跨市場套利潮涌，人民幣兌五大貨幣全線貶值

9月27日，銀行間外匯市場包括美元、歐元、英鎊、日元和港元在內(nèi)的五大主要貨幣兌人民幣中間價全線飄紅，在近期海外市場出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期的背景下，頗為引人關(guān)注。

　　“參考一籃子貨幣的話，人民幣對不同的貨幣匯率應(yīng)該有升有貶，全線貶值很罕見。估計跟昨天跨市場套利比較多有關(guān)，即在內(nèi)地買美元在香港賣美元。另外，從香港市場匯率看，似乎預(yù)期人民幣匯率會回歸2008年的政策，但我認(rèn)為此法不妥?！睂ν饨?jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰表示。

　　27日，人民幣兌美元中間價報6.3760，下跌25個基點。此前一日，人民幣兌美元中間價創(chuàng)下匯改后新高6.3735，但由于國際市場美元走強，收盤仍下跌，報6.4006。境外NDF一年期人民幣兌美元與境內(nèi)市場價差已經(jīng)縮小，但仍遠低于此前6.28-6.30元左右的高位；離岸人民幣兌美元即期匯率上漲至6.4650左右，亦低于27日境內(nèi)6.4000左右即期收盤價。

　　“離岸市場出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期主要是由于歐債危機導(dǎo)致資金涌向流動性較好的美元資產(chǎn)，推動美元升值，與國內(nèi)經(jīng)濟情況不是特別相關(guān)。在歐債危機形勢明朗之前，這種情況還會持續(xù)一段時間。”農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部分析師范俊林稱。

　　人民幣匯率境內(nèi)外“倒掛”

　　近期有很多機構(gòu)客戶通過各種渠道在港拋售人民幣，買入美元，以博人民幣貶值、美元升值。

　　9月23日，香港唯一的人民幣清算行中銀香港的一則公告令市場頗感意外。公告稱，該行通過貿(mào)易結(jié)算從其他銀行購買人民幣的40億元配額已經(jīng)耗盡，已暫停通過貿(mào)易結(jié)算從香港參與銀行購買人民幣。

　　香港金管局同日亦稱，中銀香港暫停為參加行提供貿(mào)易項下人民幣買入方向兌換平盤服務(wù)，但清算行向參加行出售人民幣繼續(xù)運作，個人業(yè)務(wù)平盤亦不受影響。與去年10月暫停賣出人民幣交易相比，這次暫停買入人民幣交易凸顯近期香港市場人民幣資金的充裕。

　　蘇格蘭皇家銀行研究報告稱，與過去不同的是，近期有很多機構(gòu)客戶通過各種渠道在港拋售人民幣，買入美元，博人民幣貶值、美元升值，從而令中銀香港額度提前告罄。

　　在此背景下，從9月22日開始，海外NDF兩年期以內(nèi)合約出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期，為金融危機以來首見。截至26日，一年期人民幣對美元NDF連續(xù)三天低于人民幣中間價，27日僅接近持平；香港離岸人民幣（CNH）較內(nèi)地人民幣即期市場仍然高出近800個點，此前最高曾達1900個點。

　　“這和2008年雷曼引爆金融危機后出現(xiàn)的情況相似，當(dāng)時也是資金涌向美元尋求避險導(dǎo)致人民幣貶值，之后人民幣開始盯住美元。不僅是人民幣，其它新興市場國家貨幣最近也在下跌而且跌幅更大，這與2008年危機爆發(fā)后也類似。”范俊林稱。

　　與境外市場開始看空人民幣形成對照的是，銀行間市場人民幣中間價仍在上漲。9月26日，人民幣兌美元中間價創(chuàng)下新高，兌歐元中間價報8.5634，亦創(chuàng)下兩年來新高。

　　范俊林認(rèn)為，人民幣升值預(yù)期下降時，央行讓人民幣繼續(xù)升值實際上有利于減少套利資金的流入，因為此時國際資本更多需要回流而不是繼續(xù)流入?！把胄写藭r釋放的升值信號很重要。如果形勢嚴(yán)重惡化，人民幣也可能像2008年那樣重新盯住美元，但鑒于與2008年相比，中國現(xiàn)在對外依賴程度已經(jīng)下降，央行這么做的可能性不是很大?！?/p>

　　盡管人民幣中間價仍然穩(wěn)中有升，但市場交易心態(tài)仍然謹(jǐn)慎。9月27日，人民幣兌美元即期匯率多數(shù)時間保持在6.3900上方，與當(dāng)日中間價有140個以上的點差，最終亦收報當(dāng)日最低點6.4000左右?！翱傮w而言美元買盤還是比較強的?！币煌赓Y行交易員稱。

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