央行下半年緊箍咒不放松，防政策松動(dòng)引物價(jià)反彈

中國(guó)人民銀行日前召開(kāi)的分支行行長(zhǎng)座談會(huì)指出，下半年繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策。國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng)，穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)還不牢固，一旦政策松動(dòng)就有反彈的可能。從央行近期的政策操作當(dāng)中，已經(jīng)可以看出貨幣政策的細(xì)微調(diào)整。在剛剛過(guò)去的7月份，央行上調(diào)了一次基準(zhǔn)利率，但暫停了今年以來(lái)每月一次的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，由于7月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比增速仍將居于高位，控制通脹依然是當(dāng)前政策首要目標(biāo)，預(yù)計(jì)三季度貨幣政策不會(huì)顯著放松；但受操作空間的限制，政策緊縮的操作節(jié)奏有可能將放緩。

　　央行告訴市場(chǎng)：下半年貨幣政策不松動(dòng)

　　就在市場(chǎng)對(duì)下半年貨幣政策預(yù)期松動(dòng)之時(shí)，日前召開(kāi)的中國(guó)人民銀行分支行行長(zhǎng)座談會(huì)或許可以向市場(chǎng)傳遞出央行的態(tài)度。會(huì)議指出，國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng)，穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)還不牢固，一旦政策松動(dòng)就有反彈的可能。下半年要繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度。

　　央行指出，下半年，要按照中央的決策部署，繼續(xù)切實(shí)處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者關(guān)系，堅(jiān)持把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度。同時(shí)，把握好調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏，進(jìn)一步提高調(diào)控的針對(duì)性、靈活性和前瞻性。

　　在貨幣政策工具的采用上，會(huì)議表示要綜合運(yùn)用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏。

　　對(duì)此，光大銀行宏觀策略分析師盛宏清表示，三季度通脹水平可能高于二季度，7月份CPI或高達(dá)6.2%。在防通脹仍是宏觀調(diào)控首要任務(wù)的形勢(shì)下，下半年利率工具使用的幾率更大。因?yàn)樵诂F(xiàn)有金融體制下，利率等價(jià)格工具對(duì)于市場(chǎng)融資主體更為平等，預(yù)計(jì)8月-9月份仍是管制利率調(diào)整的敏感窗口。

　　從信貸的投放上，央行會(huì)議表示要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)符合條件的中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的支持力度。要進(jìn)一步執(zhí)行好差別化住房信貸政策，督促金融機(jī)構(gòu)對(duì)符合條件的保障性住房建設(shè)項(xiàng)目及時(shí)發(fā)放貸款，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展。

　　值得注意的是，會(huì)議同時(shí)稱，要將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算擴(kuò)展到全國(guó)，穩(wěn)步推進(jìn)境外項(xiàng)目人民幣融資試點(diǎn)，放開(kāi)外商直接投資人民幣結(jié)算。此前，央行曾下發(fā)《關(guān)于明確跨境人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)問(wèn)題的通知》，稱外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)正處于個(gè)案試點(diǎn)階段，為防范熱錢流入，人民幣FDI試點(diǎn)對(duì)國(guó)家限制類和重點(diǎn)調(diào)控類項(xiàng)目暫不受理。

　　央行：繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策

　　中國(guó)人民銀行日前召開(kāi)的分支行行長(zhǎng)座談會(huì)指出，下半年繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策。國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng)，穩(wěn)定物價(jià)的基礎(chǔ)還不牢固，一旦政策松動(dòng)就有反彈的可能。

　　會(huì)議指出，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正由政策刺激向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展。既要看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面是好的，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展具有很多有利條件和積極因素，進(jìn)一步增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的信心；又要看到經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)矛盾仍然突出，國(guó)際環(huán)境和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的新情況、新問(wèn)題、新矛盾不斷出現(xiàn)。

　　會(huì)議稱，下半年，要繼續(xù)切實(shí)處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者關(guān)系，堅(jiān)持把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控首要任務(wù)，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持必要的政策力度。把握好調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏，進(jìn)一步提高調(diào)控的針對(duì)性、靈活性和前瞻性。

　　會(huì)議表示，要綜合運(yùn)用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和節(jié)奏。要進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)符合條件的中小企業(yè)特別是小、微企業(yè)的支持力度。

　　分析人士表示，此次會(huì)議關(guān)于“進(jìn)一步提高調(diào)控的針對(duì)性、靈活性和前瞻性”這一表述和二季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)的“注意把握政策的穩(wěn)定性、針對(duì)性和靈活性”的表述相比有所變化。在貨幣政策工具的使用方面，央行此次分支行行長(zhǎng)座談會(huì)的表述較之前有所不同。央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告的表述為“綜合運(yùn)用好公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率、利率等多種價(jià)格和數(shù)量工具”，二季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)稱“要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具”。央行此次分支行行長(zhǎng)座談會(huì)將“利率”工具位次提前，明確增加“匯率”工具。這或許意味著央行下半年調(diào)控將更加倚重價(jià)格型工具。

　　會(huì)議表示，進(jìn)一步執(zhí)行好差別化住房信貸政策，督促金融機(jī)構(gòu)對(duì)符合條件的保障性住房建設(shè)項(xiàng)目及時(shí)發(fā)放貸款，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展。要繼續(xù)全面推進(jìn)農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，加大對(duì)農(nóng)田水利建設(shè)金融支持。做好促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的金融支持工作。

　　會(huì)議稱，將繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)利率定價(jià)機(jī)制建設(shè)，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，更多發(fā)揮市場(chǎng)供求及籃子貨幣在匯率調(diào)節(jié)中的作用。繼續(xù)開(kāi)展建立存款保險(xiǎn)制度各項(xiàng)基礎(chǔ)性專題研究。將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算擴(kuò)展到全國(guó)，穩(wěn)步推進(jìn)境外項(xiàng)目人民幣融資試點(diǎn)，放開(kāi)外商直接投資人民幣結(jié)算。繼續(xù)深化外匯管理體制改革，有序推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放。完善金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)評(píng)估機(jī)制，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定等。

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