宏觀政策調(diào)整應(yīng)急預(yù)案或在擬定中，貨幣將實際寬松

10月25日，中國國務(wù)院總理溫家寶對天津、內(nèi)蒙古、江蘇、山東四省區(qū)、市經(jīng)濟形勢調(diào)研后提出，“把握好宏觀經(jīng)濟政策的力度、節(jié)奏和重點，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，以適應(yīng)形勢的變化?！?/p>

　　這被認(rèn)為中國宏觀政策變調(diào)的前奏，“預(yù)示著貨幣定向?qū)捤梢呀?jīng)展開”。瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光說。

　　從第二季度開始，決策層就多次對實體進行密集調(diào)研，之后國務(wù)院、發(fā)改委、財政部、央行、銀監(jiān)會、住建部等部門密集出臺了各類經(jīng)濟政策，這是否預(yù)示未來一年中國經(jīng)濟的總基調(diào)以及相應(yīng)的經(jīng)濟政策走向？

　　雖然有經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為目前調(diào)整是下一步貨幣政策變更前奏，但更多人認(rèn)為，在明確診斷當(dāng)前中國經(jīng)濟問題以及為明年經(jīng)濟定調(diào)之前，當(dāng)前政策調(diào)整只是結(jié)構(gòu)性微調(diào)。

　　經(jīng)濟政策密集出臺：轉(zhuǎn)向信號？

　　自第二季度開始，北京的經(jīng)濟政策窗口就吹出微妙風(fēng)向，7月4日至11日，中國國務(wù)院總理溫家寶先后召開四次經(jīng)濟形勢座談會，期間雖然堅持宏觀調(diào)控的基本取向，但已表示根據(jù)形勢變化提高政策的針對性、靈活性、前瞻性。9月1日溫家寶總理在《紅旗》雜志上發(fā)表文章稱宏觀政策不改變，但又強調(diào)要充分注意宏觀政策的累積作用。

　　之后，由于不斷傳出中小企業(yè)資金鏈斷裂以及跑路的消息，10月初國務(wù)院總理溫家寶再次赴溫州調(diào)研，10月12日國務(wù)院常務(wù)會議便出臺支持小企業(yè)的數(shù)項舉措。

　　10月24日，銀監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于支持商業(yè)銀行進一步改進小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補充通知》，明確小型微型企業(yè)貸款適用75%的優(yōu)惠風(fēng)險權(quán)重等多項政策。

　　地方債也在猶疑中放行，國務(wù)院試點放行了上海、浙江、廣東、深圳四個省市的舉債。與此同時，鐵道部建設(shè)債券被國家發(fā)改委明確認(rèn)定為“政府支持債券”。

　　保障房作為應(yīng)對經(jīng)濟下滑的利器被重新提起，中國國務(wù)院副總理李克強在湖南一會議上提出，要確保保障房任務(wù)完成、質(zhì)量可靠及分配公平。

　　央票利率開始下行，10月20日央行通過公開市場發(fā)行3年期品種發(fā)行利率教前一周下降1個基點至3.96%，為15個月來首次下滑。10月24日， 央行行長周小川10月24日在金麒麟論壇上表示，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整已有顯著進展，中國的國際收支將更加平衡，但經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整仍然需時間。

　　工業(yè)和信息化部也開始表態(tài)，工信部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長肖春泉表示，四季度將著力緩解當(dāng)前中小企業(yè)經(jīng)營困難。

　　最重要的信號出現(xiàn)在10月25日，溫家寶表示，要善于發(fā)現(xiàn)苗頭性問題，保持貨幣信貸總量的合理增長。要完善財稅政策，大力推進結(jié)構(gòu)性減稅。

　　“說明宏觀經(jīng)濟調(diào)控已經(jīng)從過去的總量調(diào)整轉(zhuǎn)變成結(jié)構(gòu)性調(diào)整，意義很大?！焙暝醋C券首席經(jīng)濟學(xué)家房四海說。國泰君安宏觀研究團隊指出，總理講話和3年期央票招標(biāo)利率的下行相呼應(yīng)，都代表了貨幣政策的微妙變化，標(biāo)志著貨幣政策正式由偏緊轉(zhuǎn)向中性。

　　但更多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為就此判斷政策基調(diào)轉(zhuǎn)變尚早，如中信證券宏觀分析師孫穩(wěn)存認(rèn)為，目前經(jīng)濟政策是在逐步放松，但認(rèn)為貨幣政策吹響了號角有點夸張，因為關(guān)鍵要看10月-11月初的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委總結(jié)后認(rèn)為，目前“宏觀政策在走‘平衡木’，政策調(diào)整但不會出現(xiàn)全面放松”，在經(jīng)濟增長回落但仍在可接受范圍內(nèi)，通脹回落趨勢出現(xiàn)仍高于目標(biāo)水平的情況下，政策只能是一種修正。

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