旱災(zāi)推高通脹預(yù)期，多重因素疊加物價(jià)短期難以回落

長(zhǎng)江中下游遭遇的特大干旱，至今仍在持續(xù)。

　　國(guó)家防辦統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月29日，全國(guó)耕地受旱面積1.044億畝。長(zhǎng)江中下游地區(qū)湖北、湖南、江西、安徽、江蘇5省旱情較為嚴(yán)重。耕地受旱面積為4535萬(wàn)畝，占全國(guó)受旱面積的43.4%。

　　“魚(yú)米之鄉(xiāng)”遭遇罕見(jiàn)的干旱，無(wú)疑將會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)不利的影響。

　　降水偏少來(lái)水不足旱災(zāi)影響顯現(xiàn)尚無(wú)大礙

　　原本應(yīng)該進(jìn)入防汛季節(jié)的長(zhǎng)江中下游地區(qū)，如今不得不全力抗旱保增收。據(jù)國(guó)家防辦有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，今年長(zhǎng)江中下游地區(qū)面臨嚴(yán)重的旱情，一方面是因?yàn)榻邓畤?yán)重偏少；另一方面是因?yàn)榻觼?lái)水嚴(yán)重不足，水位嚴(yán)重偏低。

　　中國(guó)最大的淡水湖鄱陽(yáng)湖中心湖區(qū)如今已經(jīng)變成的“大草原”，南水北調(diào)取水口丹江口水庫(kù)降至歷史最低水位，各大湖泊、水系的缺水，將會(huì)給水產(chǎn)品的養(yǎng)殖帶來(lái)直接的影響。當(dāng)前，一些淡水水產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)了供應(yīng)下降、價(jià)格小幅上漲的局面。

　　嚴(yán)重的旱情導(dǎo)致“電荒”加劇。今年4月份已來(lái)，我國(guó)部分地區(qū)用電緊張的局面不斷加劇。提前到來(lái)的“電荒”，除了煤電價(jià)格倒掛所導(dǎo)致的火電企業(yè)發(fā)電積極性受挫的主因之外，干旱所導(dǎo)致的水電供應(yīng)的緊張也是用電缺口不斷擴(kuò)大的一個(gè)重要因素。由于市場(chǎng)煤和計(jì)劃電的矛盾，一些大型的電力企業(yè)往往更青睞于成本低廉的水電，以彌補(bǔ)不賺錢(qián)甚至虧損的火電。長(zhǎng)江中下游地區(qū)由于水資源相對(duì)豐富，不少城市的用電大多依靠水電，今年難得一見(jiàn)的旱災(zāi)，使得水力發(fā)電受到影響，不少城市出現(xiàn)了“限電”的現(xiàn)象。電力缺口的緊張將會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)重要影響。

　　當(dāng)前市場(chǎng)最為擔(dān)心的是，此次旱災(zāi)將會(huì)對(duì)糧食生產(chǎn)帶來(lái)多大的影響？長(zhǎng)江中下游地區(qū)歷來(lái)被稱(chēng)作“魚(yú)米之鄉(xiāng)”，除了淡水產(chǎn)品受到影響，農(nóng)業(yè)用水的緊張給水稻的生產(chǎn)帶來(lái)不利影響。目前市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了局部大米價(jià)格上漲的勢(shì)頭。然而，由于我國(guó)糧食生產(chǎn)以秋糧為主，全國(guó)范圍內(nèi)而言，夏糧生產(chǎn)只占糧食總產(chǎn)量的很小比重，即使長(zhǎng)江中下游旱災(zāi)對(duì)夏糧產(chǎn)生影響，業(yè)內(nèi)人士估計(jì)影響也不會(huì)太大，對(duì)我國(guó)全年糧食生產(chǎn)來(lái)講，影響更是輕微。此外，我國(guó)連續(xù)多年糧食豐收，為我國(guó)糧食供應(yīng)以及價(jià)格的平穩(wěn)運(yùn)行都將產(chǎn)生重要的支撐作用。

　　漲價(jià)預(yù)期或?qū)⒃黾涌赝浢媾R新壓力

　　從水產(chǎn)品供應(yīng)的減少到“電荒”的加劇，再到水稻生產(chǎn)的受挫，此次旱災(zāi)的影響，最終都會(huì)體現(xiàn)在價(jià)格的波動(dòng)。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中面臨的一大挑戰(zhàn)是物價(jià)上漲，在此背景下，此次旱災(zāi)能否會(huì)再次推高CPI？成為市場(chǎng)最為關(guān)注的話題。

　　在CPI的構(gòu)成當(dāng)中，食品類(lèi)權(quán)重目前占到CPI的三成左右。當(dāng)前CPI仍在5%以上的高位運(yùn)行，食品價(jià)格的上漲可以說(shuō)是拉動(dòng)物價(jià)上漲的一只“領(lǐng)頭羊”。進(jìn)入5月份，食品構(gòu)成中的多種商品輪番出現(xiàn)價(jià)格上漲的現(xiàn)象，從豬肉、雞蛋價(jià)格的上行到蔬菜價(jià)格止跌回漲，推動(dòng)物價(jià)上漲的因素此起彼伏。長(zhǎng)江中下游旱災(zāi)的加劇，進(jìn)一步支撐了食品價(jià)格的高位運(yùn)行。平安證券認(rèn)為，近期長(zhǎng)江中下游地區(qū)出現(xiàn)的干旱現(xiàn)象，對(duì)糧食供給影響不大，但短期內(nèi)將加劇糧價(jià)上漲預(yù)期。

　　旱災(zāi)對(duì)電力供應(yīng)的影響，也將推動(dòng)電價(jià)的上漲，雖然我國(guó)目前并沒(méi)有上調(diào)居民用電銷(xiāo)售價(jià)格，但是不少省份已經(jīng)上調(diào)了上網(wǎng)電價(jià)，給銷(xiāo)售電價(jià)的上調(diào)形成了新的壓力。旱災(zāi)對(duì)CPI中的非食品價(jià)格也有可能帶來(lái)影響。

　　然而，對(duì)于旱災(zāi)對(duì)CPI的影響，我們也不能過(guò)高估計(jì)。旱災(zāi)對(duì)全國(guó)的糧食生產(chǎn)影響并不大，因此對(duì)我國(guó)糧食價(jià)格的上漲影響并不太大。而蔬菜具有生產(chǎn)周期短的特點(diǎn)，供需調(diào)節(jié)并不難。在當(dāng)前通脹預(yù)期不減的背景下，電價(jià)的上調(diào)依然謹(jǐn)慎。更重要的是，旱災(zāi)只是局部性的，對(duì)CPI的影響有限。

　　值得關(guān)注的是，旱災(zāi)對(duì)通脹預(yù)期的影響較大。在“漲”聲一片的背景下。長(zhǎng)江中下游旱災(zāi)的持續(xù)，將會(huì)進(jìn)一步推高通脹預(yù)期。預(yù)期更為可怕，往往能夠?qū)θ藗兊男袨楫a(chǎn)生影響，因而如何防范預(yù)期成真是我們必須要重視的問(wèn)題。我國(guó)積極抗旱保增收，采取的諸多舉措將有利于管理好通脹預(yù)期。

　　短期旱災(zāi)仍將持續(xù) CPI難以大幅回落

　　據(jù)有關(guān)方面預(yù)計(jì)，6月份長(zhǎng)江中下游地區(qū)降水仍然偏少，氣象干旱有進(jìn)一步發(fā)展的可能。而三峽水庫(kù)“調(diào)節(jié)庫(kù)容”也即將消耗殆盡，很有可能面臨“無(wú)水可補(bǔ)”的局面。

　　旱災(zāi)的影響仍然在不斷釋放。市場(chǎng)上對(duì)于糧食減產(chǎn)的擔(dān)憂情緒逐漸升溫。相對(duì)于蔬菜，糧食價(jià)格的上漲會(huì)更持久，中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)對(duì)CPI的影響更大。

　　考慮到多種因素，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)5月份CPI仍將在5%以上的高位運(yùn)行。交通銀行金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉預(yù)計(jì)，5月份CPI同比增幅為5.5%左右，將超過(guò)3月份的高點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　同時(shí)，由于各種因素疊加，導(dǎo)致物價(jià)全面上漲的動(dòng)力較足。因此此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)下半年CPI同比漲幅應(yīng)該會(huì)有所回落的預(yù)期也發(fā)生了一些變化，紛紛預(yù)測(cè)CPI頂點(diǎn)將會(huì)推后，今年完成CPI同比增長(zhǎng)4%的目標(biāo)面臨更大的壓力。（龐東梅）

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

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