三大行有意年內(nèi)再融資 順序或?yàn)榻ㄐ兄行泄ば?/strong>
為避免同質(zhì)化的大行再融資再次短兵相接，監(jiān)管層與大股東正暗自布局
銀行再融資注定要成為2010年貫穿始終的資本市場話題。在農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行上市之后，中行、工行、建行的再融資便迅速提上日程，而身為各行大股東的匯金公司也擬分批舉債總計(jì)約1800億元，以參與認(rèn)購。
一位接近匯金公司的人士告訴本刊記者，迫于資本金的壓力，三大行都有意在年內(nèi)完成再融資。根據(jù)當(dāng)前的進(jìn)程，方案已經(jīng)在股東大會獲批的建設(shè)銀行或?qū)蔚妙^籌，于10月、11月間，率先進(jìn)行兩地配股。而資本金相對緊張的中行有望緊隨其后。7月底最新融資方案才獲得董事會批準(zhǔn)的工行或?qū)⒙湓谧詈蟆?/p>
再融資方案的確定，夾雜著銀行、股東、不同監(jiān)管部門的多重博弈，并受到了宏觀形勢變化的不斷擾動，可謂一波三折。今年銀監(jiān)會就曾分兩次上報(bào)大行再融資方案，高層先是批復(fù)“同意再融資，但對匯金籌資問題另案處理”，后又認(rèn)可了各行清一色的配股方案。而配股方案又與匯金融資息息相關(guān)，因而延宕日久。
在上述接近匯金的人士看來，通過外匯儲備注資來解決匯金的出資來源問題，最為便捷高效。但由于相關(guān)部門對此意見不一，最終匯金公司不得不退而求其次，考慮通過發(fā)行匯金債來籌措資金。
至此，曠日持久的銀行再融資棋局終于塵埃落定。然而，上述人士仍憂慮重重：“在上市并未順利解決銀行資本金長效補(bǔ)充機(jī)制的情況下，未來需要探索新方式，以穩(wěn)定商業(yè)銀行的資本充足率水平。否則三至五年后，銀行再融資又將蜂擁而至?！?/p>
短兵相接
“商業(yè)銀行的貸款投放，目前面臨較為嚴(yán)峻的資本約束。如果無法及時(shí)完成資本金的補(bǔ)充，其后續(xù)貸款增長能力將會受到較大的制約?！币晃粐猩虡I(yè)銀行公司部總經(jīng)理如是說。
數(shù)位受訪的銀行高管表示，雖然三大行再融資方案最終都以A+H兩地同時(shí)配股為主，孰先孰后對市場的影響和沖擊相對有限，但仍認(rèn)為有“爭”的必要：因?yàn)樽罱K時(shí)間的敲定，取決于匯金發(fā)債后，將以怎樣的原則安排再融資的時(shí)間次序?！按饲暗慕?jīng)驗(yàn)證明，這種爭奪尤為必要?！币晃皇茉L銀行高管表示。
中行就曾在再融資問題上，率先“冒過險(xiǎn)”。在決策層尚未就銀監(jiān)會上報(bào)的銀行再融資報(bào)告做出批復(fù)前，在董事會上提出了發(fā)行可轉(zhuǎn)債的計(jì)劃。因?yàn)檩^其他方式相比，可轉(zhuǎn)債對市場沖擊有限，在審批難度和速度上都有一定優(yōu)勢。中行和大股東方面都希望利用上半年的時(shí)間窗口，先發(fā)一部分可轉(zhuǎn)債解燃眉之急。
不過，由于中行在6月拋出400億可轉(zhuǎn)債后，市場反響良好，也促使決策層下決心推動銀行再融資。他并稱，事后曾有人問及中行是否有先斬后奏之嫌，但因?yàn)閷?shí)際結(jié)果不錯，所以便“既往不咎”。
此后，銀監(jiān)會牽頭上報(bào)的第一個(gè)再融資報(bào)告獲批，銀行再融資得以名正言順地開展。銀監(jiān)會之所以“打這個(gè)報(bào)告”，知情人士透露，是因?yàn)樽C監(jiān)會考慮到當(dāng)前的市場情況及A股容量，并未直接受理各行再融資的申請。為了穩(wěn)定各行的資本充足率水平，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，統(tǒng)一上報(bào)了各行對于再融資規(guī)模和方案的大體設(shè)想。這一報(bào)告同時(shí)也經(jīng)過了證監(jiān)會和匯金公司的會簽。
然而，在銀監(jiān)會報(bào)告獲得批復(fù)之后，對于方案如何執(zhí)行，各方在認(rèn)知上仍然存在著較大的分歧。
在銀監(jiān)會看來，再融資方案順利獲批，資本金補(bǔ)充問題得到了保障；而在證監(jiān)會看來，這意味著決策層認(rèn)可了“A少、H多”的融資原則；在國有大股東看來，這表明，決策層認(rèn)可了其在H股持股比例不降低的底線。這種理解上的微妙差異，卻引發(fā)了各行融資方案的大調(diào)整。
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