宏調(diào)新思路漸顯，管理層或?qū)⑼瞥龆ㄏ驅(qū)捤烧?/b>

“定向”領(lǐng)域涉及融資平臺(tái)、進(jìn)口戰(zhàn)略等，部分政策已開始實(shí)施

　　時(shí)值宏觀緊縮政策引發(fā)“超調(diào)”爭議之際，一種宏觀政策新思路日漸形成——相對(duì)緊縮、定向?qū)捤伞?/p>

　　近日，有關(guān)部門在其組織的經(jīng)濟(jì)學(xué)家座談會(huì)上提出了這種概括性思路。

　　這一新思路的具體內(nèi)涵是：在資本流入、外匯占款格局依舊，通脹壓力依然存在的背景下，保持整體流動(dòng)性調(diào)控的相對(duì)緊縮，但在諸如中小企業(yè)融資、地方政府融資平臺(tái)資金鏈、汽車產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，推動(dòng)政策定向?qū)捤伞?/p>

　　記者了解到，國務(wù)院副總理王岐山月初在主持召開小企業(yè)金融服務(wù)座談會(huì)上即強(qiáng)調(diào)，采取更有力的措施，切實(shí)緩解小企業(yè)融資難。

　　“目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中確實(shí)存在一定的不確定性，政策需要一定調(diào)整以防止出現(xiàn)大幅下滑。綜合考慮多方面的因素，貨幣政策應(yīng)該進(jìn)入穩(wěn)定期和觀察期?！币晃徽咦稍?nèi)耸扛嬖V《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。

　　本月，國務(wù)院將召開常務(wù)會(huì)議分析上半年經(jīng)濟(jì)形勢并定調(diào)下半年政策思路；全國人大財(cái)經(jīng)委也將召開上半年經(jīng)濟(jì)形勢分析會(huì)。

　　通脹拐點(diǎn)預(yù)期

　　事實(shí)上，中國宏觀緊縮政策目前已經(jīng)基本進(jìn)入穩(wěn)定期、觀察期，這源于對(duì)外部和內(nèi)部經(jīng)濟(jì)形勢的重新評(píng)估。

　　2月底，央行一位副行長在參加一場小型宏觀溝通會(huì)時(shí)曾提出，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)美國失業(yè)率連續(xù)兩個(gè)月下降，被市場認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確認(rèn)。當(dāng)時(shí)溝通會(huì)認(rèn)為，美國失業(yè)率會(huì)進(jìn)一步下滑，到2011年底回落到8%以下。

　　對(duì)美經(jīng)濟(jì)形勢的評(píng)估，也意味著對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策方向的重估，當(dāng)時(shí)討論會(huì)認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇加大了美國現(xiàn)行量化寬松政策轉(zhuǎn)向的可能，預(yù)期2011年底或2012年初美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)啟動(dòng)加息，且加息幅度較大、頻率較快。

　　然而，進(jìn)入5月份尤其是6月份以來，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)淡，國際市場紛紛下調(diào)了美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束第二輪量化寬松QE2政策之后，推行了維持當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的“變相QE3”政策。

　　“隨著美、歐、日主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長形勢都不樂觀，不確定性較大，年初對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的樂觀態(tài)度，實(shí)際上已經(jīng)有所轉(zhuǎn)化?！鼻笆鋈耸扛嬖V記者，“這一轉(zhuǎn)變，預(yù)示中國出口下半年將面臨更大壓力。因此，這成為中國緊縮性調(diào)控政策可能出現(xiàn)松動(dòng)，進(jìn)入穩(wěn)定期、觀察期的外部環(huán)境支撐?！?/p>

　　另一個(gè)基礎(chǔ)判斷是，中國通脹水平有可能已經(jīng)進(jìn)入頂點(diǎn)。

　　上周六，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文即對(duì)記者表示，雖然6月份CPI可能再度創(chuàng)出新高，但將是年內(nèi)高點(diǎn)，到12月份CPI會(huì)降低到4%以下，明年二季度會(huì)到3%以下。大和資本大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春也對(duì)此表示認(rèn)同。

　　高善文還強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)量的確是在下降。

　　先行指標(biāo)確顯隱憂。

　　中國物流與采購聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，6月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為50.9%，連續(xù)第三個(gè)月回落，并且創(chuàng)下28個(gè)月以來新低。

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