外資PE圈地中國(guó)，紛紛設(shè)立人民幣基金

　　外資私人股權(quán)投資Private Equity，下稱PE機(jī)構(gòu)，正在中國(guó)掀起一場(chǎng)“圈地運(yùn)動(dòng)”。

　　2010年以來(lái)，百仕通BlackStone、第一東方、里昂證券、凱雷、TPG等外資PE機(jī)構(gòu)紛紛在中國(guó)設(shè)立人民幣基金，貝恩資本、瑞銀、KKR等機(jī)構(gòu)也在籌劃人民幣基金。

　　這些在中國(guó)尋求新發(fā)展機(jī)會(huì)的外資人民幣基金，幾乎無(wú)一例外地采取了與地方政府合作的模式。

　　外資的熱情來(lái)自國(guó)內(nèi)投資政策轉(zhuǎn)變及經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力支撐。

　　2006年，外管局等多部委頒布《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》下稱“10號(hào)文”，要求境內(nèi)企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移至境外需得到審批，從而切斷了外資PE一向擅長(zhǎng)的海外融資、海外退出的“兩頭在外”的投資模式，外幣基金優(yōu)勢(shì)不再那么明顯，人民幣基金成為選擇。

　　與此同時(shí)，中國(guó)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定快速，尤其在全球金融危機(jī)中屹然堅(jiān)挺的經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)令人側(cè)目，加上投資機(jī)會(huì)的增多、退出渠道拓寬、可預(yù)期的高回報(bào)率等諸多有利因素，令人民幣基金逐漸成為諸多外資機(jī)構(gòu)在境內(nèi)進(jìn)行投資的重要選擇，外資PE爭(zhēng)創(chuàng)人民幣基金的浪潮也隨之來(lái)臨：直接在國(guó)內(nèi)募資，再投資于國(guó)內(nèi)，以實(shí)現(xiàn)本土化的美好愿景。

　　實(shí)現(xiàn)本土化，對(duì)這些外資PE們來(lái)說，首要解決的是本土募資難題。

　　因國(guó)家外匯管理局規(guī)定外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯所得人民幣資金應(yīng)當(dāng)在政府部門批準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)使用，這一規(guī)定使境外LPLimited Partner，有限合伙人無(wú)緣境內(nèi)人民幣基金。

　　“如果進(jìn)行股權(quán)投資通?？梢员慌鷾?zhǔn)換匯，但如果是將美元換成人民幣投在境內(nèi)的人民幣基金里則不可以?！泵绹?guó)必百瑞律師事務(wù)所主管合伙人陳永堅(jiān)分析說。

而中國(guó)本土的大型機(jī)構(gòu)投資者的缺乏早已不是近兩年的新話題。為解決本土募資的難題，外資大型PE選擇了與地方政府合作——PE機(jī)構(gòu)可借此完成大規(guī)模的募資并獲取政府資源，地方政府則吸引外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入促進(jìn)本地投資業(yè)發(fā)展，“政績(jī)明顯”。

　　但“優(yōu)質(zhì)”的政府資源是有限的。這意味著一只大型外資基金與地方政府進(jìn)行深入合作，在某種程度上消減了當(dāng)?shù)卦倥c其他基金進(jìn)行規(guī)模性直接合作的可能。由此，PE對(duì)政府資源的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，拉開“圈地運(yùn)動(dòng)”。

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