5月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)“兩降一升” 政策需加大逆周期調(diào)節(jié)力度

　　國家統(tǒng)計(jì)局近日公布了5月份主要宏觀數(shù)據(jù)。其中，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5%，比4月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.6%，增速比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；5月份社會(huì)消費(fèi)品零售同比名義增長(zhǎng)8.6%，較4月份加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　“5月工業(yè)增加值增長(zhǎng)放緩，投資增速連續(xù)兩個(gè)月回落，消費(fèi)增長(zhǎng)有所回穩(wěn)。整體來看，內(nèi)外需求走弱壓力有所加大，二季度經(jīng)濟(jì)增速可能繼續(xù)放緩。”交通銀行金研中心高級(jí)研究員劉學(xué)智周五對(duì)大眾證券報(bào)記者表示道。

　　此外，劉學(xué)智認(rèn)為，在內(nèi)外需求走弱壓力下，生產(chǎn)動(dòng)能已經(jīng)明顯減弱。宏觀政策需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度。“財(cái)政政策要在穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)中發(fā)揮更加積極的作用。全面落實(shí)降稅減費(fèi)力度，在已經(jīng)公布的減稅措施以外，針對(duì)制造業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步實(shí)施降成本措施。貨幣政策加大定向支持力度，加大民營(yíng)和小微企業(yè)金融支持，提升市場(chǎng)信心。”

　　華泰證券首席宏觀研究員李超則表示，二季度4月、5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，經(jīng)濟(jì)下行、通脹上行壓力均有所加大，基本面不確定性加劇、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，在當(dāng)前環(huán)境下，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性或?qū)⒂兴哟?，股市結(jié)構(gòu)方面可關(guān)注CPI、PPI剪刀差擴(kuò)大帶來的相關(guān)消費(fèi)類行業(yè)機(jī)會(huì)。央行未來可能著重供給側(cè)，采取利率市場(chǎng)化降息。

　　工業(yè)增速進(jìn)一步下滑

　　【數(shù)據(jù)回放】5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5%，增速比4月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6%，增速比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　【解讀】劉學(xué)智：5月工業(yè)增加值增速進(jìn)一步下滑，二季度連續(xù)兩個(gè)月低于6%，生產(chǎn)動(dòng)能明顯減弱。煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)下降，5月六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量降到58.53萬噸/日，同比大幅減少19%，生產(chǎn)耗煤量顯著減少。汽車產(chǎn)量同比下降21.5%，降幅比4月擴(kuò)大5.7個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)工業(yè)產(chǎn)值形成拖累。高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.4%，增長(zhǎng)相對(duì)較快，但增速明顯回落。

　　1-5月工業(yè)增加值增長(zhǎng)6%，比1-4月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。在內(nèi)外需求走弱壓力下，工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)今年全年工業(yè)增加值增速將低于6%。

　　投資增長(zhǎng)持續(xù)放緩

　　【數(shù)據(jù)回放】1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)217555億元，同比增長(zhǎng)5.6%，增速比1-4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資46075億元，同比增長(zhǎng)11.2%，增速比1-4月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年加快1.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　【解讀】劉學(xué)智：固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)兩個(gè)月回落，降速有所加快?；ㄍ顿Y增長(zhǎng)4%，比4月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，近8個(gè)月來首次回落。含電力及能源供應(yīng)的基建投資增速為2.6%，比4月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。年初以來大量基建項(xiàng)目出臺(tái)，擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，但對(duì)拉動(dòng)基建投資的邊際效用減弱。近期地方專項(xiàng)債政策有所放松，可能對(duì)未來基建投資起到積極作用，但因基建規(guī)模已經(jīng)很大，有限的增量難以顯著抬升基建投資增速。

　　制造業(yè)投資增長(zhǎng)2.7%，雖然小幅上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，但增速仍然很低。

　　消費(fèi)單月增速反彈

　　【數(shù)據(jù)回放】5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額32956億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速比4月加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額161332億元，同比增長(zhǎng)8.1%，增速比1-4月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　【解讀】劉學(xué)智：扣除價(jià)格因素的實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)6.4%，增速比4月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。5月汽車類消費(fèi)增長(zhǎng)2.1%，近12個(gè)月首次正增長(zhǎng)。近期全國多地對(duì)汽車限購措施放寬，對(duì)汽車類消費(fèi)起到積極作用。受前期商品房銷售面積放緩的影響，建筑及裝潢材料類消費(fèi)增速降到-1.1%，連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，并且降幅有所擴(kuò)大。

　　消費(fèi)增速顯著快于投資和工業(yè)增加值增速，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及消費(fèi)促進(jìn)政策落地，下半年消費(fèi)具備平穩(wěn)增長(zhǎng)的潛力，今年可能實(shí)現(xiàn)8%以上的增長(zhǎng)。

　　轉(zhuǎn)自：大眾證券報(bào)

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