節(jié)后公開市場加力回籠，準(zhǔn)備金率或?qū)⒁辉乱徽{(diào)

3日，央行在公開市場中再次加大了資金回籠力度。5月份公開市場到期資金仍然維持在5000億元以上的高位，伴隨人民幣升值帶來的熱錢流入，以及輸入型通脹的影響，流動性收緊仍然可期，而市場預(yù)計存款準(zhǔn)備金率可能繼續(xù)保持一月一調(diào)的頻率。

　　央行3日以3.3058%的中標(biāo)利率發(fā)行了520億元一年期央票，并且在暫停一周之后，重啟了28天期正回購發(fā)行，發(fā)行量較之前增加10億元達(dá)到330億元。

　　受節(jié)前銀行間市場資金利率上行以及“五一”假期的影響，央行在節(jié)前的公開市場中暫停了正回購的發(fā)行，周凈投放資金量創(chuàng)下2820億元的年內(nèi)新高。

　　在穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)下，流動性的回籠仍然是目前的主基調(diào)。節(jié)前的異常凈投放顯然不能持續(xù)。

　　本周公開市場到期資金為1170億元，僅周二一天的回籠量就達(dá)到了850億元，預(yù)計本周公開市場將結(jié)束連續(xù)兩周的凈投放態(tài)勢，再次凈回籠資金。

　　未來兩個月公開市場的到期資金量雖然較4月份9110億元的資金量大幅縮減，但是仍然處于5000億元以上的高位。根據(jù)新華08統(tǒng)計，五六月份公開市場分別有5080億元和5180億元資金到期。

　　如此大量資金到期也引發(fā)了市場對于存款準(zhǔn)備金率再次上調(diào)的預(yù)期。

　　國信證券固定收益分析師張旭表示，大量到期資金會增加資金回籠的難度，在不提高發(fā)行利率的情況下，公開市場的回籠力度會受到市場需求的限制。

　　從目前的央票利率來看，一二級市場基本持平。一年期央票一級市場發(fā)行利率連續(xù)4周持平于3.3058%，而剩余期限接近一年的央票，來自貨幣經(jīng)紀(jì)商的報價也基本都維持在3.30%左右。

　　除了到期資金，外匯占款的增加、熱錢的流入也增加了準(zhǔn)備金率上調(diào)的概率。在人民幣不斷升值的過程中，提高存款準(zhǔn)備金率成為無奈卻有效應(yīng)對熱錢的辦法。

　　“人民幣的升值必然會帶來大量的熱錢流入，而對于熱錢的調(diào)控主要是通過準(zhǔn)備金工具。”張旭說。

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