創(chuàng)業(yè)板“過濾閥”將啟，深交所已提交退市報(bào)告

知情人士稱，首家直接退市創(chuàng)業(yè)板公司最快可能明年出現(xiàn)

　　在創(chuàng)業(yè)板上市的公司大多都頭頂“高成長(zhǎng)”光環(huán)，然而剛剛交出的2010年半年報(bào)卻令其頭上的這頂光環(huán)失色不少。整體來看，不僅平均利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度低于中小板和主板，而且部分公司業(yè)績(jī)驟然“變臉”也令投資者大為失望?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪的知情人士稱，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)的大變臉極有可能導(dǎo)致公司退市，創(chuàng)業(yè)板退市公司最快有可能在明年出現(xiàn)。

　　記者了解到，目前深交所已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)上交了關(guān)于創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的正式報(bào)告，建議及早明確地建立創(chuàng)業(yè)板不同于主板的退市制度。根據(jù)深交所之前公布的《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》，創(chuàng)業(yè)板退市制度比主板更嚴(yán)格，與現(xiàn)有主板的退市規(guī)則相比，創(chuàng)業(yè)板的退市標(biāo)準(zhǔn)概括起來主要有三個(gè)特點(diǎn)：“多元標(biāo)準(zhǔn)、直接退市、快速程序”。

　　“適用嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)是保證創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)量、發(fā)揮資源優(yōu)化配置的必要‘過濾閥’。這點(diǎn)既是對(duì)海外創(chuàng)業(yè)板成熟做法的借鑒，也是對(duì)A股市場(chǎng)以往經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)。”深交所有關(guān)人士這樣表示。

　　“創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)運(yùn)行快一年了，明確直接退市制度細(xì)則非常必要”記者采訪的一家券商投行負(fù)責(zé)人表示，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施直接退市后，將會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司形成強(qiáng)烈的刺激動(dòng)力，對(duì)他們加強(qiáng)公司治理的經(jīng)營(yíng)動(dòng)作有很大的好處，因?yàn)橐坏┧麄冊(cè)诮?jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)松懈，極可能導(dǎo)致公司退市。

　　深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部總監(jiān)傅炳輝表示，創(chuàng)業(yè)板非常有必要且有條件盡快建立直接退市制度，該制度與保護(hù)投資者利益并不矛盾。創(chuàng)業(yè)板設(shè)立時(shí)間比較短，目前沒有歷史遺留問題和包袱。建立直接退市制度，實(shí)際上不涉及到對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)利益格局的調(diào)整，也就是說市場(chǎng)不需要為此支付成本。相對(duì)來講，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行直接退市的條件、機(jī)會(huì)和時(shí)機(jī)都比較好。從海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)來看，建立直接退市制度是保證市場(chǎng)最終成功非常關(guān)鍵的一點(diǎn)。

　　據(jù)了解，在海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上，公司退市是一種十分普遍和正常的市場(chǎng)行為，其退市率明顯高于主板市場(chǎng)。例如，美國(guó)納斯達(dá)克每年大約8％的公司退市，而美國(guó)紐約證券交易所的退市率為6％；英國(guó)AIM的退市率更高，大約12％，每年超過200家公司由該市場(chǎng)退市。

　　通過較高的退市率，海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)形成了良好的信號(hào)傳遞效應(yīng)，逐步建立起對(duì)上市公司嚴(yán)格的約束機(jī)制，保證了市場(chǎng)形象和整體質(zhì)量。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2003—2007年間，納斯達(dá)克退市公司數(shù)為1284家，超過了同期該市場(chǎng)新上市公司1238家的數(shù)量，以至于納斯達(dá)克在2007年末的公司總數(shù)僅為3069家，低于2003年末3294家的水平;日本佳斯達(dá)克、加拿大多倫多創(chuàng)業(yè)板和英國(guó)AIM的退市公司數(shù)量盡管不及新上市公司數(shù)量，但退市與新上市數(shù)量之比均超過了50％；而韓國(guó)科斯達(dá)克退市公司數(shù)超過100家，為該市場(chǎng)新上市公司數(shù)量的1/3。

　　知情人士表示，源源不斷的公司流出和流入是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)得以保持活力的根本保證。建立直接退市制度不僅可以杜絕殼資源惡性炒作現(xiàn)象，減少相關(guān)內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱，而且，直接退市也讓上市公司多了個(gè)“緊箍咒”，有助于提升創(chuàng)業(yè)板的質(zhì)量。

　　但該人士也強(qiáng)調(diào)，直接退市制度一旦付諸實(shí)施，對(duì)投資者的影響也非常大，雖然退市制度有利于保證上市公司的質(zhì)量，為投資者提供更多優(yōu)質(zhì)的上市資源，但另一方面，投資者也將會(huì)面臨更多的公司退市風(fēng)險(xiǎn)。上市公司如果被強(qiáng)制退市，其股票的流動(dòng)性和價(jià)值都將急劇降低甚至歸零，這一風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)引起投資者的高度重視。（作者：侯捷寧）

來源：中國(guó)資本證券網(wǎng)-證券日?qǐng)?bào)

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