宏觀政策走“平衡木”，貨幣政策定向?qū)捤?/b>

10月25日，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶對(duì)天津、內(nèi)蒙古、江蘇、山東四省經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)研后提出，“把握好宏觀經(jīng)濟(jì)政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，更加注重政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，以適應(yīng)形勢(shì)的變化?！?/p>

　　這被認(rèn)為中國(guó)宏觀政策變調(diào)的前奏，“預(yù)示著貨幣定向?qū)捤梢呀?jīng)展開(kāi)”。瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光說(shuō)。

　　從第二季度開(kāi)始，決策層就多次對(duì)實(shí)體進(jìn)行密集調(diào)研，之后國(guó)務(wù)院、發(fā)改委、財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會(huì)、住建部等部門(mén)密集出臺(tái)了各類(lèi)經(jīng)濟(jì)政策，這是否預(yù)示未來(lái)一年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總基調(diào)以及相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策走向？

　　雖然有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為目前調(diào)整是下一步貨幣政策變更前奏，但更多人認(rèn)為，在明確診斷當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題以及為明年經(jīng)濟(jì)定調(diào)之前，當(dāng)前政策調(diào)整只是結(jié)構(gòu)性微調(diào)。

　　經(jīng)濟(jì)政策密集出臺(tái)：轉(zhuǎn)向信號(hào)？

　　自第二季度開(kāi)始，北京的經(jīng)濟(jì)政策窗口就吹出微妙風(fēng)向，7月4日至11日，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶先后召開(kāi)四次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，期間雖然堅(jiān)持宏觀調(diào)控的基本取向，但已表示根據(jù)形勢(shì)變化提高政策的針對(duì)性、靈活性、前瞻性。9月1日溫家寶總理在《紅旗》雜志上發(fā)表文章稱(chēng)宏觀政策不改變，但又強(qiáng)調(diào)要充分注意宏觀政策的累積作用。

　　之后，由于不斷傳出中小企業(yè)資金鏈斷裂以及跑路的消息，10月初國(guó)務(wù)院總理溫家寶再次赴溫州調(diào)研，10月12日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議便出臺(tái)支持小企業(yè)的數(shù)項(xiàng)舉措。

　　10月24日，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知》，明確小型微型企業(yè)貸款適用75%的優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重等多項(xiàng)政策。

　　地方債也在猶疑中放行，國(guó)務(wù)院試點(diǎn)放行了上海、浙江、廣東、深圳四個(gè)省市的舉債。與此同時(shí)，鐵道部建設(shè)債券被國(guó)家發(fā)改委明確認(rèn)定為“政府支持債券”。

　　保障房作為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的利器被重新提起，中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)在湖南一會(huì)議上提出，要確保保障房任務(wù)完成、質(zhì)量可靠及分配公平。

　　央票利率開(kāi)始下行，10月20日央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行3年期品種發(fā)行利率教前一周下降1個(gè)基點(diǎn)至3.96%，為15個(gè)月來(lái)首次下滑。10月24日， 央行行長(zhǎng)周小川10月24日表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整已有顯著進(jìn)展，中國(guó)的國(guó)際收支將更加平衡，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍然需時(shí)間。

　　工業(yè)和信息化部也開(kāi)始表態(tài)，工信部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局局長(zhǎng)肖春泉表示，四季度將著力緩解當(dāng)前中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。

　　最重要的信號(hào)出現(xiàn)在10月25日，溫家寶表示，要善于發(fā)現(xiàn)苗頭性問(wèn)題，保持貨幣信貸總量的合理增長(zhǎng)。要完善財(cái)稅政策，大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅。

　　“說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控已經(jīng)從過(guò)去的總量調(diào)整轉(zhuǎn)變成結(jié)構(gòu)性調(diào)整，意義很大?！焙暝醋C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海說(shuō)。國(guó)泰君安宏觀研究團(tuán)隊(duì)指出，總理講話和3年期央票招標(biāo)利率的下行相呼應(yīng)，都代表了貨幣政策的微妙變化，標(biāo)志著貨幣政策正式由偏緊轉(zhuǎn)向中性。

　　但更多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為就此判斷政策基調(diào)轉(zhuǎn)變尚早，如中信證券宏觀分析師孫穩(wěn)存認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)政策是在逐步放松，但認(rèn)為貨幣政策吹響了號(hào)角有點(diǎn)夸張，因?yàn)殛P(guān)鍵要看10月-11月初的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委總結(jié)后認(rèn)為，目前“宏觀政策在走”平衡木“，政策調(diào)整但不會(huì)出現(xiàn)全面放松”，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落但仍在可接受范圍內(nèi)，通脹回落趨勢(shì)出現(xiàn)仍高于目標(biāo)水平的情況下，政策只能是一種修正。

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