政策雙管齊下，商品或轉(zhuǎn)入短期調(diào)整格局

11月11日以來(lái)，海內(nèi)外商品市場(chǎng)經(jīng)歷普遍大跌的行情，主要原因在于預(yù)期中國(guó)重拳調(diào)整政策出臺(tái)。在經(jīng)歷高臺(tái)跳水式的調(diào)整后，商品又將走向何方？

　　適度通脹不足懼

　　針對(duì)10月份以來(lái)的大宗商品快速上漲太急太猛，有專家建議國(guó)家發(fā)改委直接通過(guò)行政命令管制大宗商品價(jià)格。這項(xiàng)建議使人聯(lián)想到很多年前國(guó)家還是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的時(shí)代。改革開(kāi)放三十年來(lái)，人民幣的確膨脹的厲害，但三十年間國(guó)民收入增加與生活水平的提高也是顯而易見(jiàn)的。筆者認(rèn)為，國(guó)民收入增加、生活水平提高需要適度的通貨膨脹，只有這樣，物價(jià)上漲，企業(yè)的利潤(rùn)才會(huì)增加，利潤(rùn)增加才會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)，也才有空間給員工加薪。相比通貨膨脹，通貨緊縮對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成的危害會(huì)更大。全球經(jīng)濟(jì)正是在擺脫金本位的束縛后，伴隨物價(jià)逐步上漲才大規(guī)模發(fā)展的。事實(shí)上，美國(guó)目前推行的政策就是要在國(guó)內(nèi)制造適度的通貨膨脹。

　　此外，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，國(guó)民也累積了不少財(cái)富，這也是三十年來(lái)的明顯成就。這些財(cái)富不可能永遠(yuǎn)以人民幣的形勢(shì)存在，配置一些固定資產(chǎn)與有價(jià)證券等形成資產(chǎn)組合則是必然的，所以資產(chǎn)價(jià)格上漲也在情理之中。

　　商品轉(zhuǎn)入短期調(diào)整

　　顯然，當(dāng)前出現(xiàn)的通脹局面仍處可控范圍之內(nèi)。而在貨幣政策適度收緊與調(diào)整供求措施雙管齊下的背景下，商品將會(huì)轉(zhuǎn)入短期調(diào)整格局。

　　我們看到，9-10月份商品中上漲最急幅度最大的是棉花、白糖與糧食。具體來(lái)看，糧價(jià)上漲在黨中央能控制的范圍內(nèi)，豐厚的儲(chǔ)備保證了糧食安全，糧價(jià)上漲倒有利于農(nóng)民增收。棉花本就要減產(chǎn)，但2010年9-10月陡然降溫猶如雪上加霜，使致減產(chǎn)加劇。白糖則更多因?yàn)樾枨筇?，往?-10月份早已是清淡時(shí)節(jié)，北方新糖上市，按常理糖價(jià)上漲應(yīng)該結(jié)束。但今年9-10月國(guó)家累計(jì)放儲(chǔ)45萬(wàn)噸、加上9月底結(jié)轉(zhuǎn)31萬(wàn)噸與新糖上市，不至于出現(xiàn)如此大幅的上漲。除了世博會(huì)、亞運(yùn)會(huì)增加需求外，沒(méi)有別的說(shuō)法能解釋需求逆季井噴。橡膠的上漲不能排除汽車需求火爆的因素。

　　按照傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，價(jià)格上漲正是為了擠出部分需求、調(diào)整供給、重新配置資源。豆類供求不太緊張，其漲幅不如棉花糖，可知商品價(jià)格還是較大依賴于供求關(guān)系。如果無(wú)法接受價(jià)格過(guò)快上漲，與其直接干預(yù)價(jià)格，不如調(diào)整供求關(guān)系，如同停止稀土出口一樣。比如考慮適當(dāng)調(diào)低紡織企業(yè)出口退稅率使其更多轉(zhuǎn)為內(nèi)銷優(yōu)先滿足國(guó)內(nèi)需求；減緩城鎮(zhèn)化推進(jìn)速度；暫緩大型項(xiàng)目審批，暫時(shí)放慢大型項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度；暫停污染較大的中小加工企業(yè)；補(bǔ)貼棉農(nóng)、鼓勵(lì)擴(kuò)大甘蔗種植，減少其他經(jīng)濟(jì)作物種植；亞運(yùn)會(huì)與春節(jié)前夕大規(guī)模投放儲(chǔ)備糖等等。有些已經(jīng)在做，有些則還有待去嘗試。（劉清力）

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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