政策調(diào)控組合拳待出，鋁價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)增大

　　在經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)期的震蕩之后，鋁價(jià)在后市要擔(dān)心的是政策性風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上目前形勢(shì)已經(jīng)明朗，日前統(tǒng)計(jì)局公布11月份CPI同比增長(zhǎng)5.1%，大大超出市場(chǎng)預(yù)期，在此之前市場(chǎng)普遍預(yù)期在4.6%、4.8%等小于5%的數(shù)字。市場(chǎng)預(yù)期的加息動(dòng)作并沒(méi)有發(fā)生，央行還是繼續(xù)采取提高存款準(zhǔn)備金率的方式進(jìn)行貨幣緊縮：央行宣布從2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。至此將進(jìn)一步凍結(jié)3000億元的資金。

　　鋁價(jià)自11月中旬的下跌之后，此后一直穩(wěn)定在一個(gè)區(qū)間內(nèi)上下震蕩，沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的趨勢(shì)。主力合約1103主要盤旋于16200~16500元/噸之間，而現(xiàn)貨價(jià)格主要圍繞在16000元/噸上下擺動(dòng)，鋁價(jià)既沒(méi)有向上的推動(dòng)力，亦缺乏下跌的大動(dòng)力。

　　鋁價(jià)的這種長(zhǎng)期在一個(gè)位置震蕩，價(jià)格的穩(wěn)定反映出上漲與下跌兩種力量的均衡尚未打破。鋁的需求面到目前為止還沒(méi)有受到嚴(yán)重的破壞。從房地產(chǎn)和汽車數(shù)據(jù)來(lái)看，下游需求繼續(xù)保持良好走勢(shì)。統(tǒng)計(jì)局上周公布的數(shù)據(jù)顯示新屋開工面積11月份達(dá)到13400萬(wàn)平方米，同比下跌17.90%。這與去年同期基數(shù)過(guò)高有關(guān)，10月份該數(shù)據(jù)為12400萬(wàn)平方米，環(huán)比增長(zhǎng)8.06%。11月份銷售面積為10100萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)14.33%。比10月份的9200萬(wàn)平方米增長(zhǎng)9.78%。房地產(chǎn)開發(fā)投資完成42697億元，同比增長(zhǎng)36.54%。從這幾個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)盡管在9月末受到中央調(diào)控政策影響，但下游需求依舊不減，這表明國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的剛性需求較強(qiáng)，盡管投機(jī)性需求受到屢屢打壓，但房地產(chǎn)的總需求仍舊保持較為堅(jiān)挺。另外值得關(guān)注的一個(gè)細(xì)節(jié)將是開發(fā)企業(yè)的動(dòng)作，在銀行不斷緊縮信貸的同時(shí)，開發(fā)企業(yè)務(wù)必要尋找更多的資金來(lái)源，其中銷售收入將很可能成為未來(lái)開發(fā)企業(yè)重要的資金來(lái)源。在未來(lái)，開發(fā)企業(yè)務(wù)必要加快推盤速度，這對(duì)于國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，供給增加，房?jī)r(jià)也將可能因此受到下跌影響，但對(duì)于鋁行業(yè)卻存在正面的推動(dòng)作用。只要房地產(chǎn)成交增加，下游鋁需求就可能增加。

　　從11月份公布的汽車數(shù)據(jù)看，需求同樣保持強(qiáng)勁。汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，11月份我國(guó)汽車產(chǎn)銷再度達(dá)到近期高點(diǎn)，產(chǎn)量更是創(chuàng)下月度新高。產(chǎn)銷分別為175.48萬(wàn)輛和169.7萬(wàn)輛。環(huán)比增長(zhǎng)13.67%和10.10%。11月份數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁一方面反映出下游需求的強(qiáng)勁，另一方面也和市場(chǎng)的擔(dān)憂有關(guān)。一個(gè)是擔(dān)心明年汽車購(gòu)置稅的優(yōu)惠政策取消，一個(gè)是擔(dān)心部分城市治堵方案的推出。11月份的數(shù)據(jù)的高企，很有可能是提前預(yù)支了明年的銷量。

　　但下游需求的旺盛絲毫不能撼動(dòng)鋁價(jià)，鋁價(jià)將近一個(gè)月的橫向整理已經(jīng)表明單單需求已經(jīng)不能主導(dǎo)鋁價(jià)的走勢(shì)。宏觀政策的緊縮已經(jīng)成為大勢(shì)所趨。而這種緊縮對(duì)于鋁價(jià)的影響僅僅將只是時(shí)間問(wèn)題。

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