CPI維持高位 連續(xù)兩個(gè)月處于“4時(shí)代”

　　連續(xù)兩個(gè)月處于“4時(shí)代”。

　　1月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2019年12月及全年的全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)。

　　2019年12月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4.5%，同比漲幅連續(xù)兩個(gè)月達(dá)4.5%。其中，豬肉價(jià)格上漲97.0%，漲幅回落13.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華就12月CPI數(shù)據(jù)情況對(duì)中國(guó)財(cái)富網(wǎng)進(jìn)行解讀：

　　數(shù)據(jù)好于預(yù)期

　　周茂華認(rèn)為，12月CPI同比數(shù)據(jù)好于預(yù)期，環(huán)比持平明顯收窄，預(yù)示國(guó)內(nèi)通脹穩(wěn)中趨緩。具體體現(xiàn)在生豬存欄量止跌企穩(wěn)，生豬恢復(fù)供應(yīng)的勢(shì)頭強(qiáng)勁，各地豬肉價(jià)格穩(wěn)中趨降，市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定等。

　　一季度將出現(xiàn)高點(diǎn)

　　周茂華預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月CPI仍將維持在高位。考慮歷年來的CPI翹尾效應(yīng)，高點(diǎn)或在一季度。

　　近期國(guó)際原油價(jià)格走高對(duì)國(guó)內(nèi)通脹影響有限，主要是國(guó)內(nèi)上下游產(chǎn)業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)不夠通暢，并且目前國(guó)內(nèi)工業(yè)制造業(yè)部門并未擺脫低迷格局。

　　近期生豬補(bǔ)庫存動(dòng)力強(qiáng)勁，二季度前后生豬供應(yīng)集中放量對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成沖擊，CPI也將回落。

　　CPI數(shù)據(jù)出爐，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響？

　　市場(chǎng)仍需寬松信貸環(huán)境支持

　　周茂華認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性通脹對(duì)逆周期調(diào)節(jié)政策影響有限。目前主要矛盾仍是防范內(nèi)需走弱，國(guó)內(nèi)核心CPI同比處于1時(shí)代，疊加海外需求趨弱，以及地緣政治等不確定因素對(duì)全球消費(fèi)、投資造成拖累。

　　國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)需要保持靈活，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)境仍需要略偏松的信貸環(huán)境支持。

　　股市期慢牛行情值得期待

　　周茂華認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)仍值得期待，由于結(jié)構(gòu)性通脹可控且對(duì)逆周期調(diào)節(jié)未構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響，目前全球經(jīng)濟(jì)前景改善，國(guó)內(nèi)逆周期政策發(fā)力，企業(yè)盈利前景趨暖，全球?qū)捤闪鲃?dòng)性環(huán)境，國(guó)內(nèi)改革紅利釋放，股市價(jià)值低洼，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期慢牛行情值得期待。

　　但改革引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，市場(chǎng)分化難免，權(quán)益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化難以避免。

　　債市影響不大

　　周茂華認(rèn)為，本次CPI數(shù)據(jù)對(duì)債市影響偏中性。經(jīng)濟(jì)基本面與核心物價(jià)前景取暖，國(guó)內(nèi)政策中性略偏松，但不會(huì)出現(xiàn)“大水漫灌”，考慮內(nèi)外環(huán)境等因素，國(guó)內(nèi)降息空間有限且節(jié)奏緩慢，政策扶持重心是實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，通過改革方式降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)財(cái)富網(wǎng)

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