CPI年底高點(diǎn)回落，預(yù)計(jì)2011年物價(jià)呈前高后低

CPI年底高點(diǎn)回落 新年物價(jià)前高后低——2010年12月份物價(jià)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

　　一、CPI同比高點(diǎn)回落、PPI同比小幅下調(diào)

　　CPI同比增速高點(diǎn)回落。12月份CPI同比上漲至4.6%，與上月相比，同比漲幅下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.5%。2010年CPI同比上漲3.3%。12月份食品價(jià)格同比上漲9.6%，拉動(dòng)CPI上漲3.2個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲2.1%，拉動(dòng)CPI上漲1.4 個(gè)百分點(diǎn)。12月CPI同比回落的主要原因是正翹尾因素在年底消失，食品類新漲價(jià)因素趨穩(wěn)。

　　PPI同比增速小幅下調(diào)。12月份，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲5.9%，漲幅比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.7%。2010年P(guān)PI同比上漲5.5%。12月原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比增長(zhǎng)9.5%，環(huán)比上漲1.1%。近期國(guó)際大宗商品價(jià)格高位震蕩和國(guó)內(nèi)需求放緩導(dǎo)致PPI持穩(wěn)回落。受前期沖高回調(diào)壓力影響，近期國(guó)際大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢(shì)。此外，受2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速預(yù)期影響，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)意愿和需求也出現(xiàn)回落。12月PMI生產(chǎn)指數(shù)和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅下滑至57.5和66.7，PMI采購(gòu)量指數(shù)小幅下滑至56.8，而原材料庫(kù)存則上升至50.80。

　　二、2011年物價(jià)上行壓力不容忽視

　　雖然12月物價(jià)高點(diǎn)回落，但是這并不意味著2011年通脹壓力有所減輕。由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁、勞動(dòng)力與資源品價(jià)格上漲、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性依然寬裕、美元持續(xù)貶值推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲等多項(xiàng)因素的共同作用，2011年上半年物價(jià)上漲壓力仍將較大，預(yù)計(jì)部分月份CPI同比漲幅甚至可能突破6%。

　　一是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁。受春節(jié)、低溫雨雪天氣以及國(guó)家糧價(jià)上漲影響，2011年一季度糧食、蔬菜、豬肉價(jià)格上漲將引領(lǐng)食品價(jià)格上升勢(shì)頭。根據(jù)我們測(cè)算，當(dāng)食品價(jià)格上漲10%，非食品價(jià)格上漲2%時(shí)，它們對(duì)CPI漲幅的聯(lián)合貢獻(xiàn)為4.76%。

　　二是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整期，成本上升推動(dòng)物價(jià)上漲。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將推動(dòng)勞動(dòng)力和資源品價(jià)格上行。勞動(dòng)力成本提升將推動(dòng)物價(jià)上行，資源品價(jià)格的上調(diào)將直接導(dǎo)致居住類和交通通信類價(jià)格的上漲，根據(jù)我們的測(cè)算，當(dāng)水、電、氣、油四大壟斷性資源類公用事業(yè)產(chǎn)品價(jià)格與交通通訊及服務(wù)（車用燃料及其零配件）價(jià)格同時(shí)上調(diào)10%和15%時(shí)，對(duì)CPI漲幅的推動(dòng)作用分別為0.65%和1.19%。

　　三是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性依然寬裕。為了進(jìn)一步拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)于2010年11月3日宣布推出第二輪量化寬松政策，這預(yù)示著美元將再次泛濫，國(guó)際短期資本流入中國(guó)的可能性大大提升，近期外匯占款數(shù)據(jù)飆升就說(shuō)明了這一點(diǎn)，這會(huì)使國(guó)內(nèi)流動(dòng)性依然保持較為寬裕的局面。

　　四是美元持續(xù)貶值推動(dòng)國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲。2010年下半年，代表國(guó)際大宗商品價(jià)格的CRB指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，綜合現(xiàn)貨指數(shù)于12月31日達(dá)到520.33的峰值。與此對(duì)應(yīng)的是我國(guó)PMI中的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)在2010年下半年以來(lái)大幅上升，輸入性通脹壓力應(yīng)引起我們的警惕。

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