解讀10月PMI：連續(xù)8個月處擴張區(qū)間 內需不弱外需走強

　　根據國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，10月份，中國制造業(yè)PMI為51.4%，雖略低于上月0.1個百分點，但自7月份以來始終位于51.0%及以上，已連續(xù)8個月處于擴張區(qū)間。

　　“總體而言制造業(yè)景氣保持回暖趨勢?！敝行抛C券首席經濟學家諸建芳認為，本月制造業(yè)PMI小幅回落0.1個百分點，主要受假期因素擾動。

　　他提到，由于10月份包含了“十一”假期，通常10月份的PMI都稍稍弱于9月份的PMI。本月“十一”假期合并了中秋假期，較以往更長，對制造業(yè)企業(yè)生產經營勢必產生一些影響，因此本月PMI的小幅調整在合理范圍內，短期內無需擔憂制造業(yè)景氣拐點的發(fā)生。

　　國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春認為，10月PMI延續(xù)內需不弱，外需走強的格局。節(jié)假日因素推升非制造業(yè)表現強于制造業(yè)。

　　分項數據也表明，產需保持較快恢復，企業(yè)信心不斷增強。受益于國慶和中秋雙節(jié)假期，非制造業(yè)商務活動指數再創(chuàng)新高，10月非制造業(yè)商務活動指數為56.2%，比上月上升0.3個百分點，復蘇步伐明顯加快。服務業(yè)商務活動指數繼續(xù)回升，為55.5%，高于上月0.3個百分點。

　　10月生產指數為53.9%，比上月微落0.1個百分點，新訂單指數為52.8%，與上月持平，均持續(xù)位于臨界點以上，表明制造業(yè)生產繼續(xù)回升，需求穩(wěn)步改善。

　　從行業(yè)情況看，部分傳統(tǒng)制造業(yè)恢復有所加快，其中，紡織、化學纖維及橡膠塑料制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工、金屬制品等行業(yè)生產指數和新訂單指數較上月均有不同程度上升。

　　進出口指數在榮枯線以上同步回升。本月新出口訂單指數和進口指數為51.0%和50.8%，分別高于上月0.2和0.4個百分點，均連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間。

　　國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河認為，這主要是穩(wěn)外貿穩(wěn)外資政策效應持續(xù)顯現，疊加近期世界主要經濟體制造業(yè)恢復性改善，我國進出口進一步回暖。

　　不過，諸建芳也提到，近期海外疫情又有抬頭趨勢，例如法國進入第二次全國“封城”，可能再次減少海外需求，從而間接影響我國制造業(yè)的進出口環(huán)節(jié)。

　　與此同時，需求持續(xù)回暖帶動價格回升。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為58.8%和53.2%，分別高于上月0.3和0.7個百分點，均為近期高點。

　　在調查的21個行業(yè)中，有9個行業(yè)的主要原材料購進價格指數和11個行業(yè)的出廠價格指數高于上月。其中，紡織、化學原料及化學制品、化學纖維及橡膠塑料制品等行業(yè)的兩個價格指數升幅最為明顯，反映相關行業(yè)市場活躍度有所提升。

　　企業(yè)信心不斷增強。本月企業(yè)生產經營活動預期指數升至59.3%，高于上月0.6個百分點，企業(yè)對行業(yè)發(fā)展信心加快恢復。

　　從行業(yè)情況看，紡織、有色金屬冶煉及壓延加工、通用設備、專用設備、汽車等12個行業(yè)的生產經營活動預期指數均位于60.0%及以上的高位景氣區(qū)間，表明企業(yè)對市場預期較為樂觀。

　　調查結果還顯示，大、中型企業(yè)PMI分別為52.6%和50.6%，均與上月基本持平，運行總體穩(wěn)定。小型企業(yè)PMI為49.4%，低于上月0.7個百分點，降至榮枯線以下。

　　同時，小型企業(yè)新訂單指數有所回落，明顯低于制造業(yè)總體水平，顯示出小型企業(yè)市場需求尤顯不足。此外，部分調查企業(yè)反映，隨著近期境外多國疫情出現反彈，企業(yè)面臨進口原料采購周期加長，運輸成本增加等壓力。

　　諸建芳表示，由于小型企業(yè)的就業(yè)吸納能力較強，其經營情況與就業(yè)問題有明顯聯系。因此穩(wěn)定就業(yè)仍是后續(xù)政策關注重點。

　　花長春認為，接下來，短期經濟動能發(fā)力點將集中于出口高景氣、服務業(yè)加速修復，以及供需匹配帶動的補庫存。

　　一是出口高景氣延續(xù)，疫情加劇下的供給替代支撐國內出口韌性。當前發(fā)達經濟體二次疫情爆發(fā)，新興經濟體疫情仍然較為嚴峻，從出口角度來看，防疫物資需求有支撐，供給替代邏輯面臨再度加強。

　　二是服務業(yè)修復加速，帶動收入正循環(huán)。10月單月環(huán)比動能拔高體現出疫情后，居民部門線下服務消費已經開始擺脫疫情制約，走向常態(tài)化。從黃金周數據和餐飲收入等指標來看，旅游、住宿、餐飲仍存在修復空間，而且由于學生群體缺失，“暑期經濟”仍然沒有得到充分釋放，后續(xù)疊加節(jié)假日因素，服務業(yè)修復仍將處于快車道。

　　“在出口高韌性，投資平穩(wěn)，消費快速回升階段，當前的結構性補庫將轉向全面補庫?！被ㄩL春提出，雖然庫存周期本身是供需匹配的結果，在企業(yè)銷售與利潤前瞻持續(xù)上行階段，補庫預期的提升將為當前處于高位的生產端進一步帶來支撐。

　　轉自：澎湃新聞

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