2011年人民幣溫和升值，熱錢(qián)流入常態(tài)化

2010年人民幣匯率呈上下兩段截然不同的走勢(shì)。上半年人民幣保持穩(wěn)定，熱錢(qián)來(lái)而又去趨勢(shì)不定。然而伴隨著匯改重啟、人民幣升值預(yù)期再次升溫，下半年熱錢(qián)加速入境，一輪流動(dòng)性牛市隨之而來(lái)。

2011年人民幣匯率走向如何，熱錢(qián)又會(huì)出現(xiàn)怎樣趨勢(shì)？不少觀點(diǎn)認(rèn)為由于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩，人民幣對(duì)美元、歐元、日元等主要貨幣可能會(huì)繼續(xù)走高，在全球流動(dòng)性寬松和人民幣國(guó)際化背景下，熱錢(qián)涌入中國(guó)可能成為常態(tài)。

熱錢(qián)潮涌常態(tài)化

回顧2010年人民幣匯率走勢(shì)，6月19日匯改重啟是明顯分界點(diǎn)。上半年，人民幣對(duì)美元一直保持穩(wěn)定在1美元兌6.82元人民幣左右。匯改重啟之后，人民幣并沒(méi)有像市場(chǎng)認(rèn)為的那樣快速升值，而是保持了一個(gè)月左右的小幅雙向浮動(dòng)和基本穩(wěn)定。直到9月以后，人民幣升值的步伐才有所加快，但仍呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢(shì)。

伴隨著人民幣升值預(yù)期再次升溫，熱錢(qián)迂回入境的規(guī)模也有所增加。央行數(shù)據(jù)顯示，從今年三季度開(kāi)始，我國(guó)外匯占款呈現(xiàn)出快速增加態(tài)勢(shì)，7、8、9月份分別新增外匯占款1709.51億元、2430億元、2895.65億元。逐月激增的背后隱現(xiàn)熱錢(qián)的身影。

11月份的貿(mào)易順差和外商直接投資（FDI）分別為229億美元和97.04億美元。與超過(guò)300億元的外匯占款相比，11月無(wú)法解釋的資金流入約1000億元人民幣。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月貿(mào)易順差為1704.2億美元?！俺隹谇闆r應(yīng)該恢復(fù)得沒(méi)有那么快，順差中間應(yīng)該有不小的部分是熱錢(qián)的因素。”商務(wù)部一位人士表示。

央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵撰文指出，未來(lái)熱錢(qián)涌入中國(guó)很可能成為常態(tài)。一是因?yàn)槊涝?、歐元很可能繼續(xù)保持寬松，全球流動(dòng)性處于非常寬松的狀態(tài)；二是因?yàn)槿嗣駧艑?duì)各主要貨幣存在長(zhǎng)期升值壓力，國(guó)外投資者和國(guó)外中央銀行長(zhǎng)期看好人民幣，人民幣在境外勢(shì)必形成一定規(guī)模，不可避免地返回境內(nèi)尋求投資渠道。熱錢(qián)涌入是人民幣國(guó)際化一個(gè)不可避免的副產(chǎn)品。

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