專家預(yù)測：本輪通脹拐點有望確立

　　2011年10月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研”顯示，來自國內(nèi)外24家金融機構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，本輪通脹拐點有望確立，10月CPI預(yù)測均值為5.5%。上一次CPI在6%內(nèi)是今年5月，數(shù)值為5.5%。在通脹走低的同時，10月投資、消費將繼續(xù)小幅放緩，而貿(mào)易順差則大幅反彈，預(yù)測均值為238.9億美元，較9月官方公布的145億美元增長六成有余。

　　2011年11月份的“第一財經(jīng)信心指數(shù)”預(yù)測均值為50.4，低于10月50.7的預(yù)測水平。

　1 信心指數(shù)：預(yù)測均值50.4

　　調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，11月份的“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”預(yù)測均值為50.4，中位數(shù)為50.5，最大值為興業(yè)銀行給出的51.8，最小值為國泰君安所給的48.

　　中國物流與采購聯(lián)合會11月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月PMI采購經(jīng)理人指數(shù)比上月回落0.8個百分點，降至50.4%。

　　瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，10月PMI僅略高于擴張和萎縮中間線，下滑幅度超出預(yù)期，顯示了在表內(nèi)外信貸同時收緊的環(huán)境下，實體經(jīng)濟(jì)下滑的速度已經(jīng)明顯加快。招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華預(yù)計，受持續(xù)緊縮政策和流動性控制影響，經(jīng)濟(jì)增速將會進(jìn)一步放緩，預(yù)計第四季度經(jīng)濟(jì)同比增長8.8%左右，而部分行業(yè)庫存出現(xiàn)階段性回升后將再次進(jìn)入去庫存階段。

　　不過，匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，中國不會出現(xiàn)部分人所擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)硬著陸，今年第四季度增長仍有望保持在8.5%~9%的水平。

　　而交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計，年內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)將實現(xiàn)“軟著陸”，隨著第四季度物價漲幅回落和政策緊縮力度減輕，經(jīng)濟(jì)增速將企穩(wěn)，預(yù)計2011年第四季度經(jīng)濟(jì)增速為9%左右，全年經(jīng)濟(jì)增長將在9.3%左右。

　　在外部環(huán)境不確定性增大、政策總體偏緊和結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征預(yù)計，2012年全年GDP增長8.5%~9%之間。

　　2 CPI:預(yù)測均值5.5%　回落明顯

　　調(diào)研結(jié)果顯示，10月CPI同比增速預(yù)測均值為5.5%，中位數(shù)為5.4%，均明顯小于官方公布的9月數(shù)值6.1%。其中，最大值為花旗集團(tuán)給出的5.7%，最小值為匯豐銀行等5家機構(gòu)所給的5.3%。

　　沈建光指出，10月PMI購進(jìn)價格指數(shù)為46.2%，較9月回落10.4個百分點，這是購進(jìn)價格指數(shù)自2009年4月份以來，首次回落到50%以內(nèi)，反映出通脹壓力明顯緩解。

　　連平進(jìn)一步分析稱，CPI同比已經(jīng)連續(xù)三個月出現(xiàn)回落，表明前期物價調(diào)控政策已經(jīng)在逐步起效，“考慮到前期對CPI推升作用明顯的部分食品價格漲幅開始回落，物價快速上漲的壓力已經(jīng)有所減輕；而國際大宗商品價格回調(diào)，也有助于減輕我國輸入性通貨膨脹的壓力；加上年內(nèi)未來兩個月翹尾因素將逐步降低歸零，因此預(yù)計第四季度物價漲幅將呈現(xiàn)進(jìn)一步下降的趨勢”。

　　不過，連平預(yù)計年內(nèi)物價回落幅度可能有限，12月CPI同比可能仍居4%左右，預(yù)計全年CPI同比的平均漲幅在5.5%左右。

　　丁安華也認(rèn)為，未來6個月內(nèi)，在需求進(jìn)一步收縮的背景下，CPI將進(jìn)一步呈現(xiàn)震蕩向下的走勢，但因翹尾因素，明年第一季度通脹水平依然不低，因此政策全面大幅放松的條件尚不具備。

　　國家發(fā)改委副主任彭森10月底在“第九屆中國改革論壇”上表示，8月份以來，物價總水平漲幅開始回落，年內(nèi)價格運行拐點特征已經(jīng)得到確認(rèn)，預(yù)計今年后兩個月消費價格指數(shù)CPI可以控制在5.0%以下。

　　隨著CPI同比明顯下降，10月PPI增速也將放緩。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，10月PPI同比增速預(yù)測均值為5.8%，中位數(shù)為5.7%，均較官方公布的9月數(shù)值6.5%大幅回落。其中，銀河證券給出了最大值6.7%，高盛給出了最小值5.2%。

　　連平認(rèn)為，第四季度GDP增速將企穩(wěn)于9%左右，國內(nèi)對上游生產(chǎn)資料的需求不會太高，而國際大宗商品價格出現(xiàn)大幅反彈的可能性較小，預(yù)計PPI仍將維持逐步回落的態(tài)勢，維持年內(nèi)6.5%的判斷。

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