7月PMI創(chuàng)29月新低，分析稱下半年將見底反彈

8月1日中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.7%，環(huán)比僅回落0.2個百分點，創(chuàng)29個月來新低。分析稱，在美債談判出現(xiàn)轉(zhuǎn)機、季節(jié)因素等多重利好作用下，PMI下半年將見底反彈。

　　美債談判轉(zhuǎn)機利好中國經(jīng)濟

　　雖然7月PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)29個月來新低，但是包括新訂單指數(shù)、進口指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)在內(nèi)的一些重要指標都呈向好態(tài)勢。

　　本月新訂單指數(shù)為51.1%，比上月回升0.3個百分點。進口指數(shù)為49.1%，比上月回升0.4個百分點。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為49.2%，比上月回落1.8個百分點。

　　建設(shè)銀行高級研究員趙慶明認為，目前情況比較復雜，雖然受調(diào)控政策影響，中國股市、房市和中小企業(yè)融資情況都不太好，但總體來說，中國經(jīng)濟的復蘇是不可阻擋的。

　　“從國際上來看，美債談判出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，歐債問題也會得到化解，日本災(zāi)后重建也在進行中，中國經(jīng)濟復蘇的外部環(huán)境在慢慢好轉(zhuǎn)，”趙慶明說，“中國消費的轉(zhuǎn)型，雖然緩慢一些，但工資上漲、社會保障逐漸改善是大趨勢。”

　　美國債務(wù)上限談判事關(guān)全球經(jīng)濟大局，牽一發(fā)而動全身，過去一段時間，有關(guān)該問題的討論被廣泛關(guān)注。美國東部時間7月31日晚間北京時間8月1日上午，美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表聲明稱，兩黨領(lǐng)袖達成協(xié)議，同意削減赤字、提高政府債務(wù)上限，避免美國未來8至12個月再度面臨債務(wù)違約風險。

　　根據(jù)今天上午的最新消息，美國國會在最后關(guān)頭已接近達成提升美國債務(wù)上限至2.4萬億美元的議案，路透社評論稱，“這是在告訴金融市場，美國會避免違約災(zāi)難的發(fā)生”。

　　中小企業(yè)困境還將繼續(xù)

　　匯豐銀行7月21日公布，7月“中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI”初值為48.9，低于6月終值50.1，為2010年7月以來首次低于50，并跌至28個月以來最低水平。

　　匯豐銀行同時公布，“中國制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)”的初值為47.2，對比6月為49.8，同樣創(chuàng)28個月新低。

　　從采樣上來看，匯豐PMI更多反映的是中小企業(yè)的生存狀態(tài)。興業(yè)證券認為，雖然匯豐的PMI疲弱的讀數(shù)與調(diào)研對象構(gòu)成有關(guān)，但其民間資金調(diào)研也顯示中小企業(yè)目前的經(jīng)營環(huán)境有所惡化?；谥醒胝尉謺h下半年經(jīng)濟政策定調(diào)，穩(wěn)定物價總水平仍是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，中小企業(yè)的處境在短期內(nèi)不會明顯改善。

　　本月購進價格指數(shù)為56.3%，比上月回落0.4個百分點。趙慶明認為，大宗商品價格的回落，在一定程度上可以緩解中小企業(yè)的資金壓力。

　　下半年P(guān)MI將見底反彈

　　莫尼塔行業(yè)調(diào)研組早前發(fā)布的研報認為，八月份PMI反彈將是大概率事件。因為從莫尼塔預期指數(shù)的走勢來看，2011年上半年指數(shù)與08年較為相似，但從7 月開始，指數(shù)走勢逐漸接近10 年的變化?！案鶕?jù)我們的指數(shù)，我們判斷，八月制造業(yè)PMI 可能會反彈至51-52 的范圍區(qū)間內(nèi)?！?/p>

　　澳新銀行同樣認為，8月PMI值將出現(xiàn)較為強勁的反彈。理由是中國的PMI指數(shù)存在明顯的季節(jié)性和周期性，從歷史表現(xiàn)來看，7月PMI值往往是年中最低，此后的8月PMI值往往會出現(xiàn)明顯的反彈。從與PMI值相關(guān)度較高的工業(yè)增加值以及工業(yè)利潤的表現(xiàn)來看，6月的工業(yè)增加值已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的反彈，而上半年的工業(yè)利潤也表現(xiàn)搶眼。

　　而趙慶明也認為，隨著下半年西方傳統(tǒng)消費旺季的到來，出口訂單將會增加，PMI將出現(xiàn)季節(jié)性反彈。

　　浙商證券則認為，PMI尚未見底，“部分金融指標已經(jīng)周期見底，三季度末實體經(jīng)濟可能會呈現(xiàn)見底跡象?！闭闵套C券認為，自2010年7月以來，中國經(jīng)濟已走出大周期，一直處于小周期緩幅調(diào)整中。目前向下的拉力是通脹和去庫存，向上的推力是政府投資和微弱的朱格拉周期。若未來數(shù)月內(nèi)不存在系統(tǒng)性的經(jīng)濟風險，則中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)會波瀾不驚。

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