10月13日，央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年三季度在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈推動之下，外匯儲備再創(chuàng)新高：截至9月末，國家外匯儲備余額26483億美元，三季度單季新增1940.28億美元。同時(shí)，新增2895.65億元外匯占款也創(chuàng)近8個(gè)月新高。
外儲高居不下，貿(mào)易順差卻回落明顯。當(dāng)日海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，9月貿(mào)易順差168.8億美元，較上月環(huán)比減少15.7%，為最近5個(gè)月以來的低點(diǎn)。9月份外貿(mào)和金融數(shù)據(jù)恰恰折射出中國貨幣政策的兩難境地。由于貿(mào)易順差的減少，外匯儲備大增更多可能受到FDI、跨境資本流動的影響，由此引發(fā)跨境資本流動，包括“熱錢”來襲的擔(dān)憂與日俱增。
此外，9月新增人民幣貸款5955億元。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，數(shù)據(jù)有所回升主要因前一段時(shí)間住房成交量回升拉動住戶貸款增加較多，也與銀行季末增加投放規(guī)模有關(guān)。不過他認(rèn)為近期加息的條件并不成熟，預(yù)計(jì)四季度新增貸款將有所回落。
市場對于通脹卻并不樂觀，普遍預(yù)期9月份CPI將超出8月3.5%的水平。一邊是低利率之下不斷走高的CPI，一邊是與日俱增的人民幣升值壓力和“熱錢”再度涌入的威脅，面對瞬間變換的宏觀環(huán)境，中國貨幣政策該向何去？
房貸拉高9月信貸
9月份將近6000億元的新增人民幣貸款，同比多增788億元，也超出市場普遍預(yù)期的5000億水平，而2010年前三季度人民幣貸款增加6.30萬億元，這一數(shù)字已占全年7.5萬億目標(biāo)值的22.3％，略超過20％的季度目標(biāo)。
中國平安證券固定收益部執(zhí)行副總經(jīng)理石磊認(rèn)為，9月份信貸增長主要得益于居民戶貸款的顯著增加，9月份居民戶貸款增加2469元，較上月多增459億元，占總新增貸款的比重亦由上月37％上升到41％，顯然，8月份以來房地產(chǎn)市場的回暖功不可沒。
從信貸投放結(jié)構(gòu)看，9月對公中長期貸款增加2964億元，較上月多增434億元，占總新增貸款的比重為50％，仍是貸款增長的主力；對公短期貸款增加1257億元，較上月多增292億元，表明企業(yè)流動資金貸款需求繼續(xù)回升；而票據(jù)融資則繼續(xù)減少927億元。
交通銀行金融研究中心分析，扣除票據(jù)融資后，9月份新增實(shí)質(zhì)性貸款6882億元，較上月多增1224億元，這表明在PMI持續(xù)回升、進(jìn)口增速較高的情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求較為強(qiáng)勁。
存款方面，受季節(jié)性因素影響，人民幣存款增加明顯，前三季度增加10.32萬億元，9月份單月增加1.45萬億元，同比多增4424億元。
在存款增加帶動之下，交通銀行分析，9月人民幣增量存貸比為44.15％，比上月降低9.33個(gè)百分點(diǎn)。人民幣存量存貸比為66.02％，比上月降低0.53個(gè)百分點(diǎn)。金融體系總體流動性較為寬裕。
同時(shí)，繼續(xù)受人民幣升值預(yù)期加強(qiáng)的影響，9月外匯貸款增加134億美元，當(dāng)月外匯存款增加97億美元。截至9月末，外匯貸存比為184％，依舊處于高位。
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