穩(wěn)金融組合拳下半年繼續(xù)發(fā)力

　　去年7月31日，中央政治局召開會議強調將“穩(wěn)增長”列為首要目標，并提出穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期等六穩(wěn)之策。2018年年底召開的中央經濟工作會議，部署了2019年的經濟工作，并且再次重申了“六穩(wěn)”的重要性。

　　會議提出，要進一步穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期，提振市場信心。分析人士普遍認為，“穩(wěn)金融”被放在‘六穩(wěn)’的第二位，足見其重要性。金融穩(wěn)定對于經濟平穩(wěn)運行、社會和諧發(fā)展和拉動就業(yè)都具有重要促進作用。

　　對于“穩(wěn)金融”的內涵，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時認為，當前“穩(wěn)金融”應當包括兩個方面的含義：首先是防控系統(tǒng)性金融風險，保持金融體系穩(wěn)健運行。這已被列入三大攻堅戰(zhàn)之首，是當前及未來一段時期經濟工作的重心之一。其次是穩(wěn)定金融對實體經濟的支持，金融體系要加大對實體經濟的資金支持力度，同時還要引導企業(yè)融資成本適度下行。

　　在穩(wěn)定金融對實體經濟支持方面，上半年央行繼續(xù)推動寬貨幣政策，1月份至6月份DR007較2018年下半年續(xù)降約10個基點。同時，央行通過實施降準、定向降準、TMLF(定向中期借貸便利)等政策工具，著力打通“寬貨幣”向實體經濟“寬信用”傳導渠道。可以看到，1月份至5月份，包括信貸、M2和社會融資規(guī)模等在內的金融數據出現反彈之勢。

　　在政策支持方面，銀保監(jiān)會先后發(fā)布多份文件，從考核指標入手，加大正向激勵力度，同時要求銀行建立健全民營和小微企業(yè)貸款盡職免責和容錯糾錯機制，引導銀行“敢貸、愿貸、能貸”，將資金精準滴灌至小微企業(yè)和民營企業(yè)。

　　截至5月末，普惠小微貸款余額10.3萬億元，同比增長21%，遠高于同期13.4%的信貸整體增速。在融資成本方面，自去年年底以來，包括信貸、債券等融資工具在內，企業(yè)整體融資成本出現趨勢性下行局面。

　　防范化解金融風險也是“穩(wěn)金融”的重要著力點。以近期銀行業(yè)突發(fā)事件為例，央行等部門通過同業(yè)存單增信、新增再貼現和SLF額度及調高頭部券商短融余額上限等措施，阻斷風險跨機構、跨市場擴散和傳染。

　　從上半年情況來看，穩(wěn)金融積極有序推進，金融服務實體經濟力度持續(xù)加大，防范化解重大金融風險取得積極進展。今年下半年，“穩(wěn)金融”的政策發(fā)力點又會有哪些？

　　“下半年金融體系支持實體經濟的需求會進一步上升。”王青認為，下半年貨幣政策會進一步向穩(wěn)增長方向微調，逆周期調節(jié)力度有望加大。預計央行接下來將繼續(xù)推行“寬貨幣”政策——保持市場流動性處于合理充裕狀態(tài)，并通過實施結構性貨幣政策及利率并軌等措施，進一步打通貨幣政策傳導機制，推動“寬貨幣”向實體經濟“寬信用”傳導。信貸、M2及社會融資規(guī)模等金融數據的反彈勢頭有可能小幅加快。

　　她進一步表示，在具體政策工具方面，預計下半年還會有兩次降準，定向支持小微企業(yè)的TMLF、再貸款再貼現操作也會進一步加碼；下半年利率并軌有望取得實質性進展，企業(yè)一般貸款利率會有一定幅度的下降。鑒于當前包括美聯儲降息預期升溫在內，全球主要經濟體貨幣政策正在出現寬松轉向，國內貨幣市場政策指導利率也存在下調可能。整體上看，下半年金融支持實體經濟在“量”、“價”兩端均存在發(fā)力空間。

　　轉自：證券日報

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