千億正回購(gòu)難撼充裕資金面，存準(zhǔn)率上調(diào)預(yù)期強(qiáng)化

　　央行公開市場(chǎng)加碼，反而強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)準(zhǔn)備金率上調(diào)的預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，7天回購(gòu)利率回升，反映市場(chǎng)對(duì)央行加大資金回籠力度的預(yù)期有所強(qiáng)化。

　　正回購(gòu)規(guī)模創(chuàng)新高

　　公告顯示，央行周二發(fā)行10億元1年期央票，發(fā)行利率連續(xù)第三次持平于2.9972%。同時(shí)進(jìn)行了1100億元28天期正回購(gòu)操作，規(guī)模創(chuàng)逾4個(gè)月新高；中標(biāo)利率2.5%，較前次2月15日上行15個(gè)基點(diǎn)。

　　28天期正回購(gòu)操作量?jī)r(jià)齊升，并未緩解市場(chǎng)的緊縮預(yù)期，反而強(qiáng)化了存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的預(yù)期。

　　“7天資金價(jià)格的回升透露出機(jī)構(gòu)的心態(tài)變化?！鄙虾Ｒ皇袌?chǎng)人士指出，央行回籠流動(dòng)性的意圖不變，只是苦于央票需求不振；近期公開市場(chǎng)有海量資金到期，即使存款準(zhǔn)備金率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)也難以撼動(dòng)充裕的資金面。因此，“無論是正回購(gòu)還是央票，當(dāng)然是能放量就放量。但這并不意味著央行就不需要上調(diào)準(zhǔn)備金率。”

　　另有分析師亦表示，3月份上調(diào)存準(zhǔn)率的可能性不會(huì)因?yàn)檎刭?gòu)放量就顯著降低。

　　歷史資料顯示，春節(jié)前央行曾于1月11日重啟14天期正回購(gòu)操作，規(guī)模為600億元，彼時(shí)央行已連續(xù)8周向市場(chǎng)凈投放資金3570億元，當(dāng)周到期資金為1110億元。但就在3天后的1月14日，央行即宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　資金面寬松格局不改

　　相較之下，當(dāng)前的流動(dòng)性壓力有增無減，大量正回購(gòu)操作未改資金面寬松格局。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，周二3月8日市場(chǎng)資金面持續(xù)保持寬松，資金價(jià)格漲跌互見：銀行間市場(chǎng)隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率收?qǐng)?bào)1.70%，續(xù)跌10個(gè)基點(diǎn)；7天回購(gòu)加權(quán)平均利率收?qǐng)?bào)2.22%，較前收盤微漲4個(gè)基點(diǎn)。

　　在海量央票到期和外匯占款高企的同時(shí)，據(jù)報(bào)道，消息人士周二透露，數(shù)家銀行已獲取消被上調(diào)的差別存準(zhǔn)率；資金回流至銀行體系。不過上述報(bào)道并未得到權(quán)威機(jī)構(gòu)的證實(shí)。

　　寬松的流動(dòng)性推升了新債需求，機(jī)構(gòu)投標(biāo)踴躍。農(nóng)發(fā)行周二招標(biāo)發(fā)行的5期固息金融債中標(biāo)利率僅為3.99%，略低于此前4.02%的預(yù)測(cè)均值，并落在市場(chǎng)預(yù)測(cè)區(qū)間3.99%～4.07%的下限；投標(biāo)倍數(shù)高達(dá)2.29倍。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，本周到期央票增至2050億元。因一二級(jí)市場(chǎng)利差倒掛大幅縮窄，業(yè)內(nèi)人士并預(yù)計(jì)，本周3月期央票很可能放量發(fā)行。

　　不過，國(guó)泰君安宏觀周報(bào)稱，近期央票利率倒掛的情況明顯緩解，公開市場(chǎng)回籠能力得到恢復(fù)，準(zhǔn)備金率上調(diào)的壓力也在下降，預(yù)計(jì)3月或只會(huì)上調(diào)一次。（每經(jīng)記者 賀麒麟 發(fā)自上海）

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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