人民幣兌美元創(chuàng)10個月新高下半年可能重回升勢

4月8日，美國財長蓋特納的突訪中國，加上近一周人民幣匯率中間價的突然走強(qiáng)，市場似乎又顯露出人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期。

　　自2008年6月以來的美元兌人民幣中間價走勢圖就像一條水平線?！昂Ｍ膺h(yuǎn)期人民幣與即期人民幣市場報價的點(diǎn)差逐步縮小，這也顯示短期內(nèi)人民幣打破水平線走勢的可能性不大?！北本┮晃汇y行的外匯交易員說。

　　不過，相關(guān)專家預(yù)計，人民幣對美元可能下半年回到危機(jī)前的漸進(jìn)式升值通道。

　　升值預(yù)期走強(qiáng)

　　4月7日，美元兌人民幣中間價6.8259，人民幣匯率創(chuàng)下10個月新高。此后兩天出現(xiàn)小幅調(diào)整，人民幣匯率仍未走出6.82的水平線。年初以來，美元中間價已連創(chuàng)去年以來的新高。

　　此前一天，NDF（無本金交割遠(yuǎn)期）市場人民幣兌美元6個月期報價創(chuàng)下2008年8月以來高點(diǎn)，一年期人民幣買入價收于6.6311，這顯示海外引發(fā)對于中方或?qū)⒃试S人民幣升值的猜想,海外機(jī)構(gòu)推升人民幣NDF報價。

　　從市場數(shù)據(jù)來看，近一周離岸市場人民幣對美元多個期限品種NDF均創(chuàng)下階段性新高。銀行交易員認(rèn)為，近來關(guān)于人民幣不久將恢復(fù)升值預(yù)期下在不斷增強(qiáng)。

　　不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，近日僅1~2個基點(diǎn)的浮動并不足以確定升值的開始，市場仍在觀望中美高端會談的結(jié)果。

　　目前市場上，國內(nèi)各大銀行的外匯業(yè)務(wù)仍以結(jié)匯為主，特別遠(yuǎn)期結(jié)匯交易?！叭绻麤]有特殊用途，客戶一般都不會購匯?！币晃汇y行資金交易員說，由于美元/人民幣走勢在市場表現(xiàn)上還處于平靜狀態(tài)，從交易上來看，沒有值得頻繁操作的價值。但是，長期來看人民幣是升值通道，因此目前選擇做遠(yuǎn)期結(jié)匯的企業(yè)有逐漸增多趨勢。

　　商務(wù)部研究院美洲與大洋洲研究部主任李偉說：“無論美國威脅與否，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、中國出口商站穩(wěn)腳跟的時候，中國政府也可能會在今年下半年恢復(fù)人民幣的升值趨勢?！崩顐フf。

　　招商銀行劉東亮認(rèn)為，單純從經(jīng)濟(jì)層面觀察，出口、外需、順差、通脹、美元匯率等多項(xiàng)因素，決定了人民幣并不存在升值的空間。人民幣升值應(yīng)極為謹(jǐn)慎，年升值幅度不宜超過2％，且一到兩個季度內(nèi)，匯率仍會大體持穩(wěn)，波動極限在6.80。

　　興業(yè)證券宏觀研究小組董先安判斷，目前香港12個月NDF美元兌人民幣匯率與人民幣中間價含升值預(yù)期3%左右，在政策信號明朗之前是正常水平。假設(shè)7月前后兌美元松動，以年化（2010.7-2011.7）升值7%左右計算，初估2010年全年升值約3%左右，至6.4357水平。

　　董先安預(yù)計下半年將啟動年化7%以內(nèi)幅度漸進(jìn)升值局面，參照一攬子秘密貨幣確定基準(zhǔn)匯率。

　　漲跌之外

　　“人民幣升值對中國勞動密集型出口企業(yè)而言是一場災(zāi)難，服裝和家具制造等勞動密集型行業(yè)出口商最低利潤率僅為3%?！敝袊鴩H貿(mào)易促進(jìn)委員會貿(mào)促會會長張偉直言。

　　微觀經(jīng)濟(jì)的參與者和研究者看到的這些，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者看來并不是這么簡單的算法。中國社科院金融研究所金融市場研究室主任曹紅輝博士說，匯率只是表象，隱藏在背后的是雙方的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異，同時也說明雙方的經(jīng)濟(jì)利益需要調(diào)整，而由誰來承擔(dān)調(diào)整的成本、以及調(diào)整方式如何都值得商榷。人民幣匯率制度自身存在的問題只有通過進(jìn)一步改革逐步加以完善，而非迫于外部壓力被動改變，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也必須首先著眼于自身的利益和多樣化的國內(nèi)政策調(diào)整手段。

　　美國斯坦福大學(xué)研究員孟慶軒認(rèn)為，兩國匯率是多次變量的函數(shù)，取決于雙方國家經(jīng)濟(jì)利益的調(diào)整、投資意愿，市場供求、貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要等多種因素，具體時間拐點(diǎn)不好說?！艾F(xiàn)在，關(guān)鍵不在于出口規(guī)模的增加，而是出口企業(yè)議價能力的提高，以及出口產(chǎn)品附加值的提升才是當(dāng)務(wù)之急?！泵蠎c軒說。

　　來自英國劍橋的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，美國市場并不存在巨量通貨，因美國不斷收回現(xiàn)金，而且在回收美元流動性的現(xiàn)實(shí)過程中導(dǎo)致歐元出現(xiàn)問題。這樣的結(jié)果是一旦美元收回，即“水”干后出現(xiàn)“旱”情，并且有傳導(dǎo)機(jī)制，但中國的反應(yīng)則較為滯后。

　　若真如有關(guān)人士預(yù)測：歐元之后，投機(jī)大鱷們下一個要攻擊的將是中國，其做法不外乎：熱錢涌入——逼迫本幣升值——推高泡沫——熱錢撤離——泡沫破滅……

　　在香港沃德資產(chǎn)管理公司董事局主席盧麒元看來，人民幣匯率背后有兩大阻力：國際市場進(jìn)一步擴(kuò)張正在面臨的貿(mào)易保護(hù)主義，以及國內(nèi)市場的進(jìn)一步擴(kuò)張正在面臨的社會再分配難題。如果不能克服在國際市場和國內(nèi)市場繼續(xù)擴(kuò)張的巨大阻力，中國經(jīng)濟(jì)將遭遇歷史性的瓶頸。（作者：歐陽曉紅）

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報

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