生產(chǎn)投資增速繼續(xù)加快 前兩月經(jīng)濟穩(wěn)中有升

　　1-2月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢。根據(jù)國家統(tǒng)計局昨日披露的數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.3%；固定資產(chǎn)投資增速同比增長8.9%；社會消費品零售總額名義同比增長9.5%，增速比上年同期回落0.7個百分點。

　　“1-2月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢，工業(yè)增加值和投資增速均有不同程度的較大上升，但消費增速有所下滑?！逼桨沧C券策略首席分析師魏偉昨日分析認為，工業(yè)增加值三大部門總體上趨勢延續(xù)，制造業(yè)增速有明顯改善，與近期PMI較強的走勢保持一致，短期內(nèi)制造業(yè)回暖有望延續(xù)。投資分項中，基建與房地產(chǎn)投資均有大幅上升，是拉動投資增速反彈的主要動力。

　　上海證券首席宏觀分析師胡月曉則表示，投資仍然是中國經(jīng)濟的第一增長動力，投資前景如何決定了中國經(jīng)濟的基本趨勢，投資大幅回升意味著中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升格局已定。堅持2017年經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢不變，維持穩(wěn)中趨升觀點。

　　對于消費增長的回落，胡月曉則指出，“主要是季節(jié)性的，未來會逐漸回升，但受基數(shù)抬高、樓市泡沫治理等因素的影響，全年增速會比去年有一個微下降。”

　　工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中向好

　　【數(shù)據(jù)回放】1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.3%，較2016年12月份加快0.3個百分點；從環(huán)比看，2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比前一月增長0.60%。

　　【解讀】平安證券策略首席分析師魏偉：三大部門中，電力燃氣水的生產(chǎn)供應業(yè)同比增速總體延續(xù)升勢；制造業(yè)增速有明顯改善，1-2月上升0.6個百分點至6.9%；采礦業(yè)則繼續(xù)顯著下滑，1-2月下滑1.1個百分點至-3.6%。已公布的17個行業(yè)增速16升1降，且僅有兩個行業(yè)同比負增長，工業(yè)生產(chǎn)整體企穩(wěn)向好，其中汽車制造業(yè)也仍保持最高增速；15種工業(yè)產(chǎn)品中有9種產(chǎn)量增速上升，其中黑色金屬相關產(chǎn)品產(chǎn)量增速明顯上升，焦炭產(chǎn)量增速大幅下滑，發(fā)電量和汽車產(chǎn)量增速小幅下滑但仍保持相對高位。結合近期在擴張區(qū)間內(nèi)持續(xù)回升的PMI指數(shù)來看，短期內(nèi)制造業(yè)的回暖有望延續(xù)，預計3月份工業(yè)增加值增速保持為6.3%。

　　固定資產(chǎn)投資增速回升

　　【數(shù)據(jù)回放】1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資不含農(nóng)戶41378億元，同比增長8.9%，增速比去年全年提高0.8個百分點。從環(huán)比速度看，2月份固定資產(chǎn)投資不含農(nóng)戶增長0.77%。1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資9854億元，增長8.9%，增速比去年全年加快2個百分點，比去年同期加快5.9個百分點。

　　【解讀】魏偉：主要分項中，房地產(chǎn)和基建投資累計同比增速分別大幅上升2.0和5.5個百分點至8.9%和21.3%，同時制造業(yè)同比增速也繼續(xù)小幅上升至4.3%。另外民間投資增速也大幅上升3.5個百分點，升至6.7%，顯示出明顯的回升走勢。房地產(chǎn)方面，除了年初數(shù)據(jù)擾動因素，近期環(huán)一線城市和重點三線城市的房地產(chǎn)銷售大增帶來的補庫需求對房地產(chǎn)投資帶來較強支撐，但考慮到目前大部分三四線城市仍處于庫存高企的境地，房企融資難度進一步提升，預計未來房地產(chǎn)投資增速仍將轉而下滑。

　　此外，制造業(yè)回暖背景下，預計制造業(yè)投資仍將繼續(xù)平穩(wěn)小幅向上?？傮w而言，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)大幅反彈動力較弱，預計3月份固定資產(chǎn)投資增速為8.7%。

　　消費超預期回落

　　【數(shù)據(jù)回放】1-2月份，社會消費品零售總額名義同比增長9.5%，增速比上年同期回落0.7個百分點，為11年來首次跌破10%；扣除價格因素后，實際增長8.1%，增速比上年同期回落1.5個百分點。

　　【解讀】魏偉：消費增速下滑主要受到汽車類消費的拖累。2月汽車類零售額大幅下滑15.4個百分點至-1.0%，購置稅優(yōu)惠政策減弱及前期消費透支可能是主要原因，預計未來汽車銷量仍將保持弱勢。1-2月石油及制品銷售增速有較大上升，為消費增速提供了一定支撐，但這受到低基數(shù)影響較大；而近日原油價格出現(xiàn)大跌，再伴隨未來基數(shù)提升，預計石油分項的支撐將有所減弱。

　　另外，房地產(chǎn)消費總體平穩(wěn)偏弱，建筑材料類和家居類增速小幅上升，電器類增速有較大下滑?？偟膩砜?，消費缺乏強有力的支撐，預計3月份消費同比增速為9.4%。

　　轉自：大眾證券報

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