流動(dòng)性好于預(yù)期，連續(xù)十二周凈投放告終結(jié)

本周公開市場凈回籠90億元隔夜回購利率仍下行

　　三期央票加上三期正回購，央行本周從市場凈回籠資金90億元，連續(xù)十二周凈投放就此終結(jié)。

　　央行13日在公開市場發(fā)行了70億元三月期央票，發(fā)行利率連續(xù)第八周持平于3.1618%。 同時(shí)，時(shí)隔兩個(gè)月之后，3年期央票首度恢復(fù)操作，當(dāng)日發(fā)行200億元，中標(biāo)利率3.97%，與最近一次操作持平。另外，央行還進(jìn)行了300億元91天正回購操作，中標(biāo)利率亦與上一期相同。

　　本周公開市場各期限工具悉數(shù)上陣，操作量較節(jié)前大幅增加。若無額外操作，回籠規(guī)模將為1570億元。在對沖本周1480億元到期央票和正回購之后，央行將凈回籠資金90億元，從而為之前長達(dá)十二周的連續(xù)凈投放畫上句號(hào)。此前從7月18日當(dāng)周開始，央行連續(xù)十二周總共向金融體系凈投放貨幣5930億元。

　　分析人士認(rèn)為，央行公開市場操作力度加大，建立在對當(dāng)前及今后一段時(shí)間銀行體系流動(dòng)性供求情況科學(xué)分析的基礎(chǔ)上，體現(xiàn)了調(diào)控的針對性、靈活性和前瞻性。節(jié)后資金利率顯著回落，銀行體系流動(dòng)性狀況好于預(yù)期。從短期來看，季末節(jié)日影響消退，

　　同時(shí)，資金集中到期，使得資金面有望保持穩(wěn)定和適當(dāng)寬松；從長期來看，目前已有觀點(diǎn)認(rèn)為，資金面壓力已過高峰期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將明顯降低。因此，央行順應(yīng)短期資金沖銷需求，適當(dāng)提高回籠力度符合情理。交易員表示，盡管公開市場操作轉(zhuǎn)向凈回籠，13日貨幣市場短期資金供給依然充足，隔夜回購利率已跌破3%。同時(shí)，以短期工具為主的操作特征，也反映了央行優(yōu)化資金分布、調(diào)節(jié)到期結(jié)構(gòu)的意圖。

　　分析人士預(yù)計(jì)，未來央行公開市場操作將繼續(xù)以短期工具為主，靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性狀況，未來資金面的波動(dòng)有望趨緩。同時(shí)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速與通脹水平“雙落”和公開市場操作力度增強(qiáng)的背景下，未來繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性不大。不過，是否全面或定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，還需視經(jīng)濟(jì)與物價(jià)走勢而定。（張勤峰）

來源：中國證券報(bào)

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