PMI顯示未來中國通脹壓力尚待進一步釋放

日前，央行宣布年內(nèi)首次加息0.25個百分點，顯示其遏制通脹的政策意圖相當明顯?；蛟S，這與春節(jié)前公布的2011年1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）昭示的通脹壓力密切相關。今年1月份該指數(shù)為52.9%，比上月回落1.0個百分點，表明經(jīng)濟增速繼續(xù)平穩(wěn)回落，明顯好于市場預期。但是，1月份購進價格指數(shù)為69.3%，比上月上升2.6個百分點，顯示目前通脹壓力尚待進一步釋放，物價穩(wěn)定仍是當前中國經(jīng)濟中最重要的問題。

　　之所以講經(jīng)濟增長平穩(wěn)回落要好于預期，是因為去年四季度GDP同比增長9.8%，這一數(shù)據(jù)一經(jīng)公布，立刻引起了國內(nèi)外市場對中國經(jīng)濟是否已出現(xiàn)過熱跡象的爭議。但鑒于對去年10月份、11月份和12月份PMI數(shù)據(jù)分別為54.7%、55.2%和53.9%的變動趨勢分析，目前PMI的回落跡象還是相當明顯。伴隨中國制造業(yè)增長逐步下降，將大大緩解市場對未來中國經(jīng)濟是否會過熱及由此而加大通脹壓力的過度擔憂。

　　這一判斷也可從制造業(yè)生產(chǎn)情況分析中得到證實。今年1月份生產(chǎn)指數(shù)為55.3%，比上月回落2.2個百分點。生產(chǎn)指數(shù)的回落始于去年11月份，如去年11月份和12月份生產(chǎn)指數(shù)分別為58.5%和57.5%。目前制造業(yè)總體生產(chǎn)呈小幅收縮趨勢，顯然受到去年下半年以來節(jié)能減排等因素的深刻影響。另外，對新訂單指數(shù)的波動趨勢分析顯示，1月份新訂單指數(shù)為54.9%，比上月回落0.5個百分點，結合去年10月至12月份該指數(shù)同比增長分別為58.2%、58.3%和55.4%的數(shù)據(jù)判斷，新訂單指數(shù)將繼續(xù)呈回落之勢。盡管未來新訂單指數(shù)回落幅度可能不會繼續(xù)擴大，但至少預示了制造業(yè)增長仍將可能繼續(xù)回落，表明當前中國經(jīng)濟仍處于良性調(diào)整過程。

　　盡管當前中國經(jīng)濟增長面臨適度、有序的調(diào)整，但這一調(diào)整對抑制目前物價上漲的影響仍顯得有些滯后，因為今年1月份PMI指數(shù)中購進價格指數(shù)升幅明顯，預示了當前通脹壓力仍然不容小視。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年1月份購進價格指數(shù)為69.3%，比上月上升2.6個百分點，從這一指數(shù)的波動趨勢分析，去年10月至12月份該指數(shù)分別為69.9%（環(huán)比上升4.6個百分點）、73.5%（環(huán)比上升3.6個百分點）和66.7%（環(huán)比下降6.8個百分點），未來購進價格指數(shù)很可能會“轉降為升”。

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