物價(jià)上漲壓力趨減，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)處于正常范圍

今年以來(lái)，黨中央、國(guó)務(wù)院堅(jiān)持把控物價(jià)作為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)，采取了一系列政策措施，物價(jià)快速上漲態(tài)勢(shì)有所緩解，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)峰值臨近，年內(nèi)壓力趨減。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)一定幅度回調(diào)，但總體處于正常范圍內(nèi)。預(yù)計(jì)全年CPI漲幅為5%左右，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為9%左右。

　　一、CPI峰值臨近，但下半年降幅有限

　　一些持續(xù)推高物價(jià)上漲的因素依然存在，下半年CPI降幅有限，CPI漲幅可控制在5%左右，略高于預(yù)期目標(biāo)。在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)物價(jià)將維持相對(duì)較高水平，通脹壓力仍將是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的重要挑戰(zhàn)。

　　去年四季度以來(lái)，物價(jià)上漲壓力明顯增強(qiáng)，CPI漲幅不斷提高。今年上半年平均上漲5.4%，6月份達(dá)到6.4%，創(chuàng)2008年三季度以來(lái)新高。本輪物價(jià)上漲呈現(xiàn)出以下新特點(diǎn)：

　　一是貨幣供應(yīng)量與物價(jià)上漲之間的時(shí)滯關(guān)系明顯改變。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，狹義貨幣供應(yīng)量M1增速與CPI之間存在相對(duì)穩(wěn)定關(guān)系，即M1平均領(lǐng)先CPI約8—10個(gè)月。在本輪物價(jià)上漲過(guò)程中，M1峰值出現(xiàn)在去年1月份，目前已降低到12.7%的較低水平，但CPI峰值尚未確定，二者之間的時(shí)滯關(guān)系明顯改變。因前兩年累計(jì)貨幣投放較多，市場(chǎng)流動(dòng)性規(guī)模大，貨幣流向出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，同樣的緊縮力度，對(duì)物價(jià)上漲的抑制作用有所減弱。

　　二是食品與非食品價(jià)格同步上漲。2004年和2008年的物價(jià)上漲，主要表現(xiàn)為食品價(jià)格大幅上漲，而非食品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，二者相對(duì)價(jià)格水平明顯拉大。本輪則有所不同。雖然食品價(jià)格上漲仍是推動(dòng)物價(jià)上漲的主要因素，但非食品價(jià)格也出現(xiàn)較大幅度上漲，二者相對(duì)價(jià)格變動(dòng)幅度小于前兩次。說(shuō)明制造業(yè)工資上漲已向服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域傳導(dǎo)，勞動(dòng)力成本普遍上升，已經(jīng)通過(guò)價(jià)格調(diào)整在各個(gè)行業(yè)都有所體現(xiàn)。

　　三是上游產(chǎn)品價(jià)格向中下游傳導(dǎo)力度加快。去年8月份以來(lái)，因大宗商品價(jià)格上漲，工業(yè)企業(yè)原材料燃料動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格漲幅的回升，很快導(dǎo)致原材料工業(yè)、加工工業(yè)、生活資料以及非食品消費(fèi)價(jià)格較大幅度上漲。由于企業(yè)原材料庫(kù)存調(diào)整速度加快、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素價(jià)格上漲，中下游產(chǎn)業(yè)及流通環(huán)節(jié)對(duì)上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的消化吸收能力明顯下降。

　　對(duì)于本輪物價(jià)上漲，黨中央、國(guó)務(wù)院預(yù)見(jiàn)早、行動(dòng)快，自去年四季度以來(lái)相繼采取了一系列調(diào)控措施，效果逐步顯現(xiàn)。CPI峰值有望在近兩個(gè)月出現(xiàn)，下半年物價(jià)上漲壓力逐步減弱。

　　首先，通過(guò)連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息和優(yōu)化信貸投放結(jié)構(gòu)，從當(dāng)前貨幣信貸、匯率和資金供需情況綜合看，貨幣條件已經(jīng)由“寬松”轉(zhuǎn)入“適宜”，控制物價(jià)上漲的貨幣條件明顯改善。

　　其次，基數(shù)效應(yīng)逐步減弱。在前5個(gè)月CPI漲幅中，翹尾因素推動(dòng)了3.05個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率達(dá)到58.7%。6、7月份翹尾因素分別為3.7和3.3,8月份后明顯回落。

　　再次，隨著蔬菜、水果等價(jià)格的季節(jié)性回落和流通環(huán)節(jié)的綜合治理，3—5月份以來(lái)食品價(jià)格環(huán)比連續(xù)下降，食品價(jià)格過(guò)快上漲態(tài)勢(shì)得到一定遏制。今年夏糧再獲豐收，特殊災(zāi)害天氣對(duì)食品價(jià)格的影響總體可控。

　　最后，受世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、美元短期反彈等因素影響，大宗商品價(jià)格有所回落，我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI和進(jìn)口商品價(jià)格指數(shù)下降，輸入性因素對(duì)物價(jià)上漲的推動(dòng)作用有所減弱。

　　在看到上述有利因素的同時(shí)，一些持續(xù)推高物價(jià)上漲的因素依然存在，下半年CPI降幅有限。目前國(guó)內(nèi)多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低于國(guó)際市場(chǎng)，隨著生產(chǎn)成本的不斷提高，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格溫和上漲將常態(tài)化。5月份豬肉價(jià)格同比上漲40.4%，肉禽及其制品上漲24.3%。近期生豬和鮮肉價(jià)格已經(jīng)超過(guò)2008年高點(diǎn)，6月第四周豬糧比價(jià)達(dá)到8.16∶1?？紤]基數(shù)影響，下半年豬肉價(jià)格漲幅或略有回落，但全年將維持上漲態(tài)勢(shì)。僅豬肉價(jià)格一項(xiàng)，對(duì)全年CPI上漲的拉動(dòng)將超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。從國(guó)際看，美國(guó)雖然暫沒(méi)推出第三輪量化寬松政策QE3，但由于增長(zhǎng)低于預(yù)期，失業(yè)率仍處高位，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持低利率。第二輪量化寬松政策QE2雖退出，不少到期資金還將用于購(gòu)買(mǎi)債券，繼續(xù)向市場(chǎng)投放流動(dòng)性。因此，美元指數(shù)短期并無(wú)持續(xù)反彈動(dòng)力，大宗商品價(jià)格也將維持高位。

　　綜合判斷，全年CPI漲幅可控制在5%左右，略高于預(yù)期目標(biāo)。必須認(rèn)識(shí)到，在應(yīng)對(duì)危機(jī)過(guò)程中，世界主要經(jīng)濟(jì)體貨幣超量投放，為了處理好過(guò)量資金，要么采取超常規(guī)的緊縮政策，要么通過(guò)更長(zhǎng)時(shí)間尋求平衡。顯然，為了避免對(duì)經(jīng)濟(jì)形成過(guò)大沖擊，多數(shù)國(guó)家選擇了第二種方式。這就決定了在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)物價(jià)將維持相對(duì)較高水平，通脹壓力仍將是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的重要挑戰(zhàn)。

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀