我國(guó)通縮隱憂逐步消失 但并無(wú)明顯通脹

　　2016年我國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管增速比上年有所下滑，但增長(zhǎng)質(zhì)量有所提高，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行積極因素日益增加。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI總體呈溫和上漲態(tài)勢(shì)，增幅處于年初政府調(diào)控目標(biāo)；隨著經(jīng)濟(jì)換擋轉(zhuǎn)型和上游工業(yè)加速去產(chǎn)能、去庫(kù)存，PPI正擺脫低迷勢(shì)頭，上下游傳導(dǎo)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，PPI與CPI的剪刀差逐漸縮小。大宗商品價(jià)格止跌回升，大中城市房?jī)r(jià)上漲明顯，除豬肉和蔬菜之外的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅繼續(xù)縮小，勞動(dòng)力需求和勞動(dòng)力收入增幅放緩。

　　面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，2016年我國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管增速比上年有所下滑，但增長(zhǎng)質(zhì)量有所提高，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行積極因素日益增加。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI總體呈溫和上漲態(tài)勢(shì)，增幅處于年初政府調(diào)控目標(biāo)；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)PPI同比降幅有所收窄，大宗商品價(jià)格止跌回升，大中城市房?jī)r(jià)上漲明顯，勞動(dòng)力價(jià)格漲勢(shì)放緩。

　　總體觀察，2016年我國(guó)通縮隱憂在逐步消失，但也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的通脹。1至11月，CPI同比上漲2.0%，漲幅比上半年微降0.1個(gè)百分點(diǎn)，但比去年同期提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。全年CPI預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.2%，比去年升0.8個(gè)百分點(diǎn)。分月度看，各月價(jià)格漲幅低點(diǎn)為1.3%，比去年同期低點(diǎn)高0.5個(gè)百分點(diǎn)；漲幅高點(diǎn)為2.3%，比去年同期高點(diǎn)高0.3個(gè)百分點(diǎn)。分類別看：食品煙酒、衣著、居住、生活用品及服務(wù)、教育文化和娛樂(lè)、醫(yī)療保健、其他用品和服務(wù)價(jià)格分別上漲3.9%、1.5%、1.5%、0.5%、1.5%、3.8%、2.7%，分別影響CPI同比上漲約1.17、0.13、0.26、0.03、0.21、0.37、0.05個(gè)百分點(diǎn)；交通和通信價(jià)格下降1.5%，影響CPI同比下降約0.15個(gè)百分點(diǎn)。

　　PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，意味著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整已取得積極成效，尤其減產(chǎn)量、去產(chǎn)能效果初現(xiàn)。1至11月平均計(jì)，PPI同比下跌2.0%，跌幅比去年同期收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)，9月PPI同比上漲0.1%，結(jié)束了持續(xù)54個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，進(jìn)入快速回升軌道。分季度看，一季度PPI同比下降4.8%，比2015年全年和四季度分別收窄0.4個(gè)和1.1個(gè)百分點(diǎn)，二季度PPI同比下降2.9%，比一季度大幅收窄1.9個(gè)百分點(diǎn)。三季度PPI同比下降0.8%，比二季度繼續(xù)大幅收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)。四季度PPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)上漲2.7%。全年預(yù)計(jì)同比下跌1.5%，跌幅比去年收窄3.7個(gè)百分點(diǎn)。1至11月平均計(jì)，生產(chǎn)資料價(jià)格同比下跌2.6%，影響PPI總水平下跌約1.95個(gè)百分點(diǎn)，跌幅比去年同期收窄4.1個(gè)百分點(diǎn)。采掘工業(yè)、原材料工業(yè)、加工工業(yè)價(jià)格分別下跌6.7%、4.4%、1.6%，跌幅比去年同期分別收窄13、5.1、2.6個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)資料價(jià)格同比下跌0.1%，影響PPI總水平下跌約0.025個(gè)百分點(diǎn)，跌幅比去年同期收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　隨著經(jīng)濟(jì)換擋轉(zhuǎn)型和上游工業(yè)加速去產(chǎn)能、去庫(kù)存，PPI正擺脫低迷勢(shì)頭，上下游傳導(dǎo)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，PPI與CPI的剪刀差逐漸縮小。從2012年2月起，因國(guó)際大宗商品價(jià)格下降和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑，產(chǎn)能過(guò)剩、供需錯(cuò)配，PPI進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)，而在此期間，CPI始終保持1%以上的漲幅，兩者走勢(shì)背離。2014年至2015年P(guān)PI運(yùn)行區(qū)間分別為-3.3%至-0.9%、-5.9%至-4.3%，CPI運(yùn)行區(qū)間分別為1.4%至2.5%、0.8%至2.0%，PPI運(yùn)行區(qū)間下移幅度顯著大于CPI，PPI與CPI的剪刀差由2014年4.8個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)至2015年的7.9個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入2016年后，PPI降幅逐漸縮小，CPI則漲幅波動(dòng)不大，兩者剪刀差從1月的7.1個(gè)百分點(diǎn)縮小至10月的0.9個(gè)百分點(diǎn)，11月PPI漲幅超過(guò)CPI.

　　國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)關(guān)系十分密切。2016年3至6月國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格觸底反彈，4個(gè)月累計(jì)漲幅達(dá)28.90%。7、8月小幅回落。隨后在油價(jià)逐步回升的帶動(dòng)下，9、10月重拾升勢(shì)并創(chuàng)年內(nèi)新高。據(jù)國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心編制的中價(jià)國(guó)際大宗商品價(jià)格指數(shù)，12月19日為68.70，相比年初漲幅超過(guò)40%。11月末中價(jià)鋼材價(jià)格指數(shù)、中價(jià)有色金屬價(jià)格指數(shù)、中價(jià)成品油批發(fā)價(jià)格指數(shù)分別比年初上漲45.36%、33.48%和7.98%；環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)上漲61.46%。

　　自2015年下半年以來(lái)，中央和地方政府連續(xù)出臺(tái)調(diào)整個(gè)人住房貸款政策及房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)契稅、營(yíng)業(yè)稅、公積金政策等政策措施，特別地方政府推出了促進(jìn)房地產(chǎn)去庫(kù)存的有針對(duì)性政策。同時(shí)，貨幣政策穩(wěn)健偏松的預(yù)期增強(qiáng)，資金供應(yīng)充足，房地產(chǎn)市場(chǎng)加杠桿政策促進(jìn)了資金活躍，再加上股市吸收資金能力下降，流入房地產(chǎn)市場(chǎng)資金明顯增多。2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售明顯回暖，房?jī)r(jià)上漲較快，一線城市及部分二線城市漲幅較大，個(gè)別城市出現(xiàn)暴漲。11月，全國(guó)70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格同比平均上漲10.81%，15個(gè)一線和熱點(diǎn)二線城市新建商品住宅價(jià)同比平均上漲30.23%，漲幅遠(yuǎn)超70個(gè)城市平均值。合肥、廈門、南京等地房?jī)r(jià)同比漲幅超過(guò)40%。房?jī)r(jià)大幅攀升推升了地價(jià)。1至9月全國(guó)300個(gè)城市土地平均溢價(jià)率49%，較去年同期上升35個(gè)百分點(diǎn)；住宅類用地平均溢價(jià)率63%，較去年同期上升45個(gè)百分點(diǎn)。天津、南京、蘇州、杭州、合肥、深圳等城市土地出讓成交金額同比漲幅超過(guò)100%。

　　在農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、大宗農(nóng)產(chǎn)品去庫(kù)存、國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低于國(guó)內(nèi)價(jià)格等多種因素作用下，2016年我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅繼續(xù)縮小，一些品種出現(xiàn)不同程度下跌，只有少數(shù)品種價(jià)格漲幅過(guò)大。1至11月，糧價(jià)同比增長(zhǎng)0.5%，漲幅比去年同期大幅收窄1.6個(gè)百分點(diǎn)，這為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)，食用油、水產(chǎn)品、牛肉價(jià)格漲幅比去年同期分別上漲1.6%、0.2%和4.6%；而羊肉、蛋類、奶類、鮮果等價(jià)格比去年同期分別下跌6.2%、3.1%、0.1%、3.0%。只有豬肉和鮮菜價(jià)格漲幅較大，與去年同期相比分別擴(kuò)大9和5.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　自2014年起，我國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格漲幅顯著回落，2015年農(nóng)民工月收入比上年增長(zhǎng)7.2%，增幅比2014年下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入2016年，由于企業(yè)利潤(rùn)增幅減小，虧損增加，破產(chǎn)、倒閉現(xiàn)象增多，勞動(dòng)力需求和勞動(dòng)力收入增幅繼續(xù)減小。截至12月7日，已有京、滬、魯?shù)?0個(gè)省市公布了2016年企業(yè)工資指導(dǎo)線，各地的基準(zhǔn)線相比去年有所下降。（作者系宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)論員，中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)理事）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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