未來(lái)通脹數(shù)據(jù)將高位運(yùn)行，貨幣政策仍將緊縮

2月15日統(tǒng)計(jì)局公布1月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中通脹數(shù)據(jù)仍舊高企，但低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　由于推動(dòng)物價(jià)上漲因素仍在發(fā)酵，投行們預(yù)測(cè)未來(lái)通脹數(shù)據(jù)仍將高位運(yùn)行，緊縮的貨幣政策必將維持一段時(shí)間。

　　2月18日晚間，央行宣布，從2月24日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　通脹低于預(yù)期

　　自從中國(guó)經(jīng)濟(jì)走入平穩(wěn)運(yùn)行軌道之后，通脹數(shù)據(jù)一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，去年12月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比增幅為4.6%，今年1月受春節(jié)期間食品價(jià)格上漲和干旱引發(fā)糧食減產(chǎn)預(yù)期的影響，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)CPI在5.2%-5.5%之間。

　　但1月15日統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，1月份CPI同比增幅為4.9%。其中食品價(jià)格上漲10.3%，居住價(jià)格上漲6.8%。

　　數(shù)據(jù)低于預(yù)期，部分原因是統(tǒng)計(jì)局對(duì)CPI權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，在統(tǒng)計(jì)局答記者問(wèn)的網(wǎng)絡(luò)稿件中，統(tǒng)計(jì)局對(duì)居住類權(quán)重提高4.22個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)食品類降低2.21個(gè)百分點(diǎn)。

　　統(tǒng)計(jì)局還表示，這種調(diào)整對(duì)1月份CPI影響很小，按照新權(quán)重計(jì)算的CPI同比漲幅為4.918%，比用舊權(quán)數(shù)計(jì)算的4.942%僅低0.024個(gè)百分點(diǎn)。

　　但投行對(duì)此解釋并不認(rèn)同，瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光按照舊權(quán)重計(jì)算的CPI為5.1%，國(guó)泰君安宏觀分析師王虎也表示，權(quán)重變化導(dǎo)致CPI比預(yù)測(cè)值低0.2%。

　　但如果扣除CPI權(quán)重調(diào)整的影響，投行們也承認(rèn)，還有兩個(gè)因素導(dǎo)致1月份通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期。

　　一個(gè)因素是食品類價(jià)格上漲幅度低于預(yù)期。國(guó)泰君安王虎預(yù)期1月份食品同比漲幅為11.5%，而實(shí)際數(shù)據(jù)為10.3%。另一個(gè)因素是非食品價(jià)格沒(méi)有達(dá)到預(yù)期上漲幅度。中信證券宏觀分析師孫穩(wěn)存指出，“非食品價(jià)格上漲幅度低于預(yù)期0.4%”。

　　通脹仍高位運(yùn)行

　　雖然1月份通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但一些投行堅(jiān)持認(rèn)為，今年年初通脹比2008年初嚴(yán)重。從數(shù)據(jù)上看，1月份4.9%的同比漲幅遠(yuǎn)低于2008年1月8%的同比漲幅，而國(guó)泰君安王虎表示，“2008年年初是結(jié)構(gòu)性通脹，主要由食品價(jià)格上漲引發(fā)的，但這次卻是全面通脹?！?/p>

　　未來(lái)，引發(fā)此輪通脹的因素并沒(méi)有減少。

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