下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩成定局，保增長調(diào)結(jié)構(gòu)難兩全

8月驕陽，中國經(jīng)濟(jì)卻有降溫跡象?！兜谝回斀?jīng)日報》在7月份啟動了對中國經(jīng)濟(jì)下半年走勢的大調(diào)查。

　　經(jīng)過對各大行業(yè)的調(diào)查顯示，下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局。

　　這一調(diào)查結(jié)果得到了最新公布的7月PMI指數(shù)的部分佐證。而下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的走向，將在很大程度上決定未來中國經(jīng)濟(jì)走勢。

　　進(jìn)入7月份以來，有關(guān)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的討論驟然升溫。這其中暗含的一個邏輯是，如果中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底，保增長將“擊敗”調(diào)結(jié)構(gòu)，再次占據(jù)主導(dǎo)地位，刺激政策次第出臺，包括地產(chǎn)調(diào)控、落后產(chǎn)能等政策將再次落空……

　　對撲朔迷離的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行預(yù)測，向來就不是一件容易的事。《第一財經(jīng)日報》將目光聚焦在微觀的公司行業(yè)面上，從第一線把握宏觀經(jīng)濟(jì)的脈動，因為第一線最具有活力，也最能代表經(jīng)濟(jì)的真相。

　　此外，我們還探討了下半年的信貸資金投放、通脹預(yù)期管理、人民幣升值等熱點(diǎn)話題，分析種種變量可能對宏觀經(jīng)濟(jì)造成的沖擊和影響。

　　在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，我們選取了鋼鐵、汽車、地產(chǎn)、紡織、航運(yùn)、零售、糧食這七大樣本行業(yè)，這些行業(yè)在GDP中占有舉足輕重的地位，同時又代表了拉動經(jīng)濟(jì)增長的投資、消費(fèi)、出口這“三駕馬車”；報道選擇的切入點(diǎn)是指數(shù)，因為單個公司的表現(xiàn)不具備典型性，不能全面反映一個行業(yè)的景氣狀況，而經(jīng)過統(tǒng)計、編制后的指數(shù)，其走勢最能代表一個行業(yè)的景氣度。

　　從上述各個行業(yè)的報道來分析，我們可以基本得出如下結(jié)論：首先，下半年不確定性大大增加，不少公司的管理層都表達(dá)了足夠的擔(dān)憂，這些不

　　確定性包括人民幣升值、勞動力成本提高、歐洲債務(wù)危機(jī)蔓延、通脹壓力加大、地產(chǎn)調(diào)控走向等；其次，中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)在“保增長”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”間取得平衡，如果突出前者而忽視后者，制約中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的痼疾將仍然存在。

　　經(jīng)濟(jì)增長放緩

　　房市、車市，在我國經(jīng)濟(jì)增長的過程里，大部分時間扮演著“拉動者”的角色。而最新的調(diào)查顯示，這兩個市場已經(jīng)從亢奮走向了疲軟。

　　調(diào)查顯示，鋼鐵、紡織、糧食、航運(yùn)等行業(yè)下半年也面臨較多不確定性，尤其是鋼鐵行業(yè)難改頹勢。

　　中儲糧全國原糧收購價格指數(shù)顯示，從今年1月初到7月15日，該指數(shù)漲幅達(dá)到20%。其中稻谷、小麥、玉米三大糧食品種價格上半年都創(chuàng)下了歷史高位。這無形中給下半年帶來了不小的通脹壓力，為政策調(diào)整帶來了難度。

　　在航運(yùn)方面，雖然國際干散貨航運(yùn)景氣度的波羅的海指數(shù)（BDI）近期出現(xiàn)反彈。但業(yè)內(nèi)人士指出，航運(yùn)業(yè)的產(chǎn)能過剩依然是一個很嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，且集裝箱航運(yùn)面臨著需求可能放緩的壓力。

　　這些行業(yè)的相關(guān)人士接受本報采訪時普遍表示，在勞動力成本增加、人民幣升值、歐洲債務(wù)危機(jī)蔓延、通脹壓力加大等影響下，下半年仍然面臨著不小的困難。

　　政策左右未來走向

　　從上述各個行業(yè)的調(diào)查可判斷出，接下來的政策選擇將面臨著非常復(fù)雜的局面，任何調(diào)整都將對未來經(jīng)濟(jì)走勢產(chǎn)生較大影響。

　　于是，房地產(chǎn)調(diào)控是否放松、下半年是否加息、信貸投放數(shù)量、人民幣匯率政策等，都將面臨經(jīng)濟(jì)形勢的考驗。

　　盡管最新的數(shù)據(jù)顯示，7月份購進(jìn)價格指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，為50.4%，比上月回落0.9個百分點(diǎn)，表明價格壓力逐漸在緩解。

　　但由于國內(nèi)仍然處于“負(fù)利率”狀態(tài)，“炒房”、“炒有色金屬”、“炒大蒜綠豆”等現(xiàn)象仍然潛伏在民間投資領(lǐng)域，這直接表現(xiàn)為儲蓄存款向這些高收益“資產(chǎn)”的“搬家”，從而帶來了不小的通脹風(fēng)險。

　　澳新銀行發(fā)布報告指出，中國的通脹還未達(dá)到峰值。第一，PPI仍然處于較高的位置，未來幾個月內(nèi)，其對CPI的傳導(dǎo)效應(yīng)仍較強(qiáng)；第二，由于南方洪災(zāi)形勢嚴(yán)峻，食品價格面臨較大的上漲壓力。此外，隨著最低工資在全國范圍內(nèi)的提高和制造業(yè)部門工資的上漲，國內(nèi)需求仍將保持強(qiáng)勁，這也將對通脹產(chǎn)生一定壓力。

　　事實上，包括上海在內(nèi)的國內(nèi)各主要城市，在面臨經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，仍然不敢對房地產(chǎn)調(diào)控政策有所松動。據(jù)有關(guān)報道，部分城市下半年或許還會出臺更加具體嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，這對房地產(chǎn)市場將繼續(xù)帶來壓力。（作者：孟斯碩）

來源：第一財經(jīng)日報

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