通脹同比壓力仍大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)過熱概率偏小

一．物價(jià)趨勢(shì)性上升難避免

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11日發(fā)布4月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI數(shù)據(jù)，物價(jià)形勢(shì)牽動(dòng)人心：同比上漲5.3%，增速小幅回落；環(huán)比重現(xiàn)漲勢(shì)，上漲0.1%。

相對(duì)同比數(shù)據(jù)，環(huán)比數(shù)據(jù)能更靈敏地反映出經(jīng)濟(jì)的最新變化。由此看，我國(guó)未來面臨的物價(jià)上行壓力仍不容小覷。

盛來運(yùn)分析說，西方國(guó)家宏觀政策上沒有出現(xiàn)變化，來自于國(guó)外的輸入性通脹壓力仍然較大，國(guó)內(nèi)有關(guān)生產(chǎn)資料、勞動(dòng)力成本、原材料價(jià)格上漲的趨勢(shì)短期內(nèi)難以根本扭轉(zhuǎn)，所以價(jià)格上漲的壓力還是較大。全球流動(dòng)性寬松的總體格局尚未明顯改變，隨著全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回升，周期性通脹壓力必然上升。受多種因素影響，國(guó)際大宗商品價(jià)格仍可能繼續(xù)上漲，中國(guó)面臨的輸入性通脹壓力不容忽視。

值得注意的是，3月份以來，我國(guó)多地出現(xiàn)淡季“電荒”現(xiàn)象。浙江、湖南、江西、重慶、貴州等地均不同程度的呈現(xiàn)用電緊張態(tài)勢(shì)，各地相繼采取限電和讓電措施。電力短缺將造成部分行業(yè)供給受限，價(jià)格上升的格局難以改變。

二．央行抑制通脹信號(hào)猶存，經(jīng)濟(jì)過熱概率偏小

央行12日宣布，從5月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年以來第十一次上調(diào)。值得注意的是，就在當(dāng)天央行還重啟了暫停５個(gè)月之久的３年期央票發(fā)行。作為具有一定替代作用的兩大貨幣工具，央行在同一天同時(shí)啟動(dòng)，令市場(chǎng)略感意外。但從另一方面講，兩大貨幣政策工具的同時(shí)動(dòng)用，也凸顯出當(dāng)前流動(dòng)性過剩壓力較大的現(xiàn)實(shí)。此次貨幣政策操作，明確的釋放出國(guó)家奮力應(yīng)對(duì)通脹和流動(dòng)性過剩的政策信號(hào)，在未來的幾個(gè)月內(nèi)抗擊通脹可能會(huì)成為一場(chǎng)持久戰(zhàn)。

就在央行上調(diào)準(zhǔn)備金率的同時(shí)，已是中小企業(yè)頑疾的融資難，則讓其生存狀況雪上加霜。自去年年初上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以來，已凍結(jié)了銀行大量的資金，放貸能力備受制約。在信貸資源稀缺的背景下，中小企業(yè)再度陷入了融資困局。從這方來講，貨幣緊縮使得經(jīng)銷商和實(shí)體企業(yè)的杠桿效應(yīng)下降，需求更多來自剛需，未來市場(chǎng)演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)過熱的概率偏小。（寧曉琴）

來源：卓創(chuàng)資訊

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