國家統(tǒng)計(jì)局6月4日發(fā)布的50個城市主要食品價格數(shù)據(jù)顯示，5月下旬食品價格整體上升較快。由于近期嚴(yán)重的旱情導(dǎo)致5月中下旬的食品價格水平普遍上漲，使得5月份食品平均價格較4月份平均價格可能出現(xiàn)環(huán)比為正的反季節(jié)上漲。對此，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生預(yù)計(jì)，5月份食品CPI較4月份環(huán)比上漲0.3%，5月份CPI同比漲幅或升至5.6%，6月突破6%的可能性加大。
干旱應(yīng)是5月份食品價格上漲的主要推手。5月份主要食品種類中環(huán)比漲幅最大的是淡水魚類和不耐旱蔬菜，其中活鯉魚環(huán)比上漲約14%，大白菜環(huán)比上漲約13%；而不受旱情影響的帶魚以及相對耐旱蔬菜，例如豆角和西紅柿等價格繼續(xù)季節(jié)性下跌。干旱導(dǎo)致的食品價格上漲雖然加劇了當(dāng)前通脹預(yù)期壓力，但這種價格上漲很可能是短期的。2003年-2004年和2007年-2008年的食品通脹過程表明，當(dāng)影響供給的短期因素消失后，食品價格通常會大幅回落。
豬肉價格繼續(xù)反季節(jié)上漲。5月份豬肉價格較4月份上漲4.6%，環(huán)比漲幅較3月和4月明顯加快。除了因?yàn)槿ツ晗奶旌投斓奶鞖庖蛩厮鶎?dǎo)致的生豬供給下降，端午節(jié)前豬肉需求的增加也在一定程度上助推豬肉價格繼續(xù)反季節(jié)上漲。此外，其它肉類價格基本穩(wěn)定，僅小幅上漲或持平。
記者采訪的專家普遍認(rèn)為，非食品價格短期超歷史平均上漲趨勢也可能持續(xù)。非食品價格短期內(nèi)仍然面臨超歷史平均上漲壓力，預(yù)計(jì)5月份非食品價格環(huán)比上升0.1%。而5月份PMI繼續(xù)回落，尤其是購進(jìn)價格指數(shù)大幅下降，預(yù)示經(jīng)濟(jì)將持續(xù)放緩，加上近期大宗商品價格回落，預(yù)計(jì)上游產(chǎn)品價格上漲壓力有所減弱，對“控通脹”是一個有利因素，但是影響到消費(fèi)品價格仍需時間。而前期受行政干預(yù)的部分消費(fèi)品價格可能面臨補(bǔ)償性上漲。因此，5月份非食品價格可能繼續(xù)3月和4月的超歷史平均上漲趨勢。
彭文生說，通過敏感性分析顯示，5月份CPI同比增幅位于5.4%-5.8%的可能性較大。6月份的翹尾因素是年內(nèi)高點(diǎn)，比5月份多0.5個百分點(diǎn)，但歷史數(shù)據(jù)顯示6月份CPI環(huán)比的季節(jié)性下降也較大，綜合考慮6月份CPI同比增幅可能在5.8%至6.0%之間。如果6月份非食品價格的漲勢沒有得到較好抑制，或者食品價格繼續(xù)維持超歷史平均的較大上漲，則6月份CPI同比可能突破6%。
作為領(lǐng)先指標(biāo)的5月份PMI生產(chǎn)分項(xiàng)繼續(xù)下降，從4月份的55.3小幅下降到54.9，顯示企業(yè)生產(chǎn)活動雖然在50以上的擴(kuò)張區(qū)域，但擴(kuò)張速度在繼續(xù)放緩。同時日本地震導(dǎo)致的生產(chǎn)鏈斷裂對4月份工業(yè)增加值環(huán)比和同比增長均造成了顯著負(fù)面影響，但對5月份的環(huán)比和同比影響不同。從統(tǒng)計(jì)上看，一次性負(fù)面沖擊對環(huán)比走勢的影響也是一次性的，而對同比數(shù)據(jù)的影響則將會持續(xù)12個月。同時，隨著日本重建展開，國內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)鏈也逐步得到恢復(fù)，地震的作用對同比數(shù)據(jù)的影響也將逐步減弱。因此，5月份工業(yè)增加值環(huán)比將有所回升，但同比仍將受到影響。
另外，企業(yè)的去庫存化正逐漸展開。5月份PMI中原材料庫存指數(shù)從4月份的52回落至49.5，降至50的臨界值以下；產(chǎn)成品庫存也從4月份的50.8進(jìn)一步回落至50，這說明企業(yè)的去庫存化已經(jīng)展開。為此，彭文生認(rèn)為，隨著購進(jìn)價格指數(shù)的大幅回落，上游通脹壓力將有所緩解。他預(yù)計(jì)5月份PPI同比上漲6.4%，上游通脹壓力將會有所減輕。5月份PMI中的購進(jìn)價格指數(shù)連續(xù)第3個月下降，較4月份大幅下跌5.9個百分點(diǎn)至60.3，顯示在政策從緊以及近期大宗商品價格回落的影響下，上游產(chǎn)品價格的通脹壓力開始緩解。
根據(jù)購進(jìn)價格指數(shù)與PPI環(huán)比增速之間的相關(guān)關(guān)系，5月份PPI環(huán)比漲幅0.2%，同比增長6.4%，均較前期大幅回落，但生產(chǎn)環(huán)節(jié)價格壓力的減輕對居民消費(fèi)價格的傳導(dǎo)尚需時日。
可以預(yù)計(jì)，隨著工業(yè)增加值同比增速的繼續(xù)小幅放緩，固定資產(chǎn)投資增速也將放緩：一是房地產(chǎn)市場交易的下滑將使得開發(fā)商放緩?fù)顿Y節(jié)奏。4月份全國房屋銷售面積的累計(jì)同比增長從3月份的14.9%大幅下滑至6.3%。二是制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額3月和4月累計(jì)同比增長連續(xù)下滑，預(yù)計(jì)5月份將繼續(xù)放緩，同時前期政策緊縮的累積效應(yīng)將得到進(jìn)一步顯現(xiàn)。
為此，彭文生認(rèn)為，5月份貨幣環(huán)境將會繼續(xù)偏緊。他預(yù)計(jì)5月份M2同比增幅微升，3個月移動平均值的環(huán)比增長從4月份的0.8%上升至1.3%；貸款余額同比增長16.5%，3個月移動平均值環(huán)比增長從4月份的1.29%降至1.16%；根據(jù)四大國有商業(yè)銀行5月份新增貸款大約1300億元推算，5月份全部新增貸款大約4300億元，低于按照全年7.5萬億元新增貸款假設(shè)和歷史各月新增貸款占全年比例所計(jì)算的4900億元水平。（黃麗珠）
來源：金融時報(bào)
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