8月CPI將創(chuàng)新高，信貸預期低于7月水平

8月份“第一財經首席經濟學家月度調研”顯示，18位首席經濟學家預測，CPI將創(chuàng)新高，而市場關注的信貸增長則低于7月水平。此外，工業(yè)增加值、投資、出口等預測數據都將繼續(xù)走低，意味著經濟形勢繼續(xù)趨緩。

　　調研顯示，工業(yè)增加值、投資、出口等數據都將繼續(xù)走低，意味著經濟形勢繼續(xù)趨緩。對宏觀政策的討論，在穩(wěn)定之外，開始討論年底是否會放松。

　　● CPI8月預測漲幅均值3.41%

　　再創(chuàng)年內新高

　　繼7月份CPI達到3.3%創(chuàng)2008年11月以來的21個月的新高之后，8月CPI再創(chuàng)新高的可能性非常大。

　　來自18位首席經濟學家調研的數據顯示，8月份CPI均值為3.41%，中位數是3.4%，將繼續(xù)創(chuàng)出新高。其中，瑞銀證券給出了最高預測值3.7%，最低預測值也繼續(xù)超出3%，為3.2%，其中預測值在3.4%（含3.4%）以上的機構多達13家。

　　這一預測數據吻合了發(fā)改委8月中旬報告的觀點。發(fā)改委8月13日報告稱，綜合考慮災害性天氣對農業(yè)生產的影響等因素，預計三季度CPI將在7月份3.3%的漲幅水平上下波動。

　　真正的問題在于，在有望連續(xù)兩月創(chuàng)出新高之后，CPI會轉折向下，還是繼續(xù)向上？這一走勢將直接牽動政策走向。在調研中，多數首席經濟學家認為，第三季度是年內CPI走勢的高點。

　　參與調研的民生證券首席經濟學家滕泰認為，7月份已經達到年內高點，8月受洪澇災害和俄羅斯禁止糧食出口等因素影響，可能還會維持高位（他給出的預測是3.2%），但下半年盡管引發(fā)物價上漲的不確定因素較多，沖高回落的大趨勢不變。

　　瑞穗證券大中華區(qū)首席經濟學家沈建光指出，基于非食品價格趨于穩(wěn)定以及翹尾因素的下降，判斷通脹高點在8月，此后逐步放緩。招商證券首席經濟學家丁安華預計CPI今年第三季度末、第四季度初見頂回落。

　　總之，無論何時見頂，目前通脹壓力不算太大。匯豐銀行大中華區(qū)首席經濟學家屈宏斌的觀點頗具代表性，即需求放緩背景下的通脹壓力仍舊溫和。交通銀行首席經濟學家連平也表示，“物價總體溫和可控”。

　　在8月CPI有望刷新年內新高的同時，PPI則可能連續(xù)第三個月回落。調研數據顯示，8月份PPI預測均值為4.48%，中位數是4.5%，這低于7月份4.8%的增幅。按均值計算，8月CPI較上月小幅回落0.32個百分點，繼續(xù)6月份以來見頂回落態(tài)勢，回落速度減緩。

　　8月份PPI調研最高調查值是5.3%，最低僅有4%，其中14位首席經濟學家預測數據低于7月份4.8%的水平。

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