下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)

　　進(jìn)入2011年以來(lái)，中東和北非地區(qū)政治動(dòng)蕩引發(fā)原油價(jià)格不斷攀升、日本爆發(fā)特大地震海嘯和核泄漏危機(jī)、希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)加深、歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)“小蕭條”、新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策不斷緊縮等導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯放緩。上半年，盡管外需增長(zhǎng)持續(xù)回落，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行良好。展望下半年，消費(fèi)需求將平穩(wěn)增長(zhǎng)，通脹壓力將逐漸減輕，經(jīng)濟(jì)增速也會(huì)有所回落，預(yù)計(jì)全年GDP增幅將在9.5%左右。因此，貨幣政策進(jìn)一步收緊的空間有限。與此同時(shí)，人民幣對(duì)主要貨幣匯率走勢(shì)仍將分化，資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，并購(gòu)交易將更趨活躍。

　　消費(fèi)需求將平穩(wěn)增長(zhǎng)

　　上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)16.8%，扣除物價(jià)因素實(shí)際增長(zhǎng)11.4%，增速同比下降4.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　9月1日將實(shí)施的個(gè)人所得稅法可提高中低收入居民的可支配收入。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)較好也是促進(jìn)下半年消費(fèi)需求增長(zhǎng)的主要因素，但也存在著抑制消費(fèi)需求增長(zhǎng)的因素：一是上半年，城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入實(shí)際僅增長(zhǎng)7.6%，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度還有較大的差距；二是2008年以來(lái)實(shí)施的消費(fèi)刺激政策的邊際效果已經(jīng)減弱，并且汽車產(chǎn)銷優(yōu)惠政策已經(jīng)退出，家電下鄉(xiāng)有關(guān)政策正在逐漸退出，這將影響到消費(fèi)需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　綜合考慮，下半年，消費(fèi)需求增速將趨于平穩(wěn)，全年增速將在17%左右，略低于去年。

　　進(jìn)出口增速將略有減緩

　　在出口方面，目前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇放緩對(duì)我國(guó)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。種種跡象顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題比預(yù)計(jì)的更為嚴(yán)重。目前，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的第二輪量化寬松刺激政策已于6月底結(jié)束，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的效果不如預(yù)期，失業(yè)率依然高達(dá)9.1%，房地產(chǎn)價(jià)格還在滑坡，政府債務(wù)問(wèn)題日益嚴(yán)重。歐洲經(jīng)濟(jì)一直表現(xiàn)疲軟，在債務(wù)危機(jī)等多重因素的影響下，很難出現(xiàn)亮點(diǎn)。日本經(jīng)濟(jì)不但受到通貨緊縮的困擾，更受到意外自然災(zāi)害打擊，復(fù)蘇已經(jīng)中斷并將出現(xiàn)下滑。此外，人民幣仍面臨持續(xù)升值壓力，對(duì)于國(guó)內(nèi)出口企業(yè)構(gòu)成較大的挑戰(zhàn)。

　　在進(jìn)口方面，隨著國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的翹尾因素影響在下半年逐漸減小，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)口額增速也會(huì)減緩。

　　盡管影響外貿(mào)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的不利因素較多，但世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的總體態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變。而且，我國(guó)外貿(mào)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的依賴度不斷降低，與新興經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易額不斷增加。隨著新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，下半年，我國(guó)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)幅度總體上呈縮小態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口額和出口額增幅將分別為25%和20%左右，貿(mào)易順差將下降至近1500億美元。

　　社會(huì)流動(dòng)性增長(zhǎng)減速 “兩率” 上調(diào)接近尾聲

　　上半年，央行2次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，6次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，發(fā)行央行票據(jù)9210億元。在一系列貨幣緊縮措施的作用下，社會(huì)流動(dòng)性增長(zhǎng)已出現(xiàn)放緩之勢(shì)。下半年，這一放緩走勢(shì)仍將持續(xù)，但社會(huì)流動(dòng)性總體上仍然較為寬松，不會(huì)太緊。原因有四：第一，國(guó)際收支仍將呈現(xiàn)順差，外匯占款和基礎(chǔ)貨幣投放增加，推動(dòng)流動(dòng)性增長(zhǎng)；第二，為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，緩解地方政府的巨額債務(wù)困境，下半年，包括貸款在內(nèi)的社會(huì)融資總量仍將保持較高水平；第三，基于貸款約束、居民進(jìn)行資產(chǎn)保值、增值等，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，在一定程度上起著存貸款的作用；第四，人民幣升值預(yù)期、歐美等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力使得我國(guó)流動(dòng)性向境外輸出有限。

　　綜合考慮，預(yù)計(jì)2011年我國(guó)M2增速在15.5%左右，年末將達(dá)到82萬(wàn)億元～84萬(wàn)億元；社會(huì)融資總量在15萬(wàn)億元左右，比去年增長(zhǎng)約5%；新增人民幣貸款7萬(wàn)億元～7.5萬(wàn)億元，比去年略有減少。此外，當(dāng)前的基準(zhǔn)利率已處于2000年以來(lái)的較高位，企業(yè)特別是中小企業(yè)資金緊張，中國(guó)人民銀行調(diào)升利率的空間已經(jīng)不大，年內(nèi)再次加息的可能性減??；法定存款準(zhǔn)備金率目前也已處于高點(diǎn)，年內(nèi)最多再上調(diào)1次～2次。

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