9月中國制造業(yè)PMI回升至49.8% 政策仍有拓展空間

　　30日，國家統(tǒng)計局發(fā)布今年9月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)，為49.8%，比8月回升0.3個百分點，雖然仍處于榮枯線以下，但整體景氣較8月有所改善。

　　“在本輪經(jīng)濟壓力上升期屬于偏高值，經(jīng)濟排除了單向下行的情形。除在手訂單外，幾乎所有的分項指標均有正向變化：新訂單、新出口訂單上升；生產(chǎn)、采購、就業(yè)上升；購進和產(chǎn)出價格上升；原材料庫存小幅上升而產(chǎn)成品庫存小幅下降；生產(chǎn)經(jīng)營活動預期改善。”廣發(fā)證券(13.570， -0.24， -1.74%)首席宏觀分析師郭磊博士昨日分析認為。

　　具體數(shù)據(jù)上來看，反映需求的新訂單指標和進口指標分別回升0.8和0.4個百分點至50.5%和47.1%，新訂單指數(shù)自5月份以來首次升至擴張區(qū)間；反映外需的新出口訂單指標較上月回升1個百分點至48.2%，已經(jīng)連續(xù)三個月回升；反映生產(chǎn)的生產(chǎn)指標和生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指標分別為52.3%和54.4%，相比上月分別回升0.4和1.1個百分點，這與9月高頻數(shù)據(jù)發(fā)電量增速轉(zhuǎn)正是一致的，顯示生產(chǎn)活動相對較為強勁。

　　此外，PMI就業(yè)人數(shù)指標較上月回升0.1個百分點至46.9，顯示制造業(yè)就業(yè)壓力邊際有所緩解。同時，高技術(shù)制造業(yè)PMI為51.3%，連續(xù)8個月位于51.0%以上景氣擴張區(qū)間，其中，醫(yī)藥、電氣機械器材等制造業(yè)擴張較快。

　　“數(shù)據(jù)反彈背后可能有三個因素，包括庫存低位、逆周期政策影響顯現(xiàn)、原油價格反彈提振預期等。”郭磊進一步分析認為，8月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存增速已至2.2%，雖然尚未觸底，但已屬經(jīng)驗低位，邏輯上這會帶來生產(chǎn)進一步下行空間和動能收窄。此外，金融委會議指出要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，隨著降準、信貸社融擴張、擴大專項債使用、引導LPR下行等政策手段陸續(xù)出臺，逆周期政策效果可能有初步呈現(xiàn)。

　　同日公布的9月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.7%，比8月回落0.1個百分點，顯示非制造業(yè)總體保持擴張勢頭，增速略有放緩。分行業(yè)來看，建筑業(yè)指數(shù)為57.6%，較8月大幅回落3.6個百分點；服務(wù)業(yè)指數(shù)為53.0%，比8月回升0.5個百分點。從行業(yè)大類看，航空運輸、郵政快遞、互聯(lián)網(wǎng)軟件、銀行、證券等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于58.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量快速增長。

　　平安證券宏觀固收組分析師陳驍表示，整體來看，9月份制造業(yè)PMI指標轉(zhuǎn)為回升，生產(chǎn)需求雙雙擴張，不同分項指標整體有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟景氣度有所改善。在經(jīng)濟景氣有所改善情況下，企業(yè)主動加大采購，原材料去庫存放緩，產(chǎn)成品去庫存有所加快，企業(yè)庫存壓力降低，經(jīng)營預期改善。“短期預測方面，考慮到經(jīng)濟的短期韌性以及10月份節(jié)假日影響，預計10月PMI指標可能會回落至49.5%。”

　　郭磊則認為，后續(xù)逆周期政策空間需要新一輪定調(diào)，關(guān)注10月中美經(jīng)貿(mào)磋商結(jié)果和10月下旬政治局會議。“若10月政治局會議更關(guān)注年底至明年一季度通脹中樞的抬升，則政策操作可能會處于環(huán)比持平期。若更關(guān)注全球經(jīng)濟的下行趨勢、外部貿(mào)易條件不確定性和國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力，則政策可以打開新一輪空間。理論上政策空間依然可以拓展，比如更大程度發(fā)揮政策性銀行的作用，推動廣義財政政策力度加碼。”

　　轉(zhuǎn)自：大眾證券報

　　【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀