2011年宏觀經(jīng)濟(jì)及政策：最緊迫的和最重要的

12月3日召開的中央政治局會(huì)議為2011年的經(jīng)濟(jì)工作“定調(diào)”：實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、有效性。根據(jù)慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議隨后即將召開。這個(gè)每年級(jí)別最高的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將成為明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策最權(quán)威的“風(fēng)向標(biāo)”。

　“松財(cái)政”+“穩(wěn)貨幣” 前景明朗利好股市

　　中央政治局會(huì)議歷來是下一年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的重要風(fēng)向標(biāo)。12月3日召開的政治局會(huì)議基本已經(jīng)定下了明年經(jīng)濟(jì)工作的主要基調(diào)，即：“要實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、有效性?！备鶕?jù)以往慣例，這也將成為明年兩會(huì)經(jīng)濟(jì)工作的主要目標(biāo)。貨幣政策由“寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”基本定調(diào)。而貨幣政策走向的明朗也給股市吃下一顆“定心丸”。

　　中信證券策略報(bào)告分析，“穩(wěn)健的貨幣政策”在表述上已經(jīng)是方向上的偏緊，預(yù)計(jì)防通脹將是經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的討論重點(diǎn)。

　　而中金研究員分析表示，此次對(duì)“控通脹”的著墨并不多，并且是與其他多個(gè)政策目標(biāo)一起提及。這種提法可能預(yù)示著2011年貨幣政策不大可能大幅緊縮，特別是多次大幅加息的可能性較小。預(yù)計(jì)2011年的M2目標(biāo)增速將在16％左右，與金融危機(jī)前平均水平相仿。

　　還專家認(rèn)為，“穩(wěn)健”的貨幣政策是一種在多目標(biāo)下保持平衡的貨幣政策，并不意味著緊縮，且可隨時(shí)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化進(jìn)行微調(diào)。

　　不過，2011年是“十二五”規(guī)劃開局之年，地方各級(jí)政府以項(xiàng)目促增長的動(dòng)力通常較為強(qiáng)勁。因此，中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所副所長張平認(rèn)為，中央也不會(huì)不顧經(jīng)濟(jì)增長來壓通脹，不會(huì)把控制通脹作為惟一的事，如何避免通脹惡化是宏觀政策的核心，但也會(huì)保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。

　　此前，由于“控通脹”的預(yù)期強(qiáng)烈，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年會(huì)通過大幅收緊貨幣政策的方式控制通脹，明年的貨幣政策可能是“適度從緊”，經(jīng)濟(jì)可能面臨硬著陸。也正是這個(gè)原因?qū)е鹿擅裥判牟环€(wěn)，市場震蕩。

　　此次，“穩(wěn)健”的表述顯示貨幣政策的走向基本明朗。央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵表示，貨幣政策的確定，對(duì)于股市而言相當(dāng)于一個(gè)定心丸，股市后市應(yīng)該有比較好的發(fā)展。隨著政策確定，表明貨幣政策的調(diào)整，不可能是一個(gè)踩急剎車式的調(diào)整，而是一個(gè)漸進(jìn)式的，注重實(shí)效的有效性的，有針對(duì)性的，靈活性的，而不是一個(gè)全面的迅速的調(diào)整。

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