兩部委聯(lián)合推進(jìn)央企對外投資，外儲(chǔ)多元化提速

從1萬億美元到3.2萬億美元的外匯儲(chǔ)備，監(jiān)管層和業(yè)界一直考慮將巨額的外匯儲(chǔ)備“瘦身”。

　　8月23日，商務(wù)部、國資委簽署《協(xié)作備忘錄》，雙方商定將深入推進(jìn)并規(guī)范中央企業(yè)對外投資合作，加速中央企業(yè)“走出去”步伐，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這或許有為外匯儲(chǔ)備“瘦身”，并進(jìn)行多元化投資的考慮。

　　上述動(dòng)作正契合了央行研究生部部務(wù)委員會(huì)副主席湯敏的觀點(diǎn)，他還建議，創(chuàng)新對外投融資機(jī)制，大規(guī)模地把相當(dāng)一部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換為資產(chǎn)。

　　但國際金融專家趙慶明說，個(gè)別央企通過進(jìn)出口、開發(fā)銀行獲取外匯貸款不可能是普遍現(xiàn)象，不會(huì)使得外儲(chǔ)存量發(fā)生太大的變化。

　　相比之下，匯率變動(dòng)正日益成為影響外儲(chǔ)增減的重要因素。過去兩周，人民幣匯率兌美元彰顯了其“十足”的彈性，8月10日、11日兩天漲344個(gè)基點(diǎn)，漲幅逾0.5%，有分析認(rèn)為，人民幣匯率將加快升值步伐。與此同時(shí)，一位接近外管局的人士稱，美元匯率進(jìn)入貶值通道。若人民幣持續(xù)升值，美元匯率進(jìn)入貶值通道，以美元計(jì)價(jià)的外儲(chǔ)一籃子貨幣資產(chǎn)中，美元兌換其他貨幣英鎊、日元等的結(jié)果是外儲(chǔ)資產(chǎn)的減值。

　　讓人民幣匯率“浮”起來

　　6.3936,8月26日，美元對人民幣匯率中間價(jià)較前一日的6.3896僅走強(qiáng)40個(gè)基點(diǎn)，但英鎊對人民幣較前一交易日驟降685個(gè)基點(diǎn)，報(bào)于10.4686，波幅0.65%，超過人民幣匯率0.5%的日交易波幅上限，漲跌之間，人民幣對各貨幣匯率波動(dòng)已在影響著外匯儲(chǔ)備的賬面余額。

　　在過去兩周，人民幣匯率兌美元彰顯了其“十足”的彈性，8月10日、11日兩天漲344個(gè)基點(diǎn)，漲幅逾0.5%，超過2008年7月至去年6月0.4%的兩年累計(jì)升幅。有分析認(rèn)為，這或是匯率政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)——人民幣匯率正加快升值步伐。

　　排除交易因素，匯率變化已經(jīng)成為影響外儲(chǔ)增減的重要因素。若美元貶值，中國外匯儲(chǔ)備賬面上將是新增凈值；若美元升值，外匯儲(chǔ)備賬面上將會(huì)體現(xiàn)為減值，這也直接導(dǎo)致外管局與央行公布的當(dāng)月新增外儲(chǔ)出現(xiàn)偏差。

　　以二季度為例，由于3月人民幣月平均匯率為6.5662,6月為6.4778，昭示了美元指數(shù)持續(xù)疲軟，外管局國際收支口徑下，中國外儲(chǔ)新增1369億美元不含匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響；但中國央行公布的這一數(shù)據(jù)為1528.17元，央行比外管局多出了159.17億美元，正是外儲(chǔ)交易行為之外的凈增值。

　　截至今年7月，人民幣年內(nèi)升值幅度為2.38%，而美元指數(shù)截至7月的下跌幅度為6.50%，遠(yuǎn)高于人民幣升幅，人民幣對其他非美貨幣仍然呈現(xiàn)出跌勢，一位接近外管局的人士稱，美元匯率進(jìn)入貶值通道，以美元計(jì)價(jià)的外儲(chǔ)一籃子貨幣資產(chǎn)中，美元兌換其他貨幣英鎊、日元等的結(jié)果是外儲(chǔ)資產(chǎn)的減值。

　　不過，在8月26日全球央行會(huì)議召開之際，外匯市場上卻是波瀾不驚，8月26日，美元對人民幣匯率中間價(jià)較前一日僅走強(qiáng)40個(gè)基點(diǎn)，就此，外匯交易員分析，目前市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向伯南克上周末的央行會(huì)議演講之上，在美聯(lián)儲(chǔ)政策不明朗情況之下，各貨幣不敢輕舉妄動(dòng)。

　　各路資金靜觀其變之時(shí)，人民幣卻活躍起來。數(shù)據(jù)顯示，二季度，經(jīng)常項(xiàng)目順差696億美元。其中，按照國際收支統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算，貨物貿(mào)易順差685億美元，資本和金融項(xiàng)目含凈誤差與遺漏順差670億美元。

　　華創(chuàng)證券分析師高利認(rèn)為，當(dāng)前匯率升值步伐已經(jīng)明顯加快，特別是在對美債信用評級下調(diào)、減少外儲(chǔ)、7月貿(mào)易順差仍然較高的背景之下，升值可能會(huì)持續(xù)。

　　在高利看來，央行在最新貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表示，“要合理運(yùn)用利率、匯率、公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等多種政策工具組合等”正意味著利率和匯率手段的使用空間仍然存在。

　　而香港沃德資產(chǎn)管理公司董事局主席盧麒元說，理論上，中國應(yīng)在匯改時(shí)點(diǎn)2005年7月21日——我國這一貨幣政策的重要分水嶺上，完成有條件匯率浮動(dòng)，逐漸解脫與美元掛鉤的被動(dòng)聯(lián)系匯率制度。

　　不過，央行副行長易綱已經(jīng)撰文指出，“匯率只是糾正外部失衡的工具之一”。其言外之意，匯率時(shí)常被賦予了太多的使命?！巴ㄟ^日本、德國和中國臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)看，在開放經(jīng)濟(jì)體中，本幣升值未必會(huì)使經(jīng)濟(jì)受挫。重要是看，匯率升值是否與國內(nèi)其他宏觀政策、結(jié)構(gòu)性政策配套得當(dāng)?！币拙V認(rèn)為。

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