，銀行很可能再次成為不良貸款的承擔(dān)者。

　　再次，我們要警惕地方債務(wù)風(fēng)險成為中國特色的“債務(wù)危機”。這絕非“危言聳聽”。

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀