PMI回調(diào)隱現(xiàn)滯脹苗頭，二季度緊縮政策或再加碼

時過兩個月，PMI再度回落。

　　“4月份PMI的微降并不意味著當(dāng)前通脹壓力已有所減緩，或暗示未來經(jīng)濟(jì)增速與通脹壓力有可能呈同步趨緩趨勢。”上海社會科學(xué)院金融研究中心副主任潘正彥說。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月PMI為52.9，較上月回落0.5個百分點，此次的反季節(jié)下降表明制造業(yè)增速明顯放緩，政策收縮對實體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)。高通脹背景下，又見經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)兩難不可避免。

　　“經(jīng)濟(jì)形勢極其復(fù)雜”是受訪專家對今年形勢的一致判斷，也是中央對今年經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂。自2010年初，為抑制通貨膨脹，中央已先后四次上調(diào)基準(zhǔn)利率、十次上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率以及加快人民幣升值的步伐，然而最新數(shù)據(jù)表明，3月份CPI升幅依然達(dá)到近三年來的最高水平。

　　中金公司預(yù)測，生產(chǎn)環(huán)節(jié)導(dǎo)致的價格上漲對居民消費價格構(gòu)成的壓力將繼續(xù)存在，二季度的經(jīng)濟(jì)政策仍將以管理通脹為主，不排除二季度加息的可能。

　　需求不振導(dǎo)致

　　4月PMI反?；卣{(diào)，表明了緊縮政策對實體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)。而從其分項指數(shù)來看，需求不振仍是主因。

　　近日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月PMI為52.9。之所以稱4月份數(shù)據(jù)為反常回調(diào)，是因為除了2005年外，其余年份的4月份PMI指數(shù)均呈現(xiàn)回升態(tài)勢，平均值高達(dá)57，這也就表明4月份為制造業(yè)景氣程度較高的月份，而今年4月份PMI卻呈現(xiàn)回落的態(tài)勢，足以表明制造業(yè)整體景氣程度下降。

　　從分項數(shù)據(jù)看，4月份的新訂單指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、購進(jìn)價格指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)全部轉(zhuǎn)為下降。特別是從需求的先行指標(biāo)看，反映內(nèi)需的新訂單指數(shù)明顯回落1.4個百分點至53.8%，反映外需的新出口訂單指數(shù)也回落1.2個百分點至51.3%。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群接受記者采訪時表示，4月份PMI指數(shù)回落，與需求變化趨勢相同，一季度消費、出口增幅均出現(xiàn)回落；新出口訂單指數(shù)回落，可能預(yù)示出口增速繼續(xù)降低。

　　“總體來看，PMI指數(shù)反映中國經(jīng)濟(jì)增速仍有下降的可能性，特別是需求增長減慢導(dǎo)致庫存調(diào)整，并引起經(jīng)濟(jì)增速下降的可能性增加了。”張立群稱。

　　宏調(diào)又見兩難

　　歷史總是驚人的相似。

　　生產(chǎn)資料價格不斷上漲，工資成本不斷增加、企業(yè)越來越難獲得貸款，近來不少中小企業(yè)發(fā)現(xiàn)，他們正在經(jīng)歷4年前似曾相識的困境。4月份的PMI數(shù)據(jù)恰好反映了企業(yè)擔(dān)憂旨在治理通脹的緊縮政策還將延續(xù)。

　　溫州中小企業(yè)促進(jìn)會會長周德文則敏感地向記者提出了判斷，現(xiàn)在企業(yè)的處境有點類似于2007年的情況，同樣是生產(chǎn)資料價格上漲，工資成本增加，從緊政策下企業(yè)很難獲得貸款。

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