央行貨幣政策更趨謹(jǐn)慎，加息可能性進(jìn)一步降低

近日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作不僅重啟暫停近一個(gè)月的3年期央票，而且上周發(fā)行的各期限央票利率全線上漲，引起業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注。

　　中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授李義平和山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)、導(dǎo)報(bào)特約評(píng)論員張紅鳳在21日接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)采訪時(shí)均表示，央行對(duì)于加息將會(huì)更加謹(jǐn)慎，加息的可能性進(jìn)一步降低。

　　“中央政府不論采取哪種措施，當(dāng)前最重要的就是保證股市不崩潰。下一步采取何種政策，央行會(huì)更加謹(jǐn)慎?！睆埣t鳳告訴導(dǎo)報(bào)記者。而李義平則建議，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)寄希望于市場(chǎng)機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)解決問(wèn)題。

　　央行如履薄冰

　　此前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI指數(shù)同比增長(zhǎng)6.5%，創(chuàng)下近37個(gè)月來(lái)新高，但因?yàn)闅W美債務(wù)危機(jī)深化導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)亦未能幸免，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為當(dāng)前央行貨幣政策或轉(zhuǎn)入觀察期。

　　“當(dāng)前國(guó)內(nèi)形勢(shì)非常復(fù)雜，股市一再下挫，是否繼續(xù)采取緊縮的貨幣政策，央行會(huì)更加謹(jǐn)慎?！睆埣t鳳分析，從國(guó)際環(huán)境方面看，美國(guó)匯率呈下跌的趨勢(shì)，美元走弱，人民幣升值。如果央行采取的貨幣政策導(dǎo)向性過(guò)于明顯，不但可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)形勢(shì)產(chǎn)生利空，也可能影響國(guó)際資本的流入流出。

　　張紅鳳認(rèn)為，公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)流動(dòng)性的調(diào)控力度較強(qiáng)，但對(duì)股市的影響相對(duì)較小。“中國(guó)當(dāng)前的股市和通脹并沒(méi)有同步。按照常理，通脹發(fā)生的時(shí)候，企業(yè)的利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)增加，股市應(yīng)當(dāng)產(chǎn)生利好。但是目前卻并非如此，相反，股市一片慘淡。形勢(shì)如此復(fù)雜，采取哪一種政策央行都會(huì)謹(jǐn)慎考慮?！彼J(rèn)為。

　　有分析稱，預(yù)計(jì)未來(lái)央行或?qū)⒏嗟乩霉_(kāi)市場(chǎng)操作進(jìn)行調(diào)控。張紅鳳表示，在充分考慮對(duì)國(guó)際和國(guó)內(nèi)的影響后，央行在貨幣政策工具方面可能會(huì)有新的選擇。

　　加息可能性進(jìn)一步降低

　　在張紅鳳看來(lái)，當(dāng)前形勢(shì)復(fù)雜，以至于有些現(xiàn)象看起來(lái)完全悖于常理?！叭绻凑债?dāng)前通脹的比率，央行政策應(yīng)該是加息，但是現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比想象的復(fù)雜?！彼M(jìn)一步分析認(rèn)為，在通脹的情況下，股市形勢(shì)應(yīng)該大好。如果股市形勢(shì)很好，央行完全可以利用加息的手段來(lái)進(jìn)行貨幣調(diào)控。但是，在目前通脹的情況下股市卻又持續(xù)走弱，當(dāng)前股市的形勢(shì)特別嚴(yán)峻，周邊國(guó)家的股市也在遭遇大幅下跌，如果央行仍不給股民支持，仍要進(jìn)一步加息，股市就可能面臨崩潰險(xiǎn)境。“在此情況下，加息動(dòng)作會(huì)比以往幾次更加謹(jǐn)慎?！?/p>

　　“畢竟加息很敏感，每一輪加息對(duì)股市影響都很大，當(dāng)前周邊國(guó)家的股市均在下跌，中國(guó)的股市低至2500點(diǎn)仍難以維持。中央政府不論采取哪種措施，當(dāng)前最重要的就是保證股市不崩潰，采取何種貨幣政策會(huì)受此制約?！睆埣t鳳分析稱。

　　而李義平則認(rèn)為，央行短期內(nèi)謹(jǐn)慎加息是因?yàn)閾?dān)心經(jīng)濟(jì) “二次探底”?！爸醒胝緛?lái)是靠增加貨幣供應(yīng)量上項(xiàng)目的，以此支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是現(xiàn)在因?yàn)榧酉⒌纫幌盗胸泿耪{(diào)控政策收緊流動(dòng)性，不少經(jīng)濟(jì)實(shí)體受到影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度呈下降趨勢(shì)。在倡導(dǎo)防止經(jīng)濟(jì)‘硬著陸’的背景下，不會(huì)再把利率提上去，雖然‘硬著陸’不見(jiàn)得是壞事?！彼f(shuō)。

　　調(diào)控應(yīng)打“組合拳”

　　央行近期多次提到要綜合利用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金等工具?！耙膊慌懦胄袝?huì)采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策。當(dāng)前物價(jià)上漲的壓力仍然很大，很大程度是緣于流通中的貨幣過(guò)多，流通性太強(qiáng)，通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可降低流動(dòng)性。但是目前結(jié)合使用，則力度過(guò)大。幾大工具某個(gè)階段只是相互替代，交叉使用，不能多管齊下?！睆埣t鳳解釋稱。

　　她認(rèn)為，這一輪調(diào)控中要面臨很多棘手的問(wèn)題。除了貨幣政策外，財(cái)政政策也應(yīng)該發(fā)揮積極作用。同時(shí)，政府監(jiān)管也應(yīng)當(dāng)參與到宏觀調(diào)控中，政府直接的行政手段將起到一定作用。應(yīng)當(dāng)結(jié)合使用多種調(diào)控手段?！叭缍愂?、轉(zhuǎn)移支付等政策，都可參與進(jìn)來(lái)。特別是對(duì)于我國(guó)所面臨的結(jié)構(gòu)性矛盾，應(yīng)當(dāng)加大貧困補(bǔ)貼的力度，充分發(fā)揮轉(zhuǎn)移支付的作用，對(duì)落后地區(qū)給予財(cái)政政策上的大力支持。這都屬于宏觀調(diào)控的范疇?！?/p>

　　李義平建議，面對(duì)當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，應(yīng)當(dāng)寄希望于市場(chǎng)機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)解決問(wèn)題?！霸谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)的問(wèn)題應(yīng)當(dāng)交由市場(chǎng)自身來(lái)解決。針對(duì)性的宏觀調(diào)控政策是短期的手段，只會(huì)‘按下葫蘆起來(lái)瓢’，難以從根本上解決問(wèn)題?！保ㄚw婷）

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