破解中國(guó)經(jīng)濟(jì)“兩難”困境舊藥方難治新病

近一段時(shí)間以來，“兩難”這個(gè)詞在經(jīng)濟(jì)問題上的使用頻率非常之高。保持經(jīng)濟(jì)增速與抑制房?jī)r(jià)上漲之間的矛盾，增加人均收入與保持企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之間的矛盾，實(shí)際負(fù)利率與經(jīng)濟(jì)增速放緩之間的矛盾等，都被稱作當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩難問題。這些兩難的發(fā)生印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變必然意味著經(jīng)濟(jì)環(huán)境中重要要素的變化。無論是經(jīng)濟(jì)增速還是人均收入，或者利率水平都不可能在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中保持不變，最大的可能性是從一種已經(jīng)保持了多年的均衡水平過渡到另一種可以長(zhǎng)期保持的均衡水平，在這種轉(zhuǎn)變的過程中經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的位移將是不可避免的。

　　首先是經(jīng)濟(jì)增速。在過去的三十年中，我國(guó)的年均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)率保持在10%以上，同期，全球年平均增速只有3.36%。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)占世界經(jīng)濟(jì)的份額不斷增大，經(jīng)濟(jì)增速的放緩是一個(gè)必然的過程。2010年第二季度，在市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，GDP同比增速依然達(dá)到了11.1%，遠(yuǎn)高于世界平均水平。在這種情況下，經(jīng)濟(jì)在什么水平上達(dá)到可持續(xù)的平衡水平，遠(yuǎn)比經(jīng)濟(jì)放緩的具體影響更有意義。

　　如果經(jīng)濟(jì)增速放緩是從11%的高速增長(zhǎng)向9%的中速增長(zhǎng)的放緩，那么這種放緩不僅是正常的，甚至是有益的。這是由于在其他要素相同的條件下，投資和出口的增長(zhǎng)遠(yuǎn)比消費(fèi)的增長(zhǎng)更容易推動(dòng)。在主要強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)過分依靠投資和出口，客觀上忽視了資源的低效率消耗和社會(huì)矛盾的積累，持續(xù)多年的投資和出口增長(zhǎng)也缺乏進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間，因此，依靠多年的投資增長(zhǎng)潛力已接近耗盡。只有在以提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和國(guó)民生活質(zhì)量為目的的經(jīng)濟(jì)政策下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)才能占到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的更大比重，前期所積累的矛盾和問題才能緩解。這必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速在一定程度上回落。

　　以美國(guó)為例，其國(guó)民經(jīng)濟(jì)以消費(fèi)為主導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)增速常年不超過3%，這背后既有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的原因，更主要的原因是消費(fèi)有很強(qiáng)的慣性，其增長(zhǎng)不可能常年達(dá)到10%以上。因此，消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的增速低于投資經(jīng)濟(jì)的增速是可以理解的。對(duì)于像中國(guó)這樣必須向消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的國(guó)家來講，經(jīng)濟(jì)增速的放緩不僅可以接受，甚至是樂見其成的結(jié)果。

　　其次是人均收入的增長(zhǎng)。人均收入必須和普通勞動(dòng)者的生產(chǎn)效率相符合，這與企業(yè)提高競(jìng)爭(zhēng)力并不矛盾。人均收入的上漲理應(yīng)是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的結(jié)果，而不是原因。在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過程中，勞動(dòng)者的價(jià)值貢獻(xiàn)在價(jià)值鏈條中的比重必然上升，這種上升將伴隨著話語權(quán)的上升，人均收入的上漲也將是必然的結(jié)果。政府能做的首先是引導(dǎo)技術(shù)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但最為重要的是捍衛(wèi)公平公正公開的經(jīng)濟(jì)秩序，讓勞動(dòng)者可以在公眾的監(jiān)督中合法地維護(hù)自己的權(quán)利。這才是商人、勞動(dòng)者和社會(huì)三贏的結(jié)果。

　　最后是利率和金融市場(chǎng)。低利率是鼓勵(lì)投資的有效手段之一，另一方面，低利率也壓低了投資者應(yīng)得的收益，讓儲(chǔ)蓄對(duì)居民變得無利可圖，這在很大程度上限制了普通居民分享經(jīng)濟(jì)成果的機(jī)會(huì)，造成資金借入者與廣大儲(chǔ)戶之間的收益分配不公。

　　利率是經(jīng)濟(jì)中最重要的價(jià)格，對(duì)存款利率的行政管制嚴(yán)重不利于經(jīng)濟(jì)的自我調(diào)節(jié)。金融市場(chǎng)可以提供的回報(bào)率理應(yīng)成為經(jīng)濟(jì)好壞的晴雨表，即使是最普通的存款者也是金融市場(chǎng)的參與者，有權(quán)利根據(jù)價(jià)格信號(hào)決定買賣行為。隨著通脹率高于存款利率，負(fù)利率將迫使公眾尋找非銀行投資渠道。除股票之外的其他直接投資渠道將受到追捧，灰色融資渠道將有更大的市場(chǎng)。在外匯占款增速減緩的情況下，銀行將面對(duì)存款搬家的威脅，也將不得不采用非利率的吸儲(chǔ)手段。

　　行政干預(yù)和嚴(yán)格的利率管制也許可以化解金融體系內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)，但卻將問題轉(zhuǎn)嫁到了更為弱勢(shì)的普通儲(chǔ)戶身上。最廣大的居民被迫接受過低的銀行利率很難說與之后房?jī)r(jià)的飛漲和消費(fèi)的停滯沒有關(guān)系。因此，人為地通過流動(dòng)性管理和行政管制來壓低利率，對(duì)于投資增長(zhǎng)潛力逐漸耗盡的中國(guó)無異于刻舟求劍。存款利率由單一的價(jià)格管理向更為靈活的區(qū)間管理也許更加有利于經(jīng)濟(jì)的自我調(diào)節(jié)。

　　用老的眼光去看待新的問題總會(huì)看到許多不適應(yīng)的地方，用舊經(jīng)濟(jì)的藥方去抓新經(jīng)濟(jì)的藥也一定會(huì)遇到許多兩難的問題。關(guān)鍵是不能頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，看到經(jīng)濟(jì)增速放緩就擔(dān)心就業(yè)受損。如果能夠?qū)⒖磫栴}的角度轉(zhuǎn)變一下，以更宏觀的視角去謀劃未來30年的發(fā)展，短期看似兩難的問題也許將不再兩難。

來源：金融時(shí)報(bào)

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