7月CPI漲6.5%創(chuàng)新高，判斷CPI到達拐點為時尚早

正當全球金融市場因美債、歐債危機處在一片陰霾之際，新出爐的中國7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)也同樣讓人憂心。中國國家統(tǒng)計局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月居民消費價格指數(shù)CPI同比上漲6.5%，創(chuàng)下37個月以來新高。

　　國內(nèi)CPI數(shù)據(jù)居高不下，經(jīng)濟前景不明，全球市場可能采取新一輪量化寬松政策，山雨欲來陰云籠罩，國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢錯綜復雜。未來央行如何在經(jīng)濟兩難之間尋找平衡，貨幣政策是否會受到國際形勢影響，再次放棄調(diào)控之初的穩(wěn)健貨幣政策轉(zhuǎn)而放松，都令全球市場倍加關注。

　　此外，每月的CPI都牽動著央行貨幣政策的動向。然而，僅從貨幣層面能否解決物價上漲問題？導致物價高企的原因，除了流動性充裕外，是否還有其他的原因？

　　對此，已有學者提出了疑問。

　　貨幣政策應更加靈活

　　7月我國CPI同比上漲6.5%，其中食品價格同比上漲14.8%，工業(yè)品出廠價格PPI同比上漲7.5%。

　　6月我國CPI數(shù)據(jù)為6.4%，7月初發(fā)布6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)時，不少經(jīng)濟學家表示，6月CPI數(shù)據(jù)將是年內(nèi)高點，7月CPI漲幅會有稍微回落，預期會在6.3%。市場也曾一度認為央行會就此放松調(diào)控。但從9日國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，7月份CPI漲幅仍然高企。

　　7月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后，市場也有聲音認為，7月應是本輪通脹拐點。對此，復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅表示，未來通脹預期可能被進一步強化。一方面，由于豬肉價格的上漲帶動了不應該漲價的農(nóng)產(chǎn)品價格上行；另一方面，全球流動性的泛濫導致大量外匯占款涌入中國，并可能進入商品市場，利用流通環(huán)節(jié)抬高商品價格。

　　孫立堅認為，不能斷定7月CPI已經(jīng)是年內(nèi)高點，貨幣政策應該更加隨機應變。"為了解決外匯占款的問題，下半年提高存款準備金率的可能性很大，同時為了控制通脹，也有可能會再次加息。

　　"CPI數(shù)據(jù)是否到達拐點仍然要看具有翹尾效應的8月數(shù)據(jù)，現(xiàn)在下結(jié)論為時過早。"中國社科院金融所金融實驗研究室主任、中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝認為，貨幣政策大幅放松的可能性不大，保持平穩(wěn)的貨幣政策可能是下階段的主要趨勢。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委表示，CPI再創(chuàng)新高，不僅食品價格高，非食品價格也高，通脹的壓力仍然很大。他分析說，美國離QE3越來越近了，西方可能進入新一輪量化寬松。在這樣的背景下，未來中國控制通脹會越來越復雜。"雖然無法保證國際大宗商品價格不再繼續(xù)上漲，但應該堅持''以我為主''的原則，而不是西方放松我們也放松。否則，國內(nèi)就可能出現(xiàn)巨大的資產(chǎn)泡沫。歷史上后起經(jīng)濟體的幾次大的資產(chǎn)泡沫，莫不由此而起。"

　　魯政委指出，在國際金融市場平復之前我們不應該加息，一旦國際金融市場平復該做的還得繼續(xù)做。他仍維持年內(nèi)加息1-2次的預期，只是稱政策出臺的時點變得更難判斷。

魯政委還表示，未來國外政策繼續(xù)寬松，國內(nèi)更應穩(wěn)健。西方預計可能出現(xiàn)史上最長的一輪低利率時期，而我國則經(jīng)濟增長穩(wěn)定，但國內(nèi)通脹壓力巨大，銀行存款外流四處尋找出口，在國內(nèi)通脹預期仍然較強的背景下，經(jīng)濟同樣存在巨大的泡沫化壓力--小農(nóng)產(chǎn)品、古董、字畫、紅木、錢幣……只要能買的無不出現(xiàn)翻番上漲。面對這種狀況絕對不能簡單隨波逐流地采取"西方松、我們也松"的政策，也不能采取什么都不做的"觀望"政策。如果通脹繼續(xù)上升，仍然有必要加息；如果未來國際資本流入壓力較大，仍然有必要作好流動性的管理工作。

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