央行：繼續(xù)運(yùn)用利率和數(shù)量工具進(jìn)行調(diào)控

通脹并不完全由貨幣數(shù)量引起

　　將實(shí)施差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整措施

　　M2預(yù)增16%

　　中國人民銀行30日發(fā)布的《2010年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱，下一階段，央行要繼續(xù)運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作等價(jià)格和數(shù)量工具，同時(shí)運(yùn)用差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整，配合常規(guī)性貨幣政策工具發(fā)揮作用。更加重視從社會(huì)融資總量角度衡量金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和人民幣匯率形成機(jī)制改革。

　　2010年央行設(shè)定廣義貨幣供應(yīng)量預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)為17%左右，2010年末，M2余額實(shí)際增長(zhǎng)19.7%。報(bào)告稱，2011年M2初步預(yù)期增長(zhǎng)16%左右。央行將繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持貨幣信貸適度增長(zhǎng)。將加強(qiáng)對(duì)社會(huì)融資總量監(jiān)測(cè)與調(diào)節(jié)，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏。在滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展合理資金需求的同時(shí)，保持有利于價(jià)格總水平基本穩(wěn)定的適宜貨幣條件。

　　報(bào)告表示，近年來，我國金融結(jié)構(gòu)多元化趨勢(shì)明顯，金融市場(chǎng)向廣度和深度發(fā)展，直接融資比例明顯提高，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)對(duì)貸款表現(xiàn)出較大的替代作用。要更加重視從社會(huì)融資總量的角度來衡量金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，除人民幣貸款外，還包括企業(yè)發(fā)行債券和股票籌資、信托貸款、委托貸款等。社會(huì)融資總量調(diào)控應(yīng)按滿足經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的正常需要掌握。銀行信貸作為社會(huì)融資總量的一個(gè)重要組成部分，要與實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要目標(biāo)相吻合，特別要考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和通脹控制目標(biāo)，從反危機(jī)特殊時(shí)期的非常態(tài)應(yīng)對(duì)，轉(zhuǎn)向適度的增長(zhǎng)。

　　報(bào)告稱，2011年將實(shí)施差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整措施，這一措施基于銀行信貸增長(zhǎng)偏離國民經(jīng)濟(jì)所需適度水平的程度，同時(shí)考慮各金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性程度和穩(wěn)健性狀況，重在引導(dǎo)并激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)自我保持穩(wěn)健和調(diào)整信貸投放，是一種具有正向激勵(lì)作用的有彈性的機(jī)制，有利于提高調(diào)控的針對(duì)性和有效性，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，促進(jìn)信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，提升金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

　　報(bào)告表示，將穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和人民幣匯率形成機(jī)制改革。進(jìn)一步發(fā)揮利率杠桿在調(diào)節(jié)總需求、管理通脹預(yù)期中的作用。繼續(xù)培育貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，提升金融機(jī)構(gòu)定價(jià)能力，根據(jù)“十二五”規(guī)劃總體要求和基礎(chǔ)條件，通過選擇具有硬約束的金融機(jī)構(gòu)、逐步放開替代性金融產(chǎn)品價(jià)格等途徑，有計(jì)劃、有步驟的推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，增強(qiáng)匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)國際收支基本平衡。

　　報(bào)告稱，價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球貨幣條件總體相當(dāng)寬松，主要經(jīng)濟(jì)體將保持寬松貨幣條件刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期強(qiáng)烈，大量資金向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的新興經(jīng)濟(jì)體流入。在流動(dòng)性充裕的大背景下，隨著經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升，容易形成持續(xù)的通脹預(yù)期，富余資金必然尋找各種途徑和出口。同時(shí)，受巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)及勞動(dòng)年齡人口增長(zhǎng)趨緩等因素影響，勞動(dòng)力成本可能趨升，農(nóng)產(chǎn)品、服務(wù)業(yè)等包含人工成本較高的商品價(jià)格上漲壓力加大。此外，資源性產(chǎn)品價(jià)格也有待理順。結(jié)構(gòu)性因素與通脹預(yù)期可能相互交織影響，加劇通貨膨脹壓力。貨幣偏多可能帶來通脹效應(yīng)，但通脹并不完全由貨幣數(shù)量引起。

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